Fed會議紀要Nov.24 通膨放緩的路上：降息步伐不變與數據觀察

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通膨放緩的路上、降息步伐不變、持續觀察數據

在此次會議中，與會者對失業率和通膨的綜合看法如下：

勞動力市場狀況與失業率

• 穩健但有所緩和：與會者普遍認為，勞動力市場依然穩健，儘管自年初以來總體有所緩和。失業率有所上升但仍處於低位。
• 供需平衡：他們注意到職位空缺、離職率和人員流動的下降，這與勞動力需求的逐步緩解一致。一些企業報告稱，招聘更加挑剔，因為有更多合格的求職者，求職者也更願意接受較為適中的工資報價。
• 就業穩定性：與會者強調，沒有跡象表明勞動力市場狀況迅速惡化，裁員仍然很低。一些企業選擇通過自然流失而非裁員來調整員工規模。
• 與最大就業目標一致：他們普遍認為，當前的勞動力市場狀況與聯邦公開市場委員會實現最大就業的長期目標大致一致。

通膨現狀與前景

• 通膨回落但核心仍高：與會者觀察到，通膨率已從高峰顯著回落，但核心通膨仍略高。他們對通膨可持續地朝著2%目標移動保持信心，儘管過程可能比預期的更長。
• 價格壓力減弱：核心商品和非住房服務的價格增長已放緩至接近價格穩定時期的速度。企業報告稱，定價權減弱，消費者對價格更加敏感，尋求折扣的行為增加。
• 住房服務價格：儘管住房服務價格上漲仍然略高，但預計新租戶租金增長的放緩將最終反映在住房服務價格中，導致整體通膨進一步下降。
• 工資增長放緩：名義工資增長繼續下降，跳槽者的工資溢價減少。隨著勞動力市場供需大致平衡和生產力提高，工資增長不太可能在近期成為通膨壓力的來源。

風險評估與政策展望

• 風險大致平衡：與會者認為，實現就業和通膨目標的風險大致平衡。通膨的上行風險包括全球供應鏈因地緣政治事件突然中斷等。對經濟活動和就業的下行風險有所減弱。
• 政策調整：他們一致認為，在適當的貨幣政策調整下，經濟和勞動力市場將保持穩健，同時通膨將持續朝著2%的目標移動。
• 數據依賴性：與會者強調，貨幣政策將依賴於數據，不預設路徑。未來的決策將基於對經濟數據的仔細評估，包括勞動力市場、通膨壓力和預期，以及金融和國際發展等。

未來利率調整的展望

• 數據依賴性：與會者強調，貨幣政策決策不預設路徑，依賴於經濟數據的發展和前景的演變。他們將仔細評估即將到來的數據、經濟前景以及風險平衡，以決定是否需要進一步調整利率。
• 逐步轉向中性政策立場：與會者預計，如果通膨持續可持續地回落至2%，而經濟接近最大就業水平，那麼隨著時間的推移，逐步轉向更中性的政策立場可能是適當的。
• 風險平衡：他們討論了過快放鬆政策可能阻礙通膨進一步下降的風險，以及過慢放鬆政策可能過度削弱經濟活動和就業的風險。因此，在調整利率時需要權衡這些風險。

可能的政策路徑調整

• 暫停降息：如果通膨仍然較高，委員會可能會暫停降息，將利率維持在限制性水平。
• 加速降息：如果勞動力市場轉弱或經濟活動減弱，政策放鬆可能會加速。
• 中性利率的不確定性：許多與會者指出，中性利率水平的不確定性使得評估貨幣政策的限制程度更加複雜，這在他們看來使得逐步減少政策限制性是適當的。

總結

與會者一致認為，降息25個基點有助於支持經濟持續增長，同時推動通膨穩定回落至2%目標。他們強調，未來的利率調整將依賴於經濟數據的發展，並將仔細權衡政策調整的風險，以確保實現聯邦公開市場委員會的雙重使命。

綜合失業率和通膨的現狀，未來利率的走勢將取決於經濟數據的表現和風險評估。決策者傾向於在確保通膨繼續回落的同時，支持經濟和就業的持續增長。因此，貨幣政策可能逐步過渡到中性立場，利率可能會根據經濟狀況進一步調整。