筆記：游庭皓的財經皓角 2025-02-21

2025/2/21(五) 金價再創高 美歐關稅戰開打？烏俄問題 真要落幕了？【早晨財經速解讀】

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• 節目逐字稿

• 「關鍵並不是一個等待 100% 的買點，而是持續的增值，確保自己的資產配置能夠長期的發揮作用。」

三句話總結

• 聯準會官員預計今年可能降息兩碼，但川普政策帶來不確定性，影響通膨與資產價格。
• 川普政府的政策，如查黃金存量、撤銷紐約塞車費，以及潛在的美歐關稅戰，正引發市場關注。
• 台灣外銷訂單回升，AI 與晶片出口強勁，但美國貿易政策變化可能加重讓利壓力。

投資建議

• 市場擔憂貿易戰導致的經濟衰退與通膨，而非景氣自然走疲。
• 在不確定性中，適度投入資金參與市場波動，享受波動帶來的機會。
• 長期投資者應專注於資產的穩定累積，而非預測短期市場波動。
• 美銀基金經理人調查：黃金與全球股票市場為投資人偏好資產。
• 但美國股市目前估值偏高，投資人陷入矛盾心理。

長期眼光

• 著眼長期資產增值，而非短期高低點。
• 關鍵並不是一個等待完美的買點，而是持續增值，確保自己的資產配置能夠長期的發揮作用。
• 本業收入為投資後盾，助於信心維持。
• 蘇格拉底的摸稻穗的故事：啟示投資最好的做法是，先走 20% 的路程搞清楚平均值，然後在剩餘區間高於平均值的就直接拿走。

全球市場

• 今年年初以來，多數已開發市場的股市表現相對亮麗，優於新興市場。
• • 標普 500：+4.4%，道瓊：+4.9%。
  • 德國 DAX：+12.6% (領先全球)。
  • 歐洲 STOXX 600：+8.7%，法國 CAC：+9.89%，英國 FTSE 100：+6.6%。
• 新興市場的表現則相對不突出。
• • 港股和韓股的上漲主要是由於過去幾年的低基期效應，香港恆生指數今年已上漲 +14%。
  • 菲律賓、土耳其、印度、馬來西亞、泰國表現較弱，因地緣政治不確定性，資金轉向美元資產。
• 避險需求提升
• • 地緣政治風險上升，投資人仍偏好美元避險。
  • 黃金多次創歷史新高，為今年表現最強資產。
• 全球降息趨勢：澳洲、紐西蘭已降息，泰國央行可能跟進，寬鬆政策推升黃金價格。

美俄談判

• 美俄在中東談判，可能涉及烏克蘭稀土開採權與戰爭終結策略。
• 川普擬用稀土換軍事資源，幫助烏克蘭奪回東部稀土礦場 (稀土礦場大部分地區集中在東部)，美方想獲得這些稀土開採權，勢必會幫烏克蘭奪回這些區域。
• • 美軍可能撤出，轉由企業駐點掌控開採權。
• 川普政府的戰略重心轉移，採取國際現實主義，即美國採取相應動作需要相應資源回饋，如果烏克蘭需要軍事資源，必須要花錢來買，或者由歐洲提供。
• • 民主是很重要，但是民主並不是談判中的條件，資源才是。
• 美國可能減少對烏克蘭的軍事資源，轉而要求歐洲承擔更多防衛責任，並將戰略重心放在東亞。

德國大選

• 德國聯邦選舉在即，CDU 聯合執政機率約 50%。
• CDU 政見：
• • 強化邊界管理、遣返非法移民。
  • 打擊恐怖組織。
  • 鞏固歐美關係，絕對支持以色列。

美國市場

美股

• 美股昨日適度回檔。
• 長期來看，庫存循環 3~5 年，有回調屬正常現象。
• 經濟現況：美國經濟數據穩健，股市創新高，就業市場未顯疲軟，顯示經濟可能傾向不著陸。
• 聯準會政策：亞特蘭大聯準會總裁預估今年降息兩碼，市場仍維持降息預期。

川普政策影響

• 川普政策帶來不確定性，包括查黃金存量、擴大對半導體關稅、影響市場資金配置。
• 查黃金：川普可能親自前往諾克斯堡，確保黃金儲備量，並可能用於成立國家主權基金。
• • 由於美國作為貿易逆差國，資金籌集的問題就要到處找，現在就移交到黃金身上。
• 黃金市場影響
• • 長週期反映利率的下行週期，短週期反映地緣政治和避險單。
  • 除黃金外，美元、長短期國債、國庫券為市場偏好資產。
• 撤銷塞車費：川普政府撤銷紐約州徵收塞車費的計畫，引發地方政府不滿。
• 潛在關稅戰：
• • 3 月或更早，針對汽車半導體晶片課徵關稅。
  • 可能對汽車、藥品和晶片擴徵 25% 的關稅。
• 華府地區：聯邦政府體系可能出現大量人員更換。
• • 初領申請失業救濟金人數顯著增加。
  • 短期內的資本撙節政策，導致美國聯邦政府體系大量傾向更換，造成華府地區房市一些混亂。

台灣市場

• 1 月外銷訂單年減 3%，但金額達 470 億美元，預期 2 月數據將進一步回升。
• AI 伺服器與晶片出口強勁，帶動台灣出口成長，但需留意美國貿易政策變化造成的問題。
• 台灣政府可能需要釋放更多互惠架構，擴大對美投資，並降低美國商品進口阻礙，例如降低汽車關稅。

皓哥笑話

17:35 人都是逼出來的

• 人其實都是逼出來的，也有人是剖腹產出來的。

26:33 給年輕人的戀愛建議

• 給年輕人的戀愛建議，是給男孩子的：
• 1. 女人永遠抵抗不了徹夜陪她聊天的人。
  2. 女孩子都喜歡正經帶點不正經的，但是這種不正經不能影響正經。
  3. 你的頭貼一定要好看。
  4. 投其所好，不要刻意討好。
  5. 言談要幽默風趣。
  6. 你只對自己喜歡的女孩好，對其他女孩要保持距離。
  7. 衣著要乾淨，不要邋遢。
  8. 如果你有 100 顆比特幣，可以忽略上面 7 條，因為當你有錢後，你就什麼因素都不用管了。