筆記-財經皓角-美國銀行股財報.台股金融股獲利-24.04.15

筆記-財經皓角-美國銀行股財報.台股金融股獲利-24.04.15

*台灣金控1-3月獲利大幅成長，相對於美國金融股的表現強勁。

主因景氣從谷底復甦，貸款量、交易量都增加。

*壽險，富邦、國泰 去年基期低，所以今年成長年增率就較高，但獲利不會高過2021年。

壽險業在大降息之後，美債價格提高，股價才會看到大幅提升。

*銀行，去年9-10月之後營收開始提升，主要來自新青安房貸，讓第四季房貸餘額提升。

--第一金，2023年的獲利已經連續三年都成長，貸款餘額成長，主要是房貸餘額成長。

--新青安撥貸的餘額，去年8月以來，戶數與餘額都在增加。

--全國房貸違約率，2020年以來持續下降，從0.17%降到0.07%。

*證券業，台股成交量提升，目前每日4000-5000億，證券業今年獲利好於去年，但不一定可以超越前年。

*今年獲利表現排序，壽險  證券  銀行。

*但相對來說，基期最高是 銀行  證券  壽險。週期投資的角度會布局壽險股等待復甦持續。

*銀行股，受惠新青安貸款；證券股，內資帶動台股成交量提升；壽險股，美債等國際資產價格回升。

*密西根大學的消費者信心指數，跟市場的經濟預期的聯動度不高，主要在反映通膨預期，

5年的通膨預期為3%(高於市場預期的2.8%)，創下5個月的新高。

--密大的通膨預期，主要跟油價高度聯動，消費者認為通膨的高低，主要是受到油價的漲跌影響，而忽略了其他通膨因子。

*美國銀行股，財報跟預期值差不多，上週五股價下跌，主要是因為股價基期高(JPM一年來股價漲50%，花旗漲30%)，財報稍微低於預期就會跌。

*JPM，財報不差，主要是Q2展望不高，加上JPM的戴蒙不認為今年經濟不會大幅成長，且預期今年利率會升息，整體看法保守。

*花旗，Q1獲利不好，因為裁員付出了較多的遣散費，導致淨利潤下滑，未來還會裁7000人。

*花旗與JPM為美國的重要信用卡發行商，

目前信用卡違約率提升，但是信用卡貸款量還在提升，經濟仍強勁。

*富國銀行，Q1獲利下滑，來自淨利息收入下滑，貸款與存款之間的利差下降，主要是房貸利率從8%降到6%。

*美國銀行股的主要風險，在商用不動產貸款，

住宅貸款沒問題，信用卡、車貸的體量都比較小。

*CMBS利率持續提升 高達7%，因為商用不動產的貸款違約率提高。

*大型銀行股的商用不動產貸款佔貸款總量大約10%，影響幅度不大。

區域銀行的比重就很高，約30-40%。

--如果區域銀行因為商用不動產而出事，之後可能又會被大型銀行收購。

可能的結局是，小銀行跌倒  大銀行吃飽。

--區域銀行的股價指數，一直還沒有回到去年初的高點。

*目前還是高利率環境，但市場不擔心流動性危機，

主要還是擔心商用不動產的貸款違約率。