康霈
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深入分析康霈生技 (6919) 核心產品 CBL-514。本報告涵蓋全球首創脂肪細胞凋亡機制、三期臨床 SUPREME-01/02 進度、與 GLP-1 聯用潛力及 rNPV 估值模型，並提供 2026 年樂觀、基本與悲觀三種情境下的股價區間預測 。
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關鍵字：CBL-514、局部減脂、GLP-1併用、MSCI成分股、全球授權、2028藥證申請
摘要： 康霈生技（6919）旗艦產品 CBL-514 局部減脂注射劑臨床二期數據表現優異，腹部脂肪體積減少最高達 70%。公司目前資金充裕，帳上現金與債券合計約 92.8億元，足以支持多軌臨床開發。202
研究機構預估全球肥胖人口到 2035 年將翻倍達 19 億人，佔成年人口近25%。肥胖不僅引發心血管疾病與癌症，更沉重打擊醫療體系。目前減重新藥正從單一受體轉向多重受體開發，加入升糖素（Glucagon）作用的新一代藥物，不僅能緩解低血糖副作用，更能主動促進脂肪分解與能量消耗。
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在上一篇文章裡，我們把輝達財報當成一場「算力行情的壓力測試」。
AI 已經連續上漲兩年，投資人對輝達的期待也被不斷拉高。營收創高與 EPS 超預期，幾乎已經變成基本條件。
從數字來看，輝達交出的成績單並不差。資料中心業務仍然是主要成長來源，AI 晶片需求依舊強勁，營收與獲利維持高成長，下季展望也
康霈（6919）1 月合併營收掛蛋，股價盤中重挫超過 7%。但如果把生技產業當成一般電子代工或傳產公司來看，本身就是一種誤判。
這不是訂單消失，而是產業特性。
一家公司，兩種時間軸
傳統產業看的是：
本月接單 → 下月出貨 → 營收成長 → EPS 反映
新藥公司看的是：
臨床進度
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下週三是台股封關前的最後交易日。
如先前預測，越接近過年，大型資金開始有流出台股的動作，原因其實很單純，就是避開長假期間資金被卡住所帶來的不確定性。
不過，這一次的封關期間，我並不認為市場會出現什麼戲劇性的利空。比較有可能的情境，仍然是震盪整理。
在這樣的環境下，只要持股結構得當，抱股過年仍然
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黃金、白銀重挫之後，我們該重新理解這一輪避險邏輯
白銀投機，但黃金為何重挫？
我們先來分析，這一輪黃金市場與以往最不一樣的幾個地方，首先，這波最早買黃金的不是投資人，而是各國央行。央行買黃金不是為了報酬率，也不是為了避開短期修正， 它們在做的是長期配置，是風險分散，是對政治與制度不確定性的
警語：文章內容並非買賣邀約，這是分享觀察心得以及教學概念，並非任何投資建議，勿做下單參考。引用資料：Goodinfo、jihsun.com.tw、優分析等其他理財網站or新聞擷取，歷史走勢可以參考，但不一定一樣
隨著台積電尾盤跌勢收斂，台股今天終場由黑翻紅，加權指數小漲2.67點，收在2779
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隨著台積電尾盤跌勢收斂，台股今天終場由黑翻紅，加權指數小漲2.67點，收在27795.
警語：文章內容並非買賣邀約，這是分享觀察心得以及教學概念，並非任何投資建議，勿做下單參考。引用資料：Goodinfo、jihsun.com.tw、優分析等其他理財網站or新聞擷取，歷史走勢可以參考，但不一定一樣
台股在經歷上周五下殺後，隨著市場預期美國聯準會降息機率增，今 (24) 日受激勵開