2023-10-21|閱讀時間 ‧ 約 6 分鐘

時事短評-美國商務部新一輪晶片禁令,對相關公司影響整理懶人包

事件說明

10月17日,美國商務部公布對中國晶片新一輪出口禁令,限制中國取得美國先進人工智慧(AI)與資料中心運算晶片,新限制適用於輝達A100、A800、H100、H800、L40、L40S 和RTX 4090晶片造成當天該公司盤中股價重挫達8%,終場下跌4.7%。另外,出口禁令限制涵蓋的國家擴大到40多個,包括伊朗及俄羅斯,以防止美國先進晶片繞道他國進入中國行為,且將中國晶片設計商摩爾線程、壁仞科技列入貿易黑名單。

與一年前晶片出口禁令差異

禁令規範參數由TOPS及記憶體頻寬,改為總處理效能(TPP)和性能密度(PD)

總處理效能(TPP)代表算力,將位元(Bits)乘以每秒浮點運算次數(TFLOPS)
性能密度(PD)代表算力效率,將TPP除以晶片面積可得,意思是單位晶片能有多少算力

出口規範將著重以下特性之產品

(1)TPP > 4,800

(2)TPP > 1,600且性能密度 > 5.92

(3)TPP介於2,400-4,800且性能密度介於1.6-5.92

(4)以及TPP > 1,600且性能密度介於3.2-5.92

照上述的限制,輝達 NVIDIA的A100、A800、H100、H800、L40、L40S 和 RTX 4090 晶片都受到新禁令管制,需要向美國商務部取得出口許可證才能向限制地區銷售。

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對美股相關公司影響

NVIDIA(輝達)

CMoney研究影響推估

  1. 假設未來可能無法供應中國A100/800、H100/800及 L40S等產品
  2. 目前中國市場占輝達資料中心業務營收約20~25%,按資料中心營收佔輝達FY24Q3總營收76%推算,對中國地區的營收可能佔輝達季營收的15~19%
  3. 若新規定生效後失去全部來自中國的資料中心營收,恐導致輝達 FY24Q4 營收減少19.3%至138.5億美元,FY2024營收降低6.2%至505.7億美元;按輝達資料中心產品平均毛利率為73.0%推算,失去在25% 的資料中心營收,將導致整體毛利率下跌0.1個百分點至71.4%,營益率因營收減少下滑至56.3%,拖累輝達FY2024每股盈餘(EPS)恐減少0.82美元至9.88美元

Intel(英特爾)

Intel以中國為AI加速器業務目標市場,應是此次美對中禁令升級的最大受害者,將無法對中國出口Habana Gaudi 2/3

AMD(超微)

由於MI300系列尚未量產,且主要客戶為北美超大規模業者及美國政府,AMD所受衝擊微乎其微

ASML(艾司摩爾)

對設備商的出口規範將從1.5nm以下製程擴大至超過1.5nm但在2.4nm以下之製程,暗示ASML將無法再出貨DUV 1980i至中國


對台股相關公司影響

以下是整理券商報告內容,並不保證資料準確度

台積電(2330.tw)、日月光投控(3711.tw)和京元電(2449.tw)

  1. 預期新禁令對台積電和日月光2023年營收影響將低於低個位數
  2. NVIDIA和Habana為京元電之客戶,對京元電子2023年營收影響將為低至中個位數
  3. 考量NVIDIA已被禁止向中國供應A/H100,對NVIDIA實際營收影響可能低於本中心預期;對台積電、日月光和京元電子的潛在營收影響皆可能低於本中心預期

世芯(3661.tw)

  1. Intel是世芯-KY的第二大客戶(佔 2023 年營收約 10%),是本次禁令衝擊最大之台灣IC設計服務供應商
  2. Habana Gaudi 2 目前營收貢獻約5,000萬-1億美金,未來受傷比較重,本來預估佔世芯2024F營收比重來到15-20%,且多以中國AI市場需求為主
  3. 第二代沒有被禁,但第三代應該會被禁止,算力有超過,一律要送審
  4. 法人機構會下修2024 EPS 從70幾元 to 60幾元

智邦(2345.tw)

  1. Habana Gaudi 2以後不能出中國
  2. 研究報告抓10,000顆,算一算對智邦影響下修大約10億營收左右

晶圓代工-成熟製程

預期成熟製程受惠,供過於求的問題(尤其是28nm)獲得緩解,聯電、台積電為台灣供應鏈受惠者

矽智財IP產業

NVDA GPU 也受到更多限制,加速各家廠商自行研發晶片想法

長線來看,台灣相關廠商,例如智原、世芯、創意,未來可能開案量持續提升


個人心得

  1. 對於台灣相關公司都會面臨未來營收、獲利成長性下修的問題,對於獲利面、評價面很不利,最好的狀況可能是股價不跌,但我認為高機率需要rerate這些公司評價
  2. 對事件影響評估方面,各家機構研究員推理邏輯差不多,應該都大同小異,簡單來說,就是下修營收、獲利預估值,評價可能也會跟著潛在成長性減少,而進一步下修(請大家小心xddd)

今天時事短評就寫到這邊啦!後續市場也是持續量化禁令事件對相關公司影響性,這邊我花點時間,簡單幫大家整理資訊,抓出重要的訊息,並分享自己的想法,不構成買賣推薦,純屬個人心得想法,相信大家都是成年人了,謝謝大家啦!!!






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