庫存調整

短期新品旺季效應+庫存調整結束，4Q23營收動能開始增溫；中長期產業、公司營運動能回升，搭配明年高殖利率行情，股價令人期待!

當股市出現波段行情，有些投資人就會自行想像景氣已經好轉，股市可以有想像的部分，但景氣、企業基本面不是想像，如果景氣基本面數據跟不上股市表現，行情會有不小的風險。

觀光股盤中創高，隔日開盤下殺回檔，半導體開盤急拉，激情過後只剩台積電撐盤。不得不說時間點巧妙，恰逢台積電下午關鍵法說期間，觀光指和半導指在同一時間點呈現交叉走向，像極了過往的航運時代。

所謂的季節行情隱含的是股市參與者在特定時節的作息慣例，在不同的景氣基本面各有不同的情況，不過主要趨勢還是依據景氣基本面為主，季節行情不足以扭轉景氣趨勢，必須了解景氣概況才不至於對行情過度樂觀。

年初常是心態較樂觀的時期，可能是因為去年度的壞消息都已經過去，有新年新希望的期待，同時還沒有新的財報數據，前景可以憑空想像，只要有一點資金刺激股市表現，市場氣氛就會相對樂觀，是有利於無基之彈的時機。

概略的統計看似可以投資，細節的波動卻仍有不小的風險，應還得仔細思考統計資料合理的運用時機，有時候未經仔細思考如何運用的統計資料，正是傷害投資績效的罪魁禍首。

股市漲跌逆轉通常是在大家意見一致的時候，越是符合邏輯的推論，越是大家都認同的判斷，實際越可能不按照推論走勢發展，意味預測股市的波動是一項不可能的任務。

股市的波動無法預料，在景氣繁榮的情況會大跌，景氣不佳的情況也可能大漲，投資人所認知的繁榮或衰退都是當下的現象，但股市反映的是未來，投資不是要猜測市場如何波動，而是選擇一個相對較低風險的環境。

股價相對高點總是在企業前景樂觀的情況下出現，在市場擔憂的時候才會出現股價相對低點，繁榮樂觀的市場是敵人，投資人必須以過高的價格才能買到好企業，恐慌悲觀的市場才是朋友，較低的價格就可以買到同樣的企業

重點還是在北美市場的「庫存調整」，台股之所以跟美股／陸股關係密切，因為前者是台灣產品最主要消費市場，後者則是台廠最主要生產基地。 「庫存調整」要先處理（銷售／報廢）多餘存貨，所以未來外銷美國會減少，因此在中國的製造生產也會減少，這個總跟「升息循環」無關了吧，就算美國完全不升息，一樣要面對這些問題。