市場觀察解讀|升息存金融股穩贏不賠?須留意追高風險

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升息存金融股穩賺不賠?
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江湖傳言:「金融股可以升息賺利差」,因此不少投資人將金融股視為美國、臺灣進入升息循環、資金緊縮的避風港。
進階一點的投資人則學會將金融股區分為「壽險業」、「證券業」、「銀行業」三種業務項目的不同組合,進一步了解升息對於「銀行業」為主的金控股較為有利,例如玉山金、永豐金等。
以玉山金為例,年初至今報酬率高達 16.79%,台企銀更是神勇,年初至今漲幅高達 28.71%:反觀以壽險業為主體的富邦金漲幅僅-2.12%,國泰金 1.14%,同為金融股,後者完全看不到領先群的車尾燈。
但不管如何,對照元大臺灣50(0050)年初至今績效 -12.7%、台積電 -15.85%,金融股還是穩若泰山,也因此受到更多投資人青睞,視為投資不敗之顯學。
更有不少退休投資人將畢生積蓄通通放到玉山金、兆豐金,認為這些金控公司「大到不能倒」、「升息更受惠」,因此今年以來不斷加倉,希望在面臨經濟衰退危機的2022年仍舊能屹立不搖。
開發金股東人數持續增加,顯示受到投資人熱愛
資料來源:神秘金字塔
但要注意,某些金融股的評價可能已經到達歷史相對高點。
例如兆豐金,股價淨值比(PBR)目前已到達 1.69倍,而2008年金融海嘯發生前,兆豐金股價淨值比為 1.6倍,現在股價淨值比還比當年更高。
兆豐金本淨比已到達歷史高點,且高於2008年金融海嘯發生之前
資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網
若你仔細觀察,兆豐金過去股價淨值比多在1.2倍至1.4倍之間,突破1.4倍時通常都可以視為相對高點,現在這個時間點買入兆豐金,真的屬於低風險、穩定報酬的好選擇嗎?
再來看投資人最愛金控股第二名的玉山金,因為近五年成為投資人最愛的存股標的,因此股價淨值比持續攀升,在2020年3月 COVID-19疫情爆發前,股價淨值比一度攀升至 2倍,但現在股價淨值比已創歷史新高,約 2.25倍
玉山金股價淨值比也來到歷史高點
資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網
或許你會說,目前的股價只是提前反映升息後的獲利表現。然而,當金融股普遍股價淨值比上升到歷史高點時,市場真的會有新的買家願意進場追高嗎?
再者,如果因為美國激進的升息政策導致經濟陷入衰退,臺灣自然無法倖免,而金融股跟景氣循環密切相關,一旦經濟放緩,自然也會衝擊金融股的放款業務跟獲利,一旦獲利衰退進而減發股利時,股價要靠誰來支撐呢?
當然,不可諱言金融族群中還是有不少好公司,而且長期以來,金融股確實帶給投資人相當不錯的報酬,只是短期的風險還是需要投資人多加留意,不要賺了股利,卻套在歷史高點,結果錯失今年布局跌深績優股的機會,那就相當可惜了。
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