國基組合 ( 11 )

單純分享投資觀念 沒有股票買賣建議！

本文目錄

1. 國統部分
2. 根基部分
3. 公開招標金額前 20 大公共工程
4. 關於股價

國統部分

關於海水淡化廠的時程｜聊第二階段嘉義和北高雄海淡廠

國基 (10) 網友問說，我怎麼看「北高雄及嘉義海淡廠有可能採取民間參與的方式（BOT?）」如下圖

海淡廠用什麼方式興建是主辦機關水利署的規畫問題，不同興建方式的優缺點競標廠商也會評估風報比(備標)，我自己比較好奇的是「期程」，意思就是，現在看到某個項目招標，那距離建廠統包工程決標預估還要多久？

之後我花 10 幾分鐘在採購網以及水利署 (台南海淡廠計畫-相關下載) 抓資料，整理如下表，仍以台南海淡廠為例，用意是拿來當作第二階段 (即嘉義和北高雄) 海淡廠興建期程參考，已經分享在臉書粉專 6/17 貼文

簡單地說，國統 5/29 已經拿下臺南海淡廠1期工程，假如嘉義和北高雄海淡廠如上表的時間模式在 2027 招標，屆時國統團隊已經有台南海淡廠施工 2 年 + 輸水管線施工約 3 年的經驗 (另參台南海淡廠計畫書期程表)，我想對爭取新案會很有幫助、因為台南場規模最大，也就是上一篇說的「以案養案」

當然以上是很線性的參照，不準正常，每個過程變數很大，例如環評和建廠統包工程招標，時程差異可達數個月甚至數年，這個靜待出台就好，不大可能不蓋

更新管材報價表_2024/6/19

之前提到公司管材產能滿載以及預計擴廠/產，更新 DIP 管材報價如上，更新的是：

1、2024/6/14 2400mm 有一筆案號 1111M004 的無法決標，同案號在 4/3 已經流標過，這次公尺數從 2052 縮短為 1824 公尺但「元/公尺」報價上升至 120,956 元，如果從 2021/3/3 那筆起算漲幅達 79.61%

2、2024/6/17 2600mm 有一筆案號 1111M095 的也無法決標，另查已經重新招標但金額不變，可能還會流標，因為抬價都流標了報價下跌應該更會流標

這張表整體看來個口徑 DIP 管報價都持續上漲，這對公司有利。表格未來可能改為統計 1200mm 以上，因為原本抓 2000mm 以上一直沒有多少決標資料 (產能滿載)，所以降低標準貼近市場

快速查詢「新」的水資源建設方式

除了海淡廠及海淡周邊工程，像再生水廠和人工湖伏流水等工程金額也可能很大，氣候變遷調適行動計畫是從 2023 到 2026，目標是 2036 前用水可滿足+整體備源從 28% 提升為 50%，後面應該還有工程要推，如下圖

我自己是偶爾查水利署「臺灣各區水資源經理基本計畫」的計畫執行控管表，看有沒有新的工程出現，不過控管表的更新不固定，目前最近一次更新是 2024/4/30

根基部分

更新廠辦

1、台積電台南 F18 公 25 土方運棄新建工程，應該是公園

之前說新建工程可能是廠辦，但經查南科台南園區計劃圖有塊地是「公 25」公園用地，這應該是年報重要契約那筆工程，如此看來比較像是單純蓋公園而不是廠辦，除非計畫變更

2、嘉義先進封裝廠 AP7A 挖到遺址停工、改推進 AP7B

6/17 新聞報導：「台積電預計在嘉義科學園區設二座先進封裝廠，在整地發現疑似遺跡，台積電昨（17）日表示將配合主管機關規定進行後續相關程序。但南科管理局證實，已接獲台積電先蓋第二座廠（P2）的計畫，整體建廠進度維持不變。台積電是在今年3月正式宣布決定在位於嘉義縣太保市的嘉義科學園區設立二座先進封裝廠，且4月開台動土整地 ...... 」目前看來，並沒有根基參與其中的具體跡象

挖到遺址好像很普遍，對台積電而言蓋廠幾十年了應該早有 SOP，所以台積電立刻決定推進第二座也就是 AP7B。7 是先進封測 7 廠，B 是第二座，A 是第一座的意思，關於建廠的調整下面還會談

3、AP5B 前後對照：施工速度很快

我自己很期待的是確定承攬的中科 AP5B，因為估計金額不小，如下圖畫斜線的地方，可能是整個 AP5B 的範圍

圖中右下方黑色斜線在 2022/5 Google 街景圖只是 AP5A 旁的綠地，之後 2024/5 我現場看已經拆除正在蓋東西，可知建廠是很動態的，此外希望中科二期擴建早日交地給台積電，則上圖紅色斜線那塊地也可能納入建廠範圍、讓 AP5B 更大，而根基已經是這項工程的主承商，之後有更新的廠辦應該也會由根基承攬

另外查到中科管理局 6/14 有核發一張拆除執照，監造人是麗明營造，內容是拆除 2 棟很小的建物，樓地板面積只有 58.6 平方公尺。麗明營造是一家歷史、人工員數和資本額與根基差不多的公司，之所以由麗明處理這個小工程，大概是地緣關係，因為麗明是台中營造廠，由此可知為什麼有時候營造公司也要去承攬小的工程，因為地緣、因為商業合作等關係，這樣看到根基承攬小工程也就不會意外

4、廠辦工程施工難度不一定比建築工程高

這是最近看到的觀念，說其實廠辦只是工期很趕而已，施工難度未必高於建築或其他工程，關於趕工我看過新聞採訪嘉義台積電 AP7 附近居民的說法，居民說聽到早上 6、7 點就開工一直到很晚上

有意思，我另外查透明足跡網發現根基承攬的「萬華直興段」建築工程在裁罰紀錄光今年以來就 4 次，都是因為噪音，再查 2023 有兩筆甚至被罰到 12.6 萬與 18 萬，當是施工太大聲被鄰居檢舉，畢竟在市區

根基臉書粉專

截至 6/19 下午 3 點，5 月以來根基公司粉專的貼文如下：

1、鐵路新徑界：談到社區共融/移工融入、保護古蹟、永續建築與低碳工法

2、營建業低碳永續研討會

3、榮獲天下雜誌「企業減碳溫度計」最高認證！並通過SBTi認證，承諾在2030年前範疇一和範疇二減少42%的溫室氣體排放，範疇三減少25%的溫室氣體排放，成為符合聯合國《巴黎協定》升溫不超過1.5℃目標的企業之一

4、臺北市勞動安全獎大滿貫！榮獲「113年度臺北市勞動安全獎」中，一舉拿下了「優良單位獎」、「優良人員獎」、「職場安心獎」和「工安創意獎」四項大獎，成為今年最大贏家！

5、跨國文化共融 分享健康知識與特色米食

以上這些有的看起來與承攬工程無關，但我認為最大共同點是 ESG，要做好 ESG 必須想盡辦法生東西出來、有亮點展現、然後成為營造業領頭羊，最終達成常態性可以在營建營造市場居於領先地位，講白一點，要做第一名，好讓業主第一個想到根基，然後根基去選擇要不要承攬，而不是由業主選擇要不要讓根基承攬，那個態勢要逆轉

ESG 的重要性過去講過不少，先這樣，大概 7 月公司 2023 ESG 報告書會出爐，會有更多的呈現，公司在 ESG 的努力即使短期內無法達成剛剛說的態(優)勢轉變，但我相信繼續努力未來會成功

公開招標金額前 20 大公共工程

在政府電子採購網 > 招標查詢 > 進階，輸入工程類巨額採購，時間抓 5/1 至 6/19 的招標案件，金額前 20 大如以下兩表，這裡舉前三大 (含已決標及未決標公告)：

• 第一大是 319.6 億的「捷運汐止東湖線統包工程」，9/12 截標
• 第二大是 209.9 億的「臺南海水淡化廠統包工程(第一期)暨代操作維護」，5/29 已決標公告由國統得標
• 第三大是 207 億的「臺北都會區大眾捷運系統環狀線南環段CF670區段標工程」，經查 5/31 已經流標，並且從 2021 年初至今就招標了，首次公告金額為 158 億，3.5 年間金額增加了 49 億

講這個的意思是：

1. 營造市場依然很熱絡，案子很多，以上是前 20 大，全部 151 筆工程中金額達 10 億以上者有 45 筆，我認為還會增加，因為前瞻計畫和氣候變遷調適行動計畫等還在推動
2. 有些工程招標好幾次都發包不出去，會一直加錢，加到廠商評估認為有賺頭為止
3. 雖然公共工程可以聘僱外籍移工，但現在缺工比缺料還嚴重，估計工錢上漲比物料上漲還快，那麼營造市場依然是供給方的營造廠占優勢，而不是需求方的政府

以上工程有建築有土木工程，也有水資源工程，我相信像國統和根基等公司會委託專業工程顧問公司評估風報比備標；順帶一提的是，之前根基取得「嘉義市區鐵路高架化計畫C613標水上車輛基地工程」，決標公告是 6/17，但公司早在 6/7 就重訊公告，早了 10 天喔

關於股價

5 月以來國基股價很悶，在創新高後至今修正約 3 成，期間我也曾失望，出國兩趟散心，看到賴桑臉書的分享很有感，他是這樣說的：

或許大部分人都太著重短期的數字或是績效，但羅馬不是一天造成的，格局，眼光，持續耕耘與佈局，才是真正的決勝關鍵。當個長期主義者，持續優化，向優秀的人學習，發揮出複利效益。

如果把對國統和根基的格局眼光看遠一點是未來業績會成長與 EPS 上升的話，那麼這個等待過程除了把手綁緊不要賣掉以外，可以找事情做轉移注意力，可以像賴桑說的去「持續優化，向優秀的人學習」，然後「發揮出複利效益」。這樣之後股價回漲才有我們的份；當然也可能股價不回漲，期間的沉澱成本可能無法收回。投資沒有絕對，很考驗選股，尤其是主動投資

假使我的判斷正確，根基 Q2~Q3 EPS 有望開始回升、國統則是 Q2~Q4，至於股價表現很難說，我盡量續抱不亂動，過去經驗告訴我，亂動容易少賺甚至賠錢，至於選擇賣掉轉進其他個股本是交易自由，祝福他們以及大家都投資順利喔

下面是 6 月中旬去日本東北，人在金蛇水神社，不大但是漂亮優雅，我都捨不得離開