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【首席分析師深度報告】智易(3596): 錯判Q3營益率？短期雜音掩蓋14%增長潛力，價值佈局窗口浮現
更新 發佈閱讀 57 分鐘
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歐印前的慢熬
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你的投資焦慮，往往來自於市場的噪音。我的「慢熬」研究，希望能成為你決策時的定心丸。這不只是一個人的專欄，更是一個社群，讓我們一起，慢慢地，把事情做對。
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2025/11/04
Q3財報與Q4疲弱指引迫使2025年獲利預期下修，短期NRE認列不確定性使風險上升。然而，新斬獲的4奈米AI案顯著強化了長期成長確定性。目前股價已提前反應此樂觀預期，此標的已從價值投資轉變為成長/動能投資機會，投資者是在為未來的樂觀情境支付公允價格。
2025/11/04
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2025/11/04
核心AI成長論述不變，2026年獲利跳升前景仍在。然2025年Q3財報顯示本業獲利（毛利、營利）遠遜預期，主因新廠爬坡與成本壓力，EPS達標仰賴業外。受此影響，法人下調2025/2026年EPS預期，本報告亦下修價值中樞。
2025/11/04
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2025/11/04
Q3財報驗證AI/HPC長期需求強勁，營收優於預期。然而，新台幣升值已轉為明確的獲利侵蝕因素，導致毛利率大幅下滑。
2025/11/04
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