超潛部薯｜鉅陞(5529)｜新潤海悅好麻吉｜有感建築全裝修自成一格｜台中推案合計近百億有戲?

圖片來源：鉅陞官網-英倫花園

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本來覺得鉅陞是很有潛力的一檔，但最近看到增資公開說明書內容，有點澆熄我的火，礙於已經研究到一半，就還是寫成這篇跟大家分享。

公司介紹

鉅陞國際開發股份有限公司，成立於1970年，於1996年上櫃，前身為「志嘉建設」，鉅陞集團於2021年入主後，更名為現名，目前股本6.88億，正在辦理增資中，完成後預計成長至約8.68億，屬於小股本建商。

主要營業項目：

• 住宅及大樓開發租售業
• 新市鎮、新社區開發業
• 不動產租賃業

現任董事長褚學忠，曾在麗寶建設負責銷售工作7年，後來受邀加入新潤創業班底，一待就是10年，把新潤的口碑整個做起來，後於2014年創立鉅陞建設，雖然離開新潤，但仍保持良好關係，新潤鉅陞台北辦公室甚至還租在隔壁呢！另外代銷龍頭海悅也是鉅陞主要股東之一，也在推案上合作，可說是強強聯手。

母公司鉅陞建設推案區域為台中、雙北及桃園，其中以台中案量占比最高，而鉅陞國際目前在手案件也都位於台中。

公司架構

鉅陞旗下僅有2家100%持有子公司，即嘉客文旅及耀陞裝潢，最近年皆呈現虧損狀態，本身並沒有直接的營造廠，但母集團旗下有築陞及齊陞兩家營造廠，而自己經營裝潢公司在營建業是比較少見的，以薯叔的觀察是因為鉅陞向來主打「有感建築」，提供全裝修交屋方案所致。

P.S 嘉客文旅旗下的嘉義光點飯店，位於嘉義火車站旁，薯叔親自住過，主打親子友善飯店，重新整修過後，大廳及房間質感不錯，但餐點稍嫌普通，CP值OK。

股權結構

截至112年3月，本國法人持股36.81%、個人39.9%及外資0.51%，細看持股分級，代表散戶的50張以下佔16.6%，代表大戶的1000張以上佔56.2%，有趣的是股本這麼小的公司，法人股東卻有168人，而且褚董代表的鉅陞投資法人就擁有其中的90%以上，只能解釋為褚董人派很廣，廣受各路好友支持。

十大股東中褚董一人就控制56.16%，公司的經營權非常穩固，所以完全可以依照褚懂的意思主導。

另外來看一下褚董的持股成本，目前持股56%，其中半數為2021年私募取得，當時共花了5.4億，每股15.16元，取得3.56萬張股份，在經過今年減資後成本為28.11元，閉鎖期至2024年4月，可以觀察時程接近時股價會不會往這價格靠近。