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股價與基本面落差是風險與機會來源

閱讀時間約 2 分鐘
股市有許多需求降溫,庫存調整的訊息,不過上游的晶圓代工如台積電、聯電第二季營收獲利表現依然很好,一般稱是長鞭效應,終端需求的狀況會隨著供應鏈從下游企業逐漸往上游傳遞,使供應鏈上游企業較晚感受到需求的降溫,不過股價的表現不會有長鞭效應,投資人一察覺需求狀況有問題,會同時拋售供應鏈裡所有企業的股票,而出現股價已經修正,基本面卻還很好的現象,當中可能有市場過度預期的因素,也有股價及基本面時間落差的因素,要等到企業營收獲利開始下滑,市場才知道實際對於企業獲利的影響程度,所以在財報與展望揭曉時,因為過度預期與時間落差的因素已經消失,反而可能出現利空不跌,或甚至出現反彈走勢,這是股價波動風險與機會的來源。
供應鏈的長鞭效應,讓股價表現與基本面出現時間落差,不只有在股價下跌時如此,股價上漲時可能有同樣的現象,可能需求回溫了,但市場到處仍是景氣衰退的聲音,股市的相對低點總是有一大堆壞消息,只是一般投資人無法提前判斷基本面能否好轉,要等到股價上漲,企業營收好轉才知道,降低風險的方法是等情勢穩定而相對安全才投資,或是判斷股價相對便宜才投資。
判斷股價是否合理和企業基本面的特性有關,例如先前面板與航運股的獲利很好,本益比很低,卻不一定代表股價便宜,去年友達(2409)EPS達6.44,今年至第二季已經轉為虧損,先前本益比看似只有3倍,幾個月的時間就變成無法計算本益比,
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去追逐大漲的股票似乎比較有利可圖,所以友達、長榮等這樣的股票可以吸引大量的資金,實際上一般人期待的是快速獲利的投機,股價波動幅度大才吸引人,不過波動幅度大是兩面刃,跌的時候也會很慘烈
雖然利空鈍化是止跌訊號,但可能是暫時的現象,如果反彈上漲達一定幅度,利空訊息仍可能對股市波動造成負面影響,或是個別產業與企業對於利空的反應狀況不一樣,前景展望悲觀的企業,仍可能造成股價破底。
不再是所有股票不論好壞都跌,而是開始區分成長與衰退的企業,回歸到能與基本面大略一致的表現,同時也是個股表現較明顯分岐的階段,雖然多數股票都有跌深反彈的機會,但上漲的空間還是要看企業基本面如何表現。
長期而言,股價會回跌到符合基本面的價值,投機客或許有遠見知道股價總會回跌,怕的是眼光看得太遠或太早,軋空的股價漲勢延續得比投機客能忍受得更久,在股價回跌之前,已經讓融券放空者受不了虧損而投降。
如果是合理的期待及憂慮,可以讓投資人掌握機會、避開風險,但如果是過度反應則是造成股市超漲超跌,投資人則會在超漲超跌過程中追高殺低。
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