高股息注定賠錢，導正台灣存股亂象，人人有責！

「存股」一詞是台灣散戶、財經老師和投資網紅獨自發明，口耳相傳且非常具有特色的專有名詞，同時也是台灣投資人最熱門的投資股票方式。

「定存股」到底是什麼意思呢？通常老師或投資網紅會這樣解釋給投資人：

所以投資人在挑定存股的基本篩選條件，就是穩定「高配息」。

高股息策略：投資在高殖利率的股票中，殖利率平均在4-5%左右。整體來看，通常會比本土全市場高50%以上。台灣散戶的最愛。

股息成長策略：投資在股息10-25年連續成長的股票中。殖利率可高可低，整體來看反而低於全市場指數。美國股市獨有的投資策略，因為只有美國股市存在這種大量的股利成長股，因此這種策略才有辦法執行，台灣幾乎不存在這樣的公司。台灣目前僅有老師在賣此種美股投資課程。

在1961年Merton Miller and Franco Modigliani 的著名研究＂Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares.＂證實公司的股息發放和股票的報酬無關。

補充：股息稅

台灣股息稅的第一種方案「股利所得合併計稅」，所領到的股利和舊制一樣要併入綜合所得總額課稅，但可用股利乘以8.5％計算可抵減稅額，再用來抵減綜合所得稅之應納稅額，每一申報戶可抵減稅額上限是8萬元，抵減有餘還可退稅。假如某戶實際領到20萬元的股利，要併入綜合所得總額中。可抵減稅額就是17,000元（20萬元×8.5％），在算出綜所稅應納稅額後，可以再減去可抵減稅額17,000元，才是實際要繳納的稅額。

台灣股息稅的第二種方案「單一稅率28％分開計稅」比較單純，實際領到20萬元股利，那股利所得要繳的稅就是56,000元（20萬元×28％）。

台灣股息的二代健保補充保費：單筆股利(同一公司同天方放之現金股利+股票股利)超過2萬要扣2代健保(其中股票股利是以分配股數x10作為計算=不管現價多少，以每股股票面額10元做為基準)，須繳二代健保補充保費2.11%。

美國對現金股利課稅會先預扣30%的稅金。

實證研究

從圖五可以看出，用高股息導向的股票來取代債券部位會大幅提高投資組合的風險和波動程度，因為失去高評價債券所提供的分散投資效益，會使投資組合在面臨股市大跌時的保護作用大幅減損。

從圖六可以發現，高股息導向的股票往往比其他股票具有更高的利率敏感性，這會讓它們的表現更容易受到期限風險的影響，並增加了與債券報酬率的相關性。當利率上升時，以股息為導向的股票往往會經歷更大的價格下跌，而當利率下降時，其價格會上漲更大。

從圖七可以看出，高股息和股息成長投資策略在不同期間有不同的表現。像是它們在1999-2000年的科技股泡沫時跑贏大盤，但在2008-2009年全球金融危機期間卻跑輸大盤。高股息和股息成長投資策略在股市大跌時並沒有保護作用。

高股息率股票：受價值因子和低波動因子的劇烈影響。

股息成長股票：受質量/獲利性因子和低波動因子的劇烈影響。

也就是說當高股息和股息成長策略戰勝大盤、跑贏市場時，單純是因為間接捕獲上述的風險因子，間接對這些風險因子進行曝險而獲得超額報酬，但因為是間接曝險的關係，所以並不具有隨著時間的長期穩定和持續性。

這篇先鋒集團的研究最後總結：Total-return approach is superior to one that focuses on dividend strategies is interesting in light of the fact that they offer dividend strategy funds。總報酬投資法，也就是藉由投資廣泛分散的全市場，透過變賣股票產生現金流，會比高股息和股息成長這種沒效率的投資方式來得好上許多。

嚴重缺點：專注在股息反而會降低分散投資效益

相比2010年之後，儘管近年低波動策略的估值有些許降低與好轉，可若是從P/B Ratio來看的話，都比羅素1000和羅素1000價值股指數高。這說明了低波動策略的流行很容易導致策略本身變貴，讓投資人為策略付出過高的價格，因此呈現出較低的預期報酬。同理高股息因間接捕捉這類因子，也很容易會導致策略本身價格跟著變貴。另外高股息本身就因為低利率環境而造成大量資金進入，同時這也會造成策略的預期報酬跟著降低。

結論

0056高股息ETF深度解析，0050和0056哪個好？