【市場速記】台幣貶至 31.9 關口、外資連兩周賣出，何時有望止跌回升？

市場速記：僅是針對當日市場焦點，快速紀錄想法，並非正規嚴謹的分析或買賣建議，文字以簡單速記為主。

今天台股開高走低，加權指數小跌 -0.33%、櫃買指數則有 -1.5% 回檔，台幣則是一度強漲又貶回 31.9 關口，外資今日也賣超 50 億台幣。

究竟台股的資金面何時可能好轉？台幣何時止跌回升？外資會回頭嗎？

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一、台幣何時有望止貶？

台幣走勢，首先可以觀察「美台利差」。這張圖顯示「美國 10 年期公債殖利率 - 台灣 10 年期公債殖利率」，代表目前兩國利率水準之差。

可以發現，過去一年美台利差與台幣走勢亦步亦趨，每當利差擴大、台幣也傾向升值。但有趣的是，自從上週四聯準會確立年內降息碼數、央行意外升息後，美台利差出現顯著收斂。

然而與此同時，台幣貶勢卻未出現立即性的反轉。如果美台利差持續改善，其實台幣升值趨勢依然值得期待。

第二張圖觀察台灣出口。由於台灣為出口導向經濟體，約六成 GDP 來自出口，當出口轉佳，也會有利於台幣升值。

圖中可發現，其實台灣出口三個月平均年增率，早從去年 12 月底即翻正，終結長達一年多以來負增長。若以中長線基本面趨勢來看，也將是有利台幣止貶回升的關鍵因素。

二、外資會回頭嗎？

其實以外資今年累計買賣超來看，年初至今是買超約 1675 億台幣，依然延續 2023 年的買超趨勢，也未再見到 2020 ~ 2022 連三年大賣的慘況。

不過，自從 3 月 15 日以來，外資則開始一路賣超逾 500 億元，台幣也隨之出現重挫，反而更像是外資匯出、台幣連帶出現貶值現象，即便央行升息也未能有效抑制。

值得注意的是，其實自營商更是早從 2 月底開始轉賣，所以與其說台幣貶，使得外資匯出。不如說是台股逼近兩萬點關口，法人紛紛開始進行獲利了結出場。（投信則是受制於 ETF 必須持續買進）

結論

總的來說，外資暫時賣出，很可能是股市短線漲高獲利出場。會不會回頭就看兩件事：其一是台股的基本面是否持續好轉，使得估值得以從大盤兩萬點繼續向上推高？或者回檔休息後有無再上攻機會？

我們可以參考領先除落後指標，這項數據有望領先台股見到反轉，目前依然持續緩步墊高，代表基本面仍在持續回溫。

其二，台幣重返升值趨勢。雖然外資和台幣匯率目前有些互為因果，但延續上述，可持續觀察美台利差能否持續收斂，若收斂延續，也將有望見到台幣跟進回升。

數據來源：財經M平方，使用以下推薦碼：SNCDZ2 加入訂閱，可獲得 5 M幣回饋！