該投資債券或債券ETF嗎？

大家好，我是小畢，最近因為升息所以債券殖利率屢創新高，不少投資人開始買進債券或債券ETF，但你真的需要買債券嗎？或者該買債券還是債券ETF呢？

債券可以視作借錢給他人並收取利息的商品，也就是借據，只是這個他人是國家，政府機構，地方政府或公司，相對於個人借據來說，違約風險相對較低，美國財政部發行的公債被視作是最安全的債券，除非今天美國政府不存在，否則基本上沒有不履約的風險，而債券依發行期限分為短期，中期和長期債券，短期債券為1年期以下，中期債券則為2到10年期，10年期以上的則是長期債券，至於政府機構，地方政府和公司發行的債券分別為政府機構債券，地方政府債券和公司債，當然這些債券風險和報酬自然就比公債來得高。

債券的報酬來源就是收取的利息，而債券價格則與市場利率有關，市場利率上升，之前的債券價格會下降，這樣才有人願意購買之前票面利率較低的債券，相反地，市場利率下降，之前的債券價格會上升，但只要持有債券至到期日，不管這段期間市場利率如何變化，你還是可以拿回當初購買債券的本金，和票面利率的利息，所以債券可視作一種固定收益的產品，因為你可以事先知道收取利息的金額和日期。

那我們要怎麼評估利率對債券價格的影響呢？我們可以參考所謂的存續期間，也就是債券投資人回收本息的平均年數，以零息債券來說，因為到期才還本，所以存續期間等於到期時間，而一般債券都有配息，所以存續期間會小於到期時間。假如存續期間為5年，就代表市場利率上升1%，債券價格可能會下跌5%左右，市場利率下跌1%，那麼債券價格可能會上升5%左右，這也代表存續期間越長的債券，對於利率的變化就越敏感。

接著評估債券報酬的指標就是所謂的到期殖利率(Yield to Maturity, YTM)，也就是持有債券到期的內部報酬率，例如債券票面金額1000元，目前市價980元，票面利率4%，3年後到期，那麼一開始需支出980元，第1年和第2年底可以拿到配息40元，第3年底除了拿到配息40元外，還可以拿回票面金額1000元，所以第3年底共拿到1040元，此債券的內部報酬率或到期殖利率就是4.73%，也因為債券具有到期日的特性，所以可以用來鎖住殖利率，但是缺點就是再投資風險，如果債券到期時當下利率較低，就只能投資殖利率較差的債券，另外債券還有違約的風險，以及發行後的債券只能在次級市場交易，所以流動性較差。

債券ETF則是追蹤債券指數的ETF，等於持有一籃子債券，而這些債券包含了短期，中期或長期債券，因為債券ETF需要賣出即將到期的債券，買入新債券來維持固定的債券期間，所以債券ETF並沒有到期日，因此無法像單一債券鎖住殖利率，而債券ETF一樣具有存續期和到期殖利率，只是債券ETF的到期殖利率是所有持有債券加權平均的結果，但對於評估長期年化報酬具有一定的預測性，最後債券ETF由於持有一籃子債券，所以沒有單一債券違約的風險，此外交易方式也比債券簡單，流動性也較債券高。

至於要投資債券或是債券ETF必須視個人的投資目的而定，債券適合特定時間後需要使用這筆錢的投資人，那麼這段期間就可以投資債券，來獲取固定收益和降低資金波動的風險，而債券ETF適合長期投資者，利用債券和股票的低相關性，作為資產配置達到降低風險的目的，但如果想利用債券ETF預測未來利率變化來賺取價差，可能會損失投資股票的機會成本，因為從長期來看，投資股票的報酬率還是勝過債券，至於當債券或債券ETF到期殖利率偏低時，採用無波動性，流動性更佳的現金取代債券或債券ETF，作為固定收益或資產配置也是合理的選擇。

之後的影片我會分享可以投資哪些海外債券ETF，歡迎大家訂閱和分享我的專題。

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