燿華 (2367-TW)波段研究分享

ㄧ、沿革與背景

燿華電子股份有限公司成立於1984年12月31日，為台灣多層印刷電路板製造商之一，同時也為台灣第三大手機板製造商，僅次於欣興、華通。

二、營業項目與產品結構

2023上半年產品營收比重：軟硬板30%、Anylayer 3%、HDI 36%、傳統板22%、高頻板9%；應用比重：汽車42%、智慧型裝置5%、IoT 10%、IT 26%、其他17%。

三、產品與技術簡介

印刷電路板(Printed Circuit Board：簡稱PCB) 是組裝電子零組件所使用的基板，主要作用是藉由印刷電路板所形成的電子線路，將各項電子零組件連接在一起，使其發揮整體功能，以達中繼傳輸之目的。PCB應用範圍相當廣泛，包含有電腦及相關產業、通訊業、消費電子業、汽車、航太軍用、精密儀表及工業用產品等領域。

由於PCB並沒有統一規格，大致可依柔軟度及層數來區分。用柔軟度來區分可分為硬板及軟板，用層數來區分可分單層板、雙層板、多層板等。

四、重要原物料

PCB主要原料包含銅箔基板、膠片、銅箔、金鹽等。

五、主要生產據點

公司生產基地包含土城廠、宜蘭廠、南通廠。

近期消息：

2024 年可望重返獲利成長軌道，同時對赴泰國投資擴充產能展開積極行動並將於 6 月動工，將投入生產低軌衛星板及汽車板，燿華在泰國設立子公司、設廠的產品生產規劃，主要考量以生產低軌衛星板及汽車板爲主。就現有的燿華生產這兩項產品比重，燿華在 2024 年預估軌衛星板板占營收比重站上 15%。

燿華 2023 年前三季營收 113.32 億元，毛利率 8.64%，年減 4.27 個百分點，稅後虧損 1.12 億元，較去年同期由盈轉虧，每股虧損 0.17 元；2023 年全年預估爲虧損狀態，但今年有望轉盈。

燿華除看好低軌衛星板的產品市場之外，燿華認為，車市整體狀況呈現成長趨勢，尤其是電動車的增長力道明顯，隨著新客戶逐季放量，機種進入產品生命週期的成長期，預期將可貢獻未來營收增長，預估占營收比重也超越 2023 年的 40%。

擺脫2023年營運虧損谷底，燿華今年營運已現轉機，除低軌道衛星原有地面接收端產品，近期也通過衛星發射端產品認證並開始出貨，AI伺服器及AI PC等當紅產品，燿華也未缺席，AI伺服器加速卡已出貨多家國內AI伺服器組裝大廠，戴爾等國際品牌大廠高階商務NB、AI PC/NB新產品將於下半年開始大量出貨，為燿華今年營運挹注新動能。

燿華今年前2月合併營收25.47億元，年增23.28%，燿華表示，以在手訂單來看，3月起營運表現可望更好，今年第1季營運已重返獲利，今年營收有望逐季成長，由於產品組合優化，且產能利用率回升，毛利率將優於去年，全年獲利成長可期。

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