聯準會：降息，在有和沒有之間

大家好，美國聯準會AKA全球股匯債扛霸子，最新一次會議結果出爐。

字數不少，趕時間可直接看粗體字。

Raoul Droog on Unsplash

重點整理

◉聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%不變，符合預期。

◉主席鮑威爾談話相信利率處於週期性相對高的區間，所以在今年某個時間點開始降息是合適的，但考量目前通膨較高。

◉2024年底利率預期中值為4.6%，上次會議為4.6%→維持到年底降息三碼，次數沒變，許多人吃了定心丸。

◉2025年利率預測中間值從3.6%上升到3.9%→2025年降息步趨趨緩。

點陣圖對2025年、 2026年以及長期利率中間值的預測全部上調，呼應GDP預測上調，顯示聯準會對美國長期經濟展望較上次會議樂觀。

聯準會上調2024年核心PCE通膨預期至2.6%，PCE上調而失業率卻下修，重點來了重點來了，這兩大數據往上通常不可能降息，但是聯準會卻維持降息3碼預估，代表貨幣政策從緊縮到放寬的重要訊號→ 面對提問，主席鮑威爾認為薪資不是造成通膨因素，呼應失就業好不代表不能降息的論點；同時，未來分析非農數據失業率的影響程度相對新增就業數字會更大。

思考與結論

會議後美股三大指數同步走強、美元走弱、美國債券殖利率拉回，顯示市場對於聯準會未來政策方向認定為「寬鬆>緊縮」。

例如歐元直接噴出，一舉突破下降趨勢線。

事實上從華爾街日報的Fed傳聲筒記者Nick Timiraos在會議前寫篇報導提到一個論點，聯準會的各位投票委員們關心的是「拖太久才降息，會不會反而讓經濟衰退？」

用個簡單的思維試想，假設今年降息一定會發生，早降比較好，還是晚降比較好？太早降像是一開始就翻出底牌，而太晚降更像是子彈飛到都冷掉的道理。

因為經濟數據是落後數據，數據公布時其實已是進行式，等到那時才要掀牌效果肯定不佳。

咦，聯準會開始亮牌，大家記得要好好接招。