投資因子：ETF資產配置的關鍵，聰明優化決策的理論

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1.大型市值型：市場Beta因子

核心資產配置，市值型ETF，大盤，核心的少數公司佔有70~90%以上的市值。

只需要簡單的紀律、耐心，持續買進持有。

最簡單基本，同時也是最重要的配置，例如：VOO(美股標普500)、006208(台灣50)。

美國：SCHB、VTI、ITOT

外國：SCHF、VEU、IEFA

新興：SCHE、VWO

2.小型價值型：規模+價值因子

小型股：規模因子

小市值-大市值的年平均回報率，著重於小型股的成長報酬，但小型股中有體質不好的公司，所以歷史來看並沒有更好的效益。

美國：VB、SCHA、IJR、IWC

國外：VSS、SCHC、GWX

新興：EWX

價值股：價值因子

便宜的資產通常優於相對昂貴的資產

價值股額外報酬來自投資人的錯誤定價

雖然上漲幅度沒有成長股大，但在下行時有更好的保護作用。

美國：SCHV、VTV

外國：EFV、FNDF

新興：FNDE

小型價值股：規模+價值因子

小型價值股，從小規模公司中，挑選有價值的標的，剔除體質不好的公司(小型成長股)。

小型價值股可以做為衛星資產，搭配核心大型市值股。

美國：IJS、VBR、FNDA

3.債劵、其他因子

債劵 - 期限因子、違約因子

與其他因子負相關，分散投資溢價

債劵：IEF、VGIT

高收益債的溢價來自於違約因子的曝險。

動力因子

強者恆強資產定價的回報效益(追漲殺跌)

美國：MTUM

獲利能力和品質因子

獲利能力 = 營收 - 成本

美國：QUAL

國際：IQLT

低波動

低波動不等於高報酬溢價。

美國：SPLV、USMV、IWB、IWD

外國：EFAV

興新：EEMV

因子分散

歷史報酬並沒比較好，還有追蹤誤差遺憾。

美國：GSLC

貨幣市場 - 持有因子

主要是做多高利率，做空低利率。

4.因子的有效性

股息並非一種有效因子

別再追求高股息，高股息不只會損失成長性、更會增加投資成本。

Smart Beta真相

Smart Beta是通過選擇和權衡不同因素，如價值、動量、股息、質量等，以創建一個投資組合，以實現特定目標，例如減少波動性、提高收益、或更好地應對市場變動。

1.這並不是無風險，並且過去表現不保證未來。

2.需要理解每種Smart Beta策略，其獨特的組成和策略，可能在不同市場環境下表現良好或不佳。

3.此外，還有成本問題，雖然Smart Beta ETF通常比主動管理基金便宜，但它們仍然有管理費用。投資者需要考慮這些成本，因為它們可能在長期影響投資回報。

利用因子做資產配置

增加因子邊境效應，並非越多因子越好。

還需考量基本的資產定價，以及運動博弈。

因子引起關注，溢價可能會減少、消失，需要持續學習，重新評估規模溢價。

沒有人可以依照結果，來推斷未來的任何領域。

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