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產業看好但個股前景未必相同
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投資理財內容聲明
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- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
理論上投資人無法知道股價的高低點在哪裡，無法知道最佳買進與賣出時機，長期投資是用時間平均持有的成本，降低時機因素對於投資績效的影響，不過，長期投資有一個重要前提，是投資的企業價值必須能夠持續成長，或至少維持營運與獲利水準平穩，否則如果企業價值持續降低，長期投資只會使持有價值越來越低，投資越久損失越大。
價值能夠持續成長的企業非常稀少，原因是經營環境隨時有挑戰、產業有興衰與景氣循環、企業之間的競爭等等因素，都可能讓原本看起來十分優異的企業無法繼續成長，例如智慧手機產業初期，宏達電成為股王，經歷產業快速成長之後，進入成熟期無法再繼續成長，加上競爭者進入市場，企業的投資價值就逐漸下滑，智慧手機可以替換成個人電腦(如Intel)、行動電話(如Nokia)、網際網路、甚至AI伺服器可能也是，各種新產品都會經歷類似的發展，眼前情況覺得是長期看好，所以值得長期投資，股價回檔就是進場的機會？產業可能長期看好，企業卻未必適合長期投資，產業和個股前景未必相同。
能夠長期維持持續成長的企業並不多，任何一家當下看起來經營績效優異的企業都可能有失去光環的一天，所以必須要經常檢視企業營運狀況，是否真的如市場氣氛顯示的繁榮，是否真的維持亮眼的財務績效，能否提供合理的報酬率水準，即使一般人無法預估未來幾年內的產業發展，當下的股價本益比或淨值比是否顯得太高貴？毛利率有沒有提升？這些基本的檢查還是能夠有效的避開投資風險，避免盲目樂觀，
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長期成長的產業，報酬率與成長率正相關
只要你有估值，不是買在很貴的價格，長期來看，成長率高的產業通常也能帶來更高的回報。
這幾天全球股市重挫，特別是今年以來飆漲的台股和日股，成為重災區。股市大跌之後，許多分析師都在找原因，包括：日圓套利交易結束，信用交易及槓桿過高，本益比太高的修正，美國經濟前景出現疑慮，以及輝達新一代的晶片出貨延遲等（好像所有壞消息都同時出現）。當然，這些可能都是原因之一，但最基本的問題，其實是股市及
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買進個股的原因可能有很多種，譬如：看好它的營收成長、看好它資本支出可以帶來營收增加，看好它逐年EPS的穩定成長，看好短線的獲利爆發......等等。不論是甚麼，如果你買進一檔個股有一個明確的原因，那已經做對一半了，剩下的一半就是記得這個原因，然後在它消失的時候處分就這檔個股。
有人問了我一個問題，聯電本益比這麽低，為什麼不去買聯電？聯電可以買嗎？我的看法是可以買，但不要期望太高，但聯電的大漲條件，目前看不到，可以小酌。
本益比是選股條件，但＂未來＂的本益比及＂穩定＂的獲利是考慮本益比時的重要條件，＂成長性＂更是優先考慮，如果只考慮本益比，長榮、陽明，一年賺80元時，股價
在價值成長股的評選條件中，有提到一個重點，就是要洞悉公司未來有沒有大成長的契機。（參考：【價值選股】價值成長股的選股與投資策略 (vocus.cc)。畢竟我們要投資的主要標的，不是一般的價值股，而是具備飛躍成長的[價值成長股]。
而要看出一家公司未來會不會大成長，其中一個重要的方法，就是深入觀察該
價值投資的第一優選，當然是[價值成長股]，它有穩個的價值和配息做保護，同時又有廣大成長的空間，是一個[保底+未來紅利]的優質投資標的。
但價值成長股仍有個小缺憾，就是它在中短期內的股息殖利率會比較低，如果有投資人依賴股息支應生活開銷，就無法全數選擇價值成長股。此時，為了提高整體投資部位的殖利率，就
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