根基股價即將再創新高，該賣了嗎？

根基（2546）12/27 雖然下跌 0.9 元收在 79.1 元，但盤中最高 80.4 元已經平新高，先恭喜持有的夥伴，目前還賠錢的應該很少。前一天的 12/26，根基「罕見」上漲 1.92%，我在臉書分享可能是受到新聞報導「金管會下調風險係數　引導保險業資金投入公共建設」的利多影響，然後網友留言說，因為股價即將新高，是不是該賣一些了？

我當時回答說「要看個人，缺錢或是有更好的選擇就賣，沒有的話續抱，現在缺 4 毛平新高，估計本周有機會平新高或創新高」，結果 27 日盤中真的平新高，然後我的回答是針對「操作」而言，那如果是打算續抱或正在猶豫要不要賣的人呢？

本文要說的就是根基的基本面，這對續抱有幫助。對了，我不是指賣股是不好的行為，請別誤會，賣股再正常不過了

財報

根據最近一次 23Q3 財報揭露，根基在手訂單約 540 億，其中未認列金額約 292 億，這 292 億指的是已經簽約但還沒達到請款的部分，也就是說，隨著時間遞嬗推進工程進度後，這 292 億將逐步轉成營收

我們以一年消化 142 億（2022 合併營收）來計算，把 292 億除以 142 億約等於 2，就是兩年業績不用擔心的意思

但營收只是損益表的開頭，重點在於毛利率和營益率，因為扣掉營業成本和費用後能留下多少錢才是關鍵，也就是盈餘/EPS，這涉及明年的股利分配

23Q3 毛利率為 7.25% 創 20Q4 以來新低，我們在 Q3 財報分析文有說：「毛利率和 EPS 衰退主因認列冠德營收飆高所致，不用為單季表現好或壞過度擔心」，我現在看法仍舊一樣。我無法肯定告訴你 Q4 毛利率一定會好，等明年 3 月財報公布就知曉；不過，倒是有線索指明毛利率可望攀升

例如「合約負債」，它是預測性指標，意思是預收工程款，既然是預收，表示有工程進來了。根基 23Q3 合約負債 22.67 億創新高，我們財報分析文有說錢「不是來自冠德」，所以可預期將來毛利率會好，其他線索下面還會說；至於營益率，根基營業費用一直控制在 2%~3% 很穩健，就不必擔心了

法說會

根據 12/13 法說會揭露（另參下方文章），今年新簽約額 58 億，其中的 48 億可以加到剛剛的 292 億，變成 340 億等於 2.4 年業績不用擔心；更重要的是，新簽約的工程都是廠辦與商辦，例如台積電高雄 22 廠和 ASML 林口廠以及大成總部大樓，毛利率會比住宅和公共工程高

至於承攬毛利率差的冠德工程案，從 22Q4 至 23Q3 金額一直維持 136 億以內，並無續增，所以對 23Q4 起的毛利率和 EPS，我找不到悲觀的理由

承攬的 ASML 林口廠有多大？彩蛋：可能承攬的商辦？｜根基 2023/12/13 法說會之後

重大訊息

在 12/13 開完法說會之後的 12/20，公司重訊說取得「聯發科銅鑼科學園區廠房新建第一期工程」標案，這也是廠辦案，然後金額約 10 億再把 340 億推升到 350 億，等於訂單能見度放大到 2.5 年

公司在法說會表示，陸續還會有新案進來，新簽約額不會只有 58 億（當時聯發科 10 億尚未公告），我們就安心續抱囉

根基又拿到新案+達麗創世紀過戶更新，聖誕快樂｜承熙 2023/12/22 投資報

結語

最後，根基最近的成交量維持本色，一樣是那麼的少，頂多一天 200 多張，這是好事，表示識貨的人不多、沒多少人跟我們搶。雖然少了成交量進來股價暴漲的機會，但今年截至 12/27 累計漲幅為 66.4%，比大盤的 26.6% 多一倍半，其實股價漲幅很厲害

那麼，讓我們一起期待 2024 的股利吧，再領一次股利表示持股成本又降低一次，我自己持有 3.25 年總投資報酬率為 100%，長期投資的威力在根基表現得很明顯