上銀科技(2049)：自動化浪潮再起

免責聲明　

　　　以下內容為自行蒐集資料後彙整，不保證其真實性，僅為精進個人研究能力，

　　　不具商業用途，亦不具任何投資建議及勸誘意圖，請自行判斷風險。

資料來源：上銀科技

公司概要與發展歷程

上銀科技成立於1989年，總部設於台灣台中工業區，專注於提供高精密度關鍵零組件及解決方案，廣泛應用於工具機、機器人、醫療生技、半導體產業。

公司沿革

公司自成立以來，逐步擴展業務範圍，建立完整產品線並進行全球布局，包括直線滑軌、滾珠螺桿、直驅馬達等關鍵技術之研發。

全球佈局與服務網絡

上銀科技已在全球多地，包括中國、美國、德國、日本及印度設立營運據點，確保產品快速交付與本地化服務，強化競爭優勢。

客戶結構與價值鏈分析

上銀科技的主要客戶群包括：

1. 工具機製造商（台灣、日本、美國）
2. 半導體設備廠（台灣、歐洲半導體設備供應鏈）
3. 新能源設備廠（中國電動車供應鏈）
4. 醫療設備商（歐美手術機器人企業）

上銀位居產業價值鏈的「關鍵零組件供應商」，提供高精密運動控制技術，屬於上游設備供應商，產品應用於多種工業領域。

核心業務分析

產品系統

• 直驅馬達（DD Motor）：迴轉平臺提升四、五軸加工效率，最高轉速達2000轉/分鐘，精度可達3-5毫秒。

• 線性馬達與線軌：應用於半導體製程與精密製造。

• 醫療模組產品：如微型螺桿與KH系列模組，專為小空間、高精度需求設計。

• EFEM系統：提供晶圓搬運與AI檢測的半導體設備，具備高精度與整合性。

終端應用

• 工具機解決方案：透過直驅馬達迴轉平臺，大幅提高加工效率。

• 機器人關鍵零組件：如減速機、線性滑軌、滾珠螺桿、力矩馬達，滿足工業、醫療、通用人形機器人需求。

• 半導體晶圓傳輸設備：提供全自製EFEM系統。

• 焊接自動化解決方案：以自動化取代傳統人力，解決產業缺工。

產品廣泛應用於航太零件加工、半導體晶圓傳輸、醫療儀器製造與機器人自動化領域。

市場與營運分析

營收結構分析

• 工具機零組件：約45%
• 機器人及自動化零件：約20%
• 半導體設備：約15%
• 醫療生技產品：約10%
• 其他應用：約10%

區域市場分析

• 亞洲市場營收比重高，中國市場需求持續增長。
• 歐洲市場逐步復甦，特別是汽車製造業需求增強。

最新財務表現

資料來源：股豐資訊有限公司

資料來源：股豐資訊有限公司

公司2024年第4季營收達63.76億元，超越預期，但因產品結構及歐元貶值影響，EPS僅0.93元，低於預期。從各項財務經營能力指標來檢視，營運確實已走出谷底。然而，2025年起預估獲利將進入成長週期，主要原因為: 自動化景氣谷底已過、俄烏有望停戰的重建需求、歐洲、中國景氣落底回升跡象顯現、中國人形機器人測試單逐漸放量。

競爭優勢分析

• 自主研發生產：全關鍵零組件自主生產，降低供應鏈風險。

• 技術領先地位：高精度、高效率產品與國際一流企業競爭。

• 全球化布局：多國生產基地提高供應鏈穩定性，快速回應市場需求。

近期重大事件分析

• 物流機器人小量出貨：2025年將啟動小批量試產，第四季開始量產。

• 人形機器人零組件供應：滾珠螺桿與諧波減速機已出貨至歐美機器人廠商。

• 歐洲市場波動：俄烏戰爭影響歐洲市場需求，若停戰，預計有基礎建設復甦商機。

未來發展策略展望

成長動能

• 全球工具機市場復甦：2025年起需求回升，帶動滾珠螺桿與滑軌銷量增長。

• 工業機器人市場擴展：機器人營收佔比提升，未來2-3年成為主要成長動能。

• 新能源與半導體設備需求：新能源設備、半導體設備自動化需求提升，帶動自動化產品出貨。

潛在風險

• 中美貿易戰影響中國市場需求。

• 歐洲市場不確定性，短期內需求仍低迷。

• 價格競爭加劇，影響產品毛利率。

綜合評估

綜合以上分析，上銀科技雖然短期內受到匯率及市場組合影響利潤率表現，但基本需求穩健，加上2025年後全球自動化與智慧製造需求快速成長，整體獲利動能將逐季提升。特別是在機器人及半導體領域的布局，將提供長期增長動能。

資料來源：上銀科技法說會資料、Citi證券研究部、中信證券研究部、元大證券研究部、凱基證券研究部