股市老師帶頭衝，賠錢會退嗎？

股市近來當沖交易盛行，卻也讓證券市場違約交割問題日益嚴重。據證交所統計，在2021年證券商申報投資人股票買賣違約金額，1月份有新台幣（下同）5.74億元、2月份有2億元、3月份有4.26億元、4月份有4.76億元，但到今年5月份則飆升至14.12億元，6月份更高達17.21億元，金額呈現明顯增加趨勢。其中違約交割的個股，主要集中在熱門「航海王」、「鋼鐵人」等熱門當沖個股。根據新聞報導，2021年7月23日，上市長榮違約交割高達逾4,615萬元，其中，竟然有人連3,500元都付不出來。

違約交割會有怎樣法律責任？在違約交割確定發生時，證券公司會先與客戶協商還款，如無法達成共識，證券公司法務部門便會向法院申請執行扣押違約交割人名下財產，或是扣押每月部分薪資，分期攤還違約交割金額，直到清償完畢。另也會同步通報聯合徵信中心，違約交割人聯徵紀錄會掛上信用不良紀錄。投資人還要繳交一筆最高7％的違約金給證券公司，而違約金計算並非是違約交割金額的7％，而是當天違約交易股票成交金額的7％，金額十分恐怖。

除了民事上違約問題，違約交割投資人如情節嚴重，恐怕還得面臨刑事責任。證券交易實務上，若投資人違約交割的金額、交易量、成交比重綜合判斷後，足以影響整個投資市場的秩序，那麼投資人可能構成違反《證券交易法》第155條之刑事責任，若被檢察官起訴後，法院判決確定，還可能面臨3年至10年的刑事責任，以及得併科新台幣1千萬以上2億以下的罰金。

現在利用財經名人包裝，鎖定投資「小白」的詐騙手法約分二種：其一，是社交網路，例如臉書社團平台上公布，只要繳交學費，再透過私訊進入到私人群組，就可接收冒用的投顧老師報股市明牌或帶進帶出的操作投資策略。不論臉書、Telegram、Instagram等社群軟體都有冒用的投顧老師進行攬客。

其二，則是誘導投資人開設複委託帳戶，投資如港股、美股這類無漲跌幅限制的國外股市，更以高額獲利目標來吸引人，向投資人推薦、勸進低知名度的個股。為了確認投資人是否上鉤，詐騙集團還會以話術不斷確認進出價位、張數，甚或要求發送成交紀錄截圖。而由於港股、美股等無漲跌幅限制，股價大幅重挫，投資人就變韭菜，承受大幅損失。這類詐騙共同方式，是先給民眾一點甜頭，以專家名號提供免費的基本投資邏輯、交易技巧等資訊，甚至還會分享部分股票標的基本面、技術面分析，吸引民眾相信。待上鉤後，接著就會開始進行上述詐騙模式。有的還會轉錄網路上「真實的」股市分析師投資教學、分析影片，再從影片後端置入假冒的LINE或臉書帳號。金管會2021年6月也曾發出說明，未經主管機關許可經營證券投資顧問、全權委託投資業務，有可能違反《證券投資信託及顧問法》（下稱《證券投顧法》）第107條規定，因為使用網路攬客，行為人除了《證券投顧法》，冒名行為也違反加重詐欺罪，都涉及刑事責任。

按《證券投顧法》第4條第4項規定：「證券投資顧問事業經營之業務種類，應報請主管機關核准」；同法第6條第1項規定：「非依本法不得經營證券投資信託、證券投資顧問及全權委託投資業務」，乃兼為保障投資人之權益而制定，屬保護他人之法律，前述之情形雖然已顯然違反《證券投顧法》。但依法院實務見解，「按《證券投顧法》第6條第1項規定，僅在禁遏未經核准經營證券投資信託、證券投資顧問及全權委託投資業務之行為，而非否認該行為之私法效力，乃取締規定，非效力規定，無《民法》第71條規定之適用。違反上開規定者，僅生行為人應負同法第107條第1項第 1款所定刑事責任之問題，非謂該證券投資信託、證券投資顧問或全權委託投資業務之行為概為無效。」（最高法院 109 年台上字第 995 號民事判決要旨參照）。換言之，如果老師真的將學員錢拿去投資股市而大賠收場，老師有可能違反《證券投顧法》第107條，雖有刑事責任，但投資人對「老師」在民事上卻可能求償無門。

投資人聽信網路上投資老師之言，不論是「沖沖樂」或其他投資股市方式，都宜三思而後行。畢竟老話一局，投資必有風險，投資人千萬小心謹慎。