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Josh Daily
更新於 2024/12/06閱讀時間約 2 分鐘

虧損機率最小化+持續收益的機會最大化+控制不利於自己的行為-智慧型股票投資人_班傑明．葛拉漢


  1. 本書真正打算告訴你的: 虧損機率最小化+持續收益的機會最大化+控制不利於自己的行為；但並不會告訴你如何戰勝市場。
  2. 避免虧損的重要性: 如果你虧損達95%，你就必須獲利1900%才能回到你最初的水準。
  3. 你是智慧型投資者嗎?葛拉漢解釋說: 這種智慧，是指性格方面的特質，而不是智力。耐心、紀律、渴望學習、掌握自己的情緒、並懂得自我反省。
  4. 投資與投機: 預期收益
  • 投資: 深入分析為基礎，確保本金安全，並獲得適當報酬。不符合上述條件就為投機。
  • 不要把投資與投機操作放在同一個帳戶中進行；也不要把投資與投機混為一談。
  • 場內經紀人總是群起歡呼?因為只要你交易，無論你是否賺到錢，他們都會賺錢。如果你從事的是投機而不是投資，只會減少自己累績財富的機會，同時增加別人賺錢的機會。
  • 人們所有的不快樂，全部都來自一個原因: 不知道如何停下來休息。(Blaise Pascal)
  1. 通貨膨脹: 美國人變得更強壯了，20年前，用10美元買的食品雜貨需要兩個人才拿的動，但現在一個五歲小孩就能做到。
  2. 企業能賺到的利潤是有限的，(連續營收成長也是有限的，尤其當其變成一個大型企業)，投資者為其所付的價格，應該適可而止。
  3. 上帝會賜福無所求的人，因為他懂得享受任何事物。
  4. 或許可以增持股票比例，當道瓊股息殖利率達債券殖利率2/3時。
  5. 排除那種自以為能預知市場走勢的幻覺；也不要讓網路帶給你的輕鬆和及時的感覺，使你淪為一個投機者，一個防禦型投資者靠的是冷靜和耐心而成為最後贏家。
  6. 積極型並不是指那些比一般人願意冒更大風險的人，或是購買快速成長股票的人，而是願意投入更多時間和精力研究其投資組合的人。


  1. 華爾街主要以下一年度的獲利來計算本益比，葛拉漢是極力反對的，"怎麼能以尚未獲的利潤來評估公司的價格呢?
  2. 投資的目的不在於賺的比別人更多，而是所賺的錢是否可以滿足自己的需求；不在於是否戰勝市場，而在於你是否擁有一個可以使自己達到目標的財務計畫和紀律規劃。
  3. 依照世人觀念在這世界上生活很容易；依照自己的想法離群索居也不難；但若置身於眾人之間，依然要堅持個人的獨立性，卻只有偉人能做到。(Ralph Waldo Emerson)
  4. 安全邊際: 股票收益率和債券利率之間的差距；股票9% vs. 債券4%。投資組合中具有安全邊際的股票越多，總獲利超過總虧損的可能性就會越大。
  5. 在不確定條件下所做的決策，其"後果"(損失)比"可能性"更為重要。
  6. 商譽或未來獲利能力這一因素越重要，企業的價值越不確定。



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