存股筆記(2024-09-18) - INTEL放棄代工，轉向台積電，台積電可望增加 5,000萬顆高階CPU業務

每年當過完了中秋節的時候，這也代表著一年已經幾乎是完成了 3 / 4 了，以籃球比賽而言，算是進入了第四節，昨天的台股是休息一天，而美股開高走低，最後幾乎是在平盤收盤，現在美國的基準利率大約是在5.33% ，這次若降息一碼的話，就會是接近 5 % 左右，但是相對還是在通膨控制的高點，這只能說平常心看待FED 這一次的一碼或是兩碼，因為長期來看，以這一次通膨的主因，已從上次的 COVID-19 轉為戰爭，長久解決之道還是要結束俄烏與中東的衝突，刺激經濟的作為還是要承襲兩千年以下來低利政策，上次從 5.3 % 的基準利率的下降，是從2007 年的六月開始至2008 年的12 月，花了17 個月，才將基礎利率降至幾乎 0 利率。

英特爾(INTC)

昨天有稍微提到了 Intel 今天可以再度補充一下，有一些比較資深的朋友們，大概都還記得在 90 年代， "intel inside"的廣告詞席捲全球，在2008 年之後，台積電最流行的還是將INTEL的晶片一層一層地磨開(De-layering)，成為台積電最常做的事。

那時候的INTEL 是全球半導體製造最先進的公司，AMD、 NVIDIA 和台積電對於 INTEL而言根本連對手都還稱不上，但世異時移，在過了30年，INTEL現在在經營上苦苦掙扎。在 2021年再次就任英特爾CEO的帕特·季辛吉（Pat Gelsinger）曾提出要開展尖端半導體代工業務作為INTEL東山再起的王牌，並發下豪語，要在 10 年之內成為全球高端製程的代工霸主，要讓公司從IDM1.0 轉型至 IDM2.0。

這也是我們接下來可以一起看的新聞:

上面兩個新聞第一個是寫了INTEL的 18A 製程，出師不利，在2022年丟掉原本已即將得手的 PS6 的訂單，你猜是誰得到了，答案是 台積電代工的 AMD 的主晶片，若有得到PS6的晶片製造合約，估計可為英特爾每月帶來數十億美元的營收，以及每月數千片晶圓的製造需求。這將使英特爾的晶圓廠有很好的收益與練功機會，但是事與願違。英特爾到目前為止，還是一直在尋找第一個開其他公司代工晶片的「18A」製程的機會。

上面的第二個新聞是，英特爾預計將代工業務轉為子公司，CEO Gelsinger在備忘錄指出，英特爾和AWS將在一個「為期數年、數十億美元的框架」內共同投資一種用於AI定制晶片，這項工作將依賴於英特爾的18A工藝。但我覺得這個新聞必須與另一個新聞一起看，目前找得到的是INTEL 合作的代工業務的客戶有二，一個是 亞馬遜的 aws 一個則是博通 (Broadcom)。三星為什麼追不上台積電的原因也是「良率」的問題，這個新聞一出，大概是讓 INTEL決定要切割(放棄) 代工業務的主因。

INTEL 從 21 年之後，一路都有不錯的好消息，這一部分的原因也是因為，大部分的國際大廠，都被台積電給「綁住」了，只要有一線生機，都想要尋求第二個供應商，不然就會被就地起價。

以INTEL而言，去年一年的高點在50.63, 在昨天在宣布了要切割代工，股價回到了 21.47。再下一張圖可以發現，在22~23 年的時候，INTEL的股價在代工與 COVID-19的遠距需求下要回到了 60 元，但是隨著代工事業的停滯，股價再度下探。

和台股有什麼關係?

說了半天的歷史故事，這個部分和台股有什麼關係，我只能說，再度證明了台積電的護城河，在目前為止還算是穩固，另一個重點則是，雖然已經衰退了，但是每年全球的PC CPU晶片的出貨量還是有達 6,200 萬顆，且INTEL 占了 82 %，我試算了一下 約 5,084 萬顆的主晶片，而這些晶片都是高端製程。

根據市場調查機構Jon Peddie Research公布的最新報告，2024年第一季全球PC客戶端CPU出貨達到了6,200萬顆，季減9.4％，年增33％，英特爾（Intel）市佔持續保有領先地位，出貨佔比達到82％，遙遙領先超微（AMD）

一旦分拆業務之後，這5,000 萬顆的高端晶片，若是分了 40 % 給台積作的話，這又是一大大筆的收入。當然，我在昨天說的，這個大概是這二十年來 intel 做過最好的決策 (你看看人家 AMD)，到時候，INTEL 的成本大幅下降，又可以分心去開發高階AI 的晶片，說不定股價又可以再度起死回生一次。在2,000年的第三個十年，

現在不是 INTEL INSIDE，大概在不久的將來，都變成 TSMC INSIDE。

而台積電好，台股就會好，中秋節後與和各位分享。希望大家喜歡。