美股投資周報｜GDP與PCE數據亮眼，美國經濟軟著陸在望？

GDP與PCE

最新GDP 3.3%除了是2022年以來第二高外，也擊敗預期的僅僅2.0%。從細項觀察，主要是來自於消費，佔了2.8%。不過您如果和我一樣，每周都有關注高頻數據「紅皮書」的話，對此並不會感到意外。
當前的紅皮書表現持續強勁，從谷底翻揚已到5.2%。作為零售的領先指標，只要它不降，則能繼續預期零售數據與GDP的表現不差。

1 Redbook

另一邊Fed最關注的通膨指標-核心PCE首度掉到3%之下的2.9%；而鮑爾提及的SuperCore也持續下行到3.5%，趨勢持續符合預期。

不過如我前幾篇文章所言，我預計回到2%的這段路將會放緩且艱辛。最大的不確定性因素是來自紅海危機的持續發酵。
首先，本周油價持續反彈，WTI原油本周收在78元再創新高。
第二，運價持續井噴，如下圖根據歷史經驗，上海運價平均領先商品PCE五個月。而剛好去年下半年又是商品通膨的低基期，這樣兩大因素加總，下半年商品通膨反彈將是高機率事件。

本周經濟與盤勢數據

本周還有公布兩個重要的經濟數據，也同時指向軟著陸的方向。
首先，諮商局的領先指標(LEI)雖然連續下滑了21個月，但從絕對值的角度看，其實已經從谷底翻揚，且逐漸往衰退臨界值靠攏了。

第二，S&P也公布了最新的PMI，製造業與服務業綜合的PMI相較上個月再度走高並高於50榮枯線，整體經濟的完善也更加確認。如之前所說，今年是全球製造業的復甦年，即使說之後服務業景氣下滑，一來一回之下，整體景氣也就可避免衰退。

市場情緒方面，則是難得看到了散戶與機構的背離，且是散戶看多情緒優先縮減。如下圖，散戶看多比例仍佔多數，相較於看空多了13%，但從>40%回撤到了39%。

而另邊每周必看的NAAIM 主動型基金股票曝險調查，本周則是直接井噴，從上周5X%升至本周84%，基金FOMO追起來。
機構這樣子的樂觀情緒在本周的機構觀點統計也可以發現。

本周機構觀點整理

如下圖的統整，本周是我統計過最多看多的一次，看多論點已成為市場共識。

這份表單的連結我放在這邊，想要研究的朋友們歡迎自取：點擊觀看

而本周並無Fed官員發言，因為是緘默期，要等到下周四凌晨的最新FOMC會議後才會再次聽到。

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