筆記-財經皓角-25.04.30
**標普500連漲6天，若4/30再漲0.2–0.3%，4月可收紅K。
*市場反彈暗示4月風險事件已大致反應完畢，但5/7半導體關稅仍是潛在變數。*VIX高檔、貪婪指數低檔，部分資金趁不確定性佈局。
**川普宣稱就職百日為最成功開局，引用新增34.5萬個就業佐證。
*就業多數為非政府職位，但就業成果多為拜登後期政策影響。
*聯邦政府裁員1.5萬人，職缺數從13.4萬跌至9.8萬。
**美國1–3月CPI、PPI與油價下滑，實質通膨壓力暫時不大。
*貝森特呼籲Fed加速進入降息循環。
*但關稅基礎仍在10%左右，未來6–10個月通膨變數仍存。
**川普政策推進速度。
*川普在短短3個月已簽署130–140道行政命令，累積350次。
*遠超歐巴馬、小布希等歷任總統同期速度。
**就業市場與職缺變化。
*3月美國職缺數為756.8萬，略低於預期但仍高於失業人數。
*職缺下滑主要集中於建築、運輸、私立教育與房地產。
*非法移民人數減少，恐造成美國缺工與企業壓力上升。
**美墨邊境與川普民意變化。
*川普稱邊境現況為6個月最大改善，強調法院阻礙其移民政策。
*但其民調與上任時期相近，支持率仍落在45–47%。
*美國觀光人數驟減，加拿大、亞洲、歐洲均年減10–15%。
*加拿大自由黨在卡尼帶領下大勝，反川普言論推升民調。
*彭博指出川普刺激中國民意團結反美，間接鞏固習近平地位。
**貿易協議與關稅戰後續觀察。
*川普力推貿易談判，預期90天內達成首個協議，可能對象為印度。
*關稅戰對通膨影響為漸進式，若未爆發通膨，川普仍握談判籌碼。
**消費信心與通膨預期。
*美國消費者信心跌至14年低點，未來6個月就業悲觀比例達32.1%。
*零售銷售數據尚佳，民眾僅對未來預期悲觀。
*美國3月商品貿易逆差創新高，受美商囤貨與全球訂單暴增影響。
**市場傳出傳亞馬遜擬將關稅標註在商品頁面，引發白宮警告後否認，股價回穩。
*川普不容許關稅導致價格上漲，擔憂通膨影響民意。
*Shein受小額包裹關稅影響大幅漲價，部分商品售價漲幅超過300%。
*中國廠商無法吸收成本，全面轉嫁至美國消費者。
**台灣有望列入第一階段談判，必須考量戰略採購(如LNG、核能)、農漁產品放寬及非關稅障礙。
*美方目前未要求台幣升值，但未來匯率議題可能成為潛在談判籌碼。
**台灣農業與進口規範成美方關切焦點。
*牛內臟仍禁，雖美已多年無狂牛症，美方要求解禁。
*美牛美豬標示制度造成市場歧視，美方要求取消產地標示。
*基改黃豆限制（如校園禁用、須標示）被美視為貿易壁壘，盼取消分類與區別。
**潛在開放項目與談判空間。
*台灣保健食品與汽車關稅過高(達30%)，美方盼鬆綁。
*保健食品進口價格與售價落差極大，主因在於通路商利潤過高(達55%)。
*鬆綁將衝擊本土生技業，但亦可藉由內部結構優化吸收風險。
*牛內臟、基改大豆、美豬等議題涉及高度食安與政治敏感性，需審慎處理。
*政府常以保護產業為由 維持現況，但也受到遊說團體與民意壓力牽動。
*台灣保健食品高價反映市場結構問題(關稅、經銷商、代理壟斷)。
*類似問題也出現在牛奶、汽車等產業，關稅戰提供產業檢視機會。
**ETF與資金配置建議。
*美國股市4月表現偏換手與觀望，未明顯多空。
*財報季後庫藏股啟動，推升股價，例如Google母公司Alphabet回購。
*長期建議布局科技型ETF(如QQQ、SOXX)，但近期可適當提高現金比重因應經濟轉折。
*主動型ETF退場風險較高(如00925下市)，建議偏好被動型指數ETF。
