事件說明
10月17日，美國商務部公布對中國晶片新一輪出口禁令，限制中國取得美國先進人工智慧(AI)與資料中心運算晶片，新限制適用於輝達A100、A800、H100、H800、L40、L40S 和RTX 4090晶片，造成當天該公司盤中股價重挫達8%，終場下跌4.7%。另外，出口禁令限制涵蓋的國家擴大到40多個，包括伊朗及俄羅斯，以防止美國先進晶片繞道他國進入中國行為，且將中國晶片設計商摩爾線程、壁仞科技列入貿易黑名單。
與一年前晶片出口禁令差異
禁令規範參數由TOPS及記憶體頻寬，改為總處理效能(TPP)和性能密度(PD)
總處理效能(TPP)代表算力，將位元(Bits)乘以每秒浮點運算次數(TFLOPS)
性能密度(PD)代表算力效率，將TPP除以晶片面積可得，意思是單位晶片能有多少算力
出口規範將著重以下特性之產品
(1)TPP > 4,800(2)TPP > 1,600且性能密度 > 5.92
(3)TPP介於2,400-4,800且性能密度介於1.6-5.92
(4)以及TPP > 1,600且性能密度介於3.2-5.92
照上述的限制，輝達 NVIDIA的A100、A800、H100、H800、L40、L40S 和 RTX 4090 晶片都受到新禁令管制，需要向美國商務部取得出口許可證才能向限制地區銷售。
相關新聞
對美股相關公司影響
NVIDIA(輝達)
CMoney研究影響推估
- 假設未來可能無法供應中國A100/800、H100/800及 L40S等產品
- 目前中國市場占輝達資料中心業務營收約20~25%，按資料中心營收佔輝達FY24Q3總營收76%推算，對中國地區的營收可能佔輝達季營收的15~19%
- 若新規定生效後失去全部來自中國的資料中心營收，恐導致輝達 FY24Q4 營收減少19.3%至138.5億美元，FY2024營收降低6.2%至505.7億美元；按輝達資料中心產品平均毛利率為73.0%推算，失去在25% 的資料中心營收，將導致整體毛利率下跌0.1個百分點至71.4%，營益率因營收減少下滑至56.3%，拖累輝達FY2024每股盈餘(EPS)恐減少0.82美元至9.88美元
Intel(英特爾)
Intel以中國為AI加速器業務目標市場，應是此次美對中禁令升級的最大受害者，將無法對中國出口Habana Gaudi 2/3
AMD(超微)
由於MI300系列尚未量產，且主要客戶為北美超大規模業者及美國政府，AMD所受衝擊微乎其微
ASML(艾司摩爾)
對設備商的出口規範將從1.5nm以下製程擴大至超過1.5nm但在2.4nm以下之製程，暗示ASML將無法再出貨DUV 1980i至中國
對台股相關公司影響
以下是整理券商報告內容，並不保證資料準確度
台積電(2330.tw)、日月光投控(3711.tw)和京元電(2449.tw)
- 預期新禁令對台積電和日月光2023年營收影響將低於低個位數
- NVIDIA和Habana為京元電之客戶，對京元電子2023年營收影響將為低至中個位數
- 考量NVIDIA已被禁止向中國供應A/H100，對NVIDIA實際營收影響可能低於本中心預期；對台積電、日月光和京元電子的潛在營收影響皆可能低於本中心預期
世芯(3661.tw)
- Intel是世芯-KY的第二大客戶(佔 2023 年營收約 10%)，是本次禁令衝擊最大之台灣IC設計服務供應商
- Habana Gaudi 2 目前營收貢獻約5,000萬-1億美金，未來受傷比較重，本來預估佔世芯2024F營收比重來到15-20%，且多以中國AI市場需求為主
- 第二代沒有被禁，但第三代應該會被禁止，算力有超過，一律要送審
- 法人機構會下修2024 EPS 從70幾元 to 60幾元
智邦(2345.tw)
- Habana Gaudi 2以後不能出中國
- 研究報告抓10,000顆，算一算對智邦影響下修大約10億營收左右
晶圓代工-成熟製程
預期成熟製程受惠，供過於求的問題(尤其是28nm)獲得緩解，聯電、台積電為台灣供應鏈受惠者
矽智財IP產業
NVDA GPU 也受到更多限制，加速各家廠商自行研發晶片想法
長線來看，台灣相關廠商，例如智原、世芯、創意，未來可能開案量持續提升
個人心得
- 對於台灣相關公司都會面臨未來營收、獲利成長性下修的問題，對於獲利面、評價面很不利，最好的狀況可能是股價不跌，但我認為高機率需要rerate這些公司評價
- 對事件影響評估方面，各家機構研究員推理邏輯差不多，應該都大同小異，簡單來說，就是下修營收、獲利預估值，評價可能也會跟著潛在成長性減少，而進一步下修
(請大家小心xddd)
今天時事短評就寫到這邊啦!後續市場也是持續量化禁令事件對相關公司影響性，這邊我花點時間，簡單幫大家整理資訊，抓出重要的訊息，並分享自己的想法，不構成買賣推薦，純屬個人心得想法，相信大家都是成年人了，謝謝大家啦!!!
