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聊聊2024年4月美國PCE經濟數據

雪大很少談美國經濟，因為網路上爛大街了，每次公布CPI之類的時候，FB就會被瘋狂刷屏。

不過這次就連我這個專注聊大陸的博主，都決定要來聊兩句美利堅經濟數據，顯然是有些什麼心得。

2024年5月31日美國商務部經濟分析局發佈4月個人消費支出(PCE)物價指數，相比多數人更關注的消費物價指數(CPI)，雪大其實更關注PCE指標。

其中核心PCE物價指數月率0.2%，低於預期的0.3%，核心PCE物價指數年化季率2.8%，與預期相當，核心PCE物價指數年化季率連續四個月低於3%。

結合近期公佈的美國2024年第一季度GDP年化季率1.3%，低於預期的1.6%，美國初請失業金人數超預期，雪大認為美聯儲降息預期大幅增加。

再繼續深入分析之前，先來簡單介紹一下什麼是核心PCE。

美國核心PCE(個人消費支出)價格指數各成分所占比例及構成，它剔除了價格波動較大的食品和能源類別，提供了更穩定的通脹趨勢。

第一個項目為服務，包含住房和公用事業​、醫療服務、金融服務和保險、交通服務​、 娛樂服務、食品服務以及其他服務(例如個人護理、教育、通信等)。

第二個項目為非耐用品，例如服裝和鞋類、家用產品、醫療用品。

第三項為耐用品，例如汽車及零部件、傢俱及家用設備、娛樂耐用品(例如電子產品、體育用品等)。

要注意，PCE不包含投資類商品。

核心PCE物價指數自2002年起被美聯儲FOMC採納為衡量通貨膨脹的主要指標之一，到了2012年1月，美聯儲將核心PCE指數年率漲幅2%定為長期通脹目標，將通脹目標量化，而核心PCE也從此直接掛鉤貨幣政策。

PCE指數中的權重會不斷變化，每個季度調整一次。

儘管PCE走勢與CPI大致相同，但在具體點位上仍有差異，兩者的區別包括計算方法不同、籃子商品權重不同、籃子商品範圍不同。

這就使得PCE和CPI差值主要來自於能源、住房、醫療三個分項，而核心 PCE 與核心 CPI 的差值則主要來自住房、醫療這兩項。

回過頭聊2024年4月PCE數據，從分類PCE物價指數來看，4月商品類PCE物價指數月率0.2%，服務類PCE物價指數月率0.3%。

商品類物價有所上漲，服務類物價增幅有所下降，結合之前對PPI的分析，國際貨運價格暴漲導致的供應鏈價格上漲在緩慢影響美國物價，不過目前幅度有限。

另外，能源類商品和服務PCE物價指數月率高達1.2%，說明油價對PCE影響很大，不過油價僅為季節性因素，後面我推測會有所穩定。

目前主要的問題還是美國實際居民可支配收入增速已經連續3個月低於實際消費支出增速，如果這種情況持續下去，必然會導致消費下滑，加快通脹下降的速度。

總結來說，4月美國PCE物價指數不及預期根源在於美國居民收入增速下滑，雖然商品類價格有所增加，但是服務類價格增速下滑使得美國通脹更快的朝著預期的目標前進。

如果結合美利堅其他近期的經濟數據來看，就更有頭緒了，想要解鎖接下來的內容嗎?

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工商時間結束，來看看美國最新公佈的經濟數據，基本全部低於預期。