半導體投資不可不知的半導體景氣循環
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半導體公司營收歷來有3~4年一輪的景氣循環, 這是投資半導體公司要特別注意的部分。
但半導體產業呈現的是成長中週期性景氣循環, 而不是類似航運與鋼鐵產業在獲利與虧損的週期性循環。
依財經M平方的分析認為是由於庫存週期影響, 半導體公司裡週期比較特殊的就是台積電,雖然也跟著庫存週期4年一循環, 但有自己的2年一輪的小循環, 其循環高峰與整體高峰不太一致。據分析應該是由於台積電採取雙螺旋式研發策略, 以兩個團隊交叉研發製程, 因此會在24個月完成一個製程研發。
因此如圖呈現台積電的營收高峰通常在半導體產業營收年增高峯的左右兩側各有一個高峰。
本次台積電小週期營收年增高峰約在2024年11月, 半導體整體產業週期高峰預估在2025年6~7月左右。之前提過, 台積電PER通常也會在營收高峰時見頂, 此次循環也接近上次PER30的最高峰了, 然而台灣其他半導體公司的營收週期一般比較跟隨整體產業的4年週期。
NVidia也同樣有3~4年的循環, 本次理論應該在2025年4~5月左右見本次週期營收高峰, 但NVDA股價與PER表現我沒有研究, 又或許在AI浪潮下突破週期表現, 這就不是我能力所能估算到的, 在此只是將數據表現呈現出來, 或許有高手能夠有所指教。
這項資訊運用時需注意的有3件事,
(1)PER高峰未必一定很準確是股價絕對高峰, 可能會差一點, 也未必一定會下跌, 有可能股價盤旋等EPS跟上, 但可知的是短期內上升空間並不高,通常營收跟獲利掛鉤, 但有時營收不成長但毛利增長帶動獲利續增, 這種情況下, 股價也經常不一定會立刻反轉, 而會延續比較長時間。
(2)景氣循環高低峰值時間不會很準確, 不可太過於計較時間精確度。不同公司也會有稍微差異, 也會因為個別公司原因旺季不旺, 例如MTK在2015年因為產品問題, 以及中國大陸4G規範, 導致該次景氣循環旺季MTK營收不好。
(3)上次我公布台積電景氣循環即將於最近見高峰時有人問我該賣了嗎? 該不該賣不應該問我, 應該問您自己, 若您策略是波段操作， 就可以先賣一趟後續接回, 若您是長持策略, 可能只需要等待即可。
要看自己能力圈, 是否有擇時能力?
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