期貨入門指南：掌握合約交易的基本概念與流程

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什麼是期貨？

期貨就像是一種「合約」，它讓人們可以預先約定在未來的某個時間以特定的價格買進或賣出某種資產。這個資產可以是黃金、原油、股票指數，甚至農產品。通過期貨合約，買賣雙方都能鎖定未來的價格，讓資金運用更有彈性、減少不確定性。

舉個例子，假設你是家麵包店的老闆，擔心小麥價格上漲。你可以通過期貨合約和小麥供應商約定，三個月後以每公斤50元的價格買小麥。無論未來價格漲到多少，你都能以約定的50元買到，保證了成本穩定。

反之，若有人認為未來價格會下跌，也可以賣出期貨合約來賺取價差。因此，期貨交易不僅讓企業控制成本、減少風險，也讓投資人有機會透過市場漲跌賺錢。

期貨的特性

• 槓桿性
  期貨交易不需要全額支付，而是以「保證金」進行，也就是只需要支付合約價值的一部分，就可以操作比支付金額大得多的合約。這樣一來，資金運用效率更高，但也意味著損益的波動會更大，因此槓桿高代表風險也高。
• 雙向交易
  期貨交易可以做「多」（看漲）或「空」（看跌）。這代表當你覺得價格會上漲，可以買進期貨合約來賺取漲幅的差價；而如果你認為價格會下跌，也可以賣出合約並在低價買回來，從中獲利。因此，期貨在市場上行與下行都可以交易獲利。
• 到期日
  每個期貨合約都有設定好的到期日，到了結算日即按現貨市場結算價進行結算，合約結束。大部分的投資人會在到期日前平倉（結束部位），以避免進行實際交割。了解到期日可以幫助交易者掌握部位進出時機，避免被動結算。
• 標準化合約
  期貨合約由交易所設計，合約內容像是合約單位、品質、數量、交割日期等都被標準化。例如，黃金期貨會規定每手合約代表幾盎司黃金，方便所有交易者依同一標準進行買賣。這種標準化能提高市場的流動性，也讓期貨價格更加透明。
• 日結制度
  期貨交易通常每天結算損益（稱為「逐日盯市」）。意思是每交易日結束後，系統會自動將未平倉合約的當日損益計入帳戶餘額。因此，即使合約尚未到期，投資人每天都會看到賺或賠的結果，並確保有足夠資金維持合約。
• 風險控管
  期貨交易設有「保證金」制度，當帳戶資金低於一定水準時，交易所或期貨商會要求補足保證金，以防止交易者因價格波動而無力支付虧損。這種風險控管機制避免了市場過度槓桿化，讓交易更安全。
• 高流動性
  多數期貨合約（如股指期貨、黃金期貨）在全球市場交易量大，市場交易活躍，這讓期貨買賣更容易、進出速度更快。高流動性也幫助價格更透明，投資人能在價格不偏離太多的情況下進行買賣。

期貨交易流程

1. 選擇交易平台或券商

• 首先，需要選擇一家提供期貨交易的券商或平台，通常會選擇擁有良好口碑和風險管理的券商。
• 註冊帳戶並開立期貨帳戶，這可能需要通過財務資格審查，尤其是台灣期貨市場，有時還會要求完成基本的期貨知識測驗。

2. 存入保證金

• 期貨交易需要支付「保證金」，這是用來支撐你所持有部位的最低資金。保證金分為原始保證金（進場時的初始資金）和維持保證金（保持部位的最低資金）。
• 槓桿交易中，保證金僅佔合約總價的一小部分，這也是期貨具高槓桿特性的原因。

3. 選擇合適的合約

• 選擇想交易的期貨合約，例如台指期、小台指、微台指等。
• 注意每個合約都有不同的交易單位、槓桿比率、到期日等特性。

4. 分析市場並下單

• 根據分析決定是否做多（買進）或做空（賣出）。做多是預期價格上漲，做空則是預期價格下跌。
• 兩種主要的下單方式：
• • 限價單：設定希望的價格進行交易，只在價格符合條件時成交。
  • 市價單：以當前市場價格迅速成交，通常適合希望立即進場或出場的情況。

5. 管理風險

• 設置停損點，以限制潛在損失。例如，若市場反向波動至一定價格時自動平倉，防止虧損擴大。
• 隨時留意盤中追繳，若帳戶資金不足，需立即補繳保證金或減碼部位以降低風險。

6. 移倉或平倉

• 如果合約即將到期但想繼續持有，可以選擇「移倉」，即在到期前平掉現有合約，並開新倉位至下一月份的合約。
• 平倉即結束交易，將損益計入帳戶，若未在合約到期前平倉，則會按市場結算價格進行到期結算。

7. 結算

• 在到期日進行結算，以現貨市場的結算價計算盈虧並結束該合約。若合約為現金結算，則無需進行實物交割，直接計算損益。

期貨資金管理與風險控管策略

1. 保證金制度

保證金是投資人在進行期貨交易時需要預留的資金。保證金可以分為「原始保證金」與「維持保證金」：

• 原始保證金：這是投資人建立期貨部位時所需的最低保證金金額。它代表了投資人需要預先存入帳戶中的資金，確保能夠承擔可能的交易風險。整體部位的原始保證金決定了投資人可以承擔的槓桿程度。
• 維持保證金：隨著交易進行，期貨商要求帳戶中的淨值維持在一定的比例以上，這個比例由維持保證金來確定。如果投資人帳戶的權益數低於維持保證金，則需要補足差額，以免發生違約風險。

2. 權益數與權益總值

權益數是指帳戶中的淨值，在沒有選擇權部位的情況下，權益數與權益總值相同。然而，若投資人持有選擇權部位時，權益總值才是真實的帳戶淨值，考量了浮動損益。權益數反映了投資人在當前市場情況下可用於追加保證金的資金。

3. 維持比率

維持比率是衡量帳戶風險的重要指標，計算公式為：
維持比率 = 權益數 ÷ 維持保證金

例如：當權益數為 99,977 時，所需維持保證金為 14,324，維持比率計算如下：

維持比率越高，表示帳戶的安全性越高。

4. 風險指標

風險指標是用來評估帳戶的風險承擔能力。

風險指標的簡化公式為： 風險指標 = 權益數 ÷ 原始保證金

在本例中，權益數為 99,977，而所需原始保證金為 18,684，風險指標計算如下：

風險指標越高，表示投資人能承受的風險越高。

5. 盤中高風險警示

當帳戶的維持比率低於 100% 時，表示權益數已低於所需維持保證金。這時期貨商會發出盤中高風險警示，提示投資人需要密切關注帳戶狀況，以防止進一步的風險。

6. 盤後追繳

若在交易日結算後 (通常為每日約下午 6 點)，權益數依然低於維持保證金，期貨商會發出盤後追繳通知。投資人需要在次營業日中午 12 點之前採取以下應對措施之一：

• 減碼：減少持有的期貨部位，以降低所需保證金。
• 入金：增加帳戶中的資金，補足至原始保證金水平。
• 等待行情變動：若行情變動有利於投資人部位，使權益數回到原始保證金以上，則無需進一步操作。

若未能在指定時間內解決，期貨商會進行部分或全部部位的強制平倉操作，直到權益數回到原始保證金以上。

7. 25% 強制砍倉

若盤中風險指標低於 25%，即代表帳戶風險極高，期貨商會立即執行全數部位的強制平倉。若因市場因素，砍倉後的權益數變為負值 (即產生超額損失，Over Loss)，投資人需要在期貨商要求的時間內補足欠款，否則可能面臨違約。

8. 資金管理與風險控管

在期貨交易中，資金管理與風險控管是投資理財的核心原則。尤其對於個股期貨，市場波動較大，投資人更容易受到漲跌停板限制影響。因此，建議投資人：

• 預留充足保證金：適當增加帳戶中的資金，即降低槓桿，增加應對市場波動的彈性。
• 即時停損：遇到不利行情時，果斷停損是有效保護資金的手段，能避免更大的損失。