筆記：游庭皓的財經皓角 2024-12-25

2024/12/25(三) 為何越降息 美元越強？當沖降稅再延長 量能何時回歸【早晨財經速解讀】

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三句話總結

1. 美股四大指數全面上漲，顯示穩定回升態勢，外資持續流入推動市場；聯準會降息但長債殖利率走升，反映經濟信心與美元偏好的強勢表現。
2. 台股量能自 8 月以來顯著下滑，外資年底交易減弱，但內資推動下可能帶來短期紅包行情，當沖降稅延長或提振中小型股表現。
3. 2025 年經濟主流預測為再通膨與軟著陸，科技與 AI 產品復甦成焦點，需關注地緣政治與供應鏈風險對市場的影響。

投資建議

長期策略

• 聚焦美股作為全球科技生產力的核心市場。
• 以長遠視角規劃投資，不因短期波動影響決策。
• 建議保有一定股票市場部位，尤其是在科技與 AI 相關領域。

短期策略

• 聖誕行情
• • 過往標普 500 指數在年末五個交易日平均漲幅 1.3%，上漲機率 78%。
  • 台股此期間常量縮，但具備內資短期拉抬潛力。
• 年底市場量縮，交易情緒偏保守，適度降低短期部位風險。
• 台股內需與科技類股在年底內資推動下可能有表現機會。
• 關注元旦後外資回流是否帶來台股量能提升，短期波動風險仍存。

美國市場

近期市場表現

• 美股四大指數全面上漲，均呈現穩定回升態勢。
• 海外資金自 2022 年以來加速流入美國股票市場。

美債殖利率

• 聯準會今年降息 4 碼，10 年期美債殖利率反而上升。
• 長債殖利率走升原因：預期調整、外國減持、美元走強。
• • 預期調整：市場此前預期過高，近期修正。
  • 外國減持：外國投資者（如日本、中國）大幅減持美國國債，導致債券價格下跌、殖利率上升。
  • • 各國近期貨幣貶值，壓力加大，央行減持美債（日本 -5%、中國 -1.28%、英國 -2.9%）換取美元以穩定本國匯率。
  • 美元走強：美元指數自年初上升 5%，全球資金對美元的偏好持續強勢。

科技與 AI 市場

• AI 資本支出總金額持續創新高，雖增速放緩，但科技巨頭資本支出無下調跡象。
• AI 手機、AI PC 尚未有市場共識，終端市場復甦的可能性仍存，AI 相關產品將是 2025 年的市場焦點。

英國金融時報預測 2025

• 2025 年經濟預測以再通膨和軟著陸為主流情境，高成長與溫和通膨機率較高。
• 4 種可能情況：可能性由高到低排列：

1. 1. 再通膨（Reflation）：高經濟成長 + 高通膨。
   2. 軟著陸（Soft Landing）：溫和成長 + 適度通膨。
   3. 停滯性通膨（Stagflation）：經濟停滯 + 物價上漲。
   4. 經濟衰退（Recession）：景氣下行週期。

• 再通膨可能推升股市，建議關注科技與 AI 等高成長板塊。
• 軟著陸則反映穩定增長，適度配置債券與防禦性資產。
• 停滯性通膨與經濟衰退機率低，但需留意地緣政治與供應鏈風險。

台灣市場

交易量能

• 今年 8 月後台股日均成交量顯著下滑，外資已經沒有做大量回補，可是台股也沒跌多少，仍然是全球市場當中表現最為亮麗的新興市場之一。
• 近日台股量縮，外資年底交易減弱，紅包行情目前不明確。
• 外資通常元旦後恢復交易，年前內資推動的短期行情值得關注。
• 降稅延長對中小型股或台股整體量能可能有間接效應。

政策與市場結構

• 當沖降稅延長預計週五三讀通過，可能提振市場短期量能。
• 新版財化法通過後，地方政府預算分配增加，基建與內需相關股票可能受益。
• 留意經濟部預算減少是否影響外商投資及科技業者資本支出。

皓哥笑話

17:24 黑道

• 黑社會老大為什麼手上要戴勞力士錶？以前我們講過有三個原因：
• 第一個，勞力士很貴，如果這些老大做了什麼事情要跑路，可以變賣勞力士有個生機。
• 第二個，勞力士的變現能力最強，在賭場都可以換成錢。
• 第三個，老大們變賣後再用 1.5 倍價格贖回，否則不吉利，這是黑道的一種文化。
• 所以你想一個東西要流行，就是要經歷這三個階段：提供價值、擁有廣大的流通性、把價值上升成一種美元文化，文化霸權，反過來又強化價值本身。這就到目前為止，即便美元印了這麼多，為什麼市場上仍然偏好美元。

19:29 無神論者

• 一個無神論者在森林裡面散步，遇到一頭大熊。
• 無神論者就很驚恐地大叫：「上帝救我！」
• 突然之間，時間就停住了，一道天光從天而下。
• 上帝就問這個無神論者：「你不是不信我嗎？」
• 無神論者就很尷尬地說：「我還是不信，但也許您可以讓這頭熊改姓您這樣子。」
• 後來，上帝說：「好。」
• 然後開始消失，時間恢復流動。
• 突然之間，那只熊雙手合十，閉上眼睛說：「感謝主賜給我今天的食物。」
• 觀眾朋友，很多時候，即便你期待的事情發生了，它也不一定對你有利。

22:40 解碼

• Mate 不是出了一個雷朋眼鏡嗎？以前你覺得太大不太適合走在路上，但現在這款眼鏡更適合日常使用，還可以解碼是不是，我說解析度提高了解析度提高了。

24:46 女傭

• 兩個女傭在談話。
• 女傭 A 說：「我真可憐，每天都要一直說『是，太太。是，太太』。」
• 另外一個女傭說：「我更命苦，每天都要不停地說『不，先生。不，先生。』。」

33:14 陪一個少女長大

• 陪一個少女長大，不如陪阿姨說說心裡話。
• 你到底要選擇什麼樣的標的，你要選擇什麼樣的人生伴侶，我認為這些選擇都應該用 10 年、20 年的尺度來回推。有時候，用長遠的視角看問題，會更加透徹。