方格精選

為年底的簡單投資預作準備|如果有 25 萬閒錢,你會買哪些股票(中)

更新於 發佈於 閱讀時間約 9 分鐘
承熙希望簡單投資每年只要一杯茶的時間就能搞定

承熙希望簡單投資每年只要一杯茶的時間就能搞定

投資有風險,文章純為作者觀察心得,無股票投資勸誘之意,投資股票前應審慎評估並自負盈虧。

在上一篇〈用未來現金殖利率當作買股的標準_如果有 25 萬閒錢,你會買哪些股票(上)」文章時,承熙聊了 25 萬閒錢的由來,以及我用這筆錢買進的第一種股票及其標準,這似乎是短線的,現在這篇文章要分享的則是偏向中長期的投資,兼顧一下中長期投資的朋友。

2019 夏季承熙開始在方格子筆耕,至今文章累積八十幾篇,平均一個禮拜 1.6 篇,寫到後來難免忘記初衷。剛好這 25 萬閒錢打算進行「簡單投資」,讓我想起簡單投資可是我這個專題的初衷與主軸之一呢!

後來又想起當初在這篇檢討文說的:「既然簡單投資被我連續成功驗證好幾次,那麼下次的關鍵便是提高資金比重了 ...... 預計年底會屯一筆錢,作為下一次的子彈伺機而發。」

因此,25 萬閒錢的一部份會搭配其他本金,預計在年末前布局簡單投資。老讀者朋友們應該知道,豐藝 (6189) 是承熙簡單投資的首選。豐藝 7/23 除息了,目前緩慢填息中 (如下圖),不用擔心填息後沒肉吃,因為她的平均填息日數有夠長的,我們可以 ... 慢 ... 慢 ... 來。

圖一,豐藝日 K 線圖,來源:Yahoo 奇摩股市

圖一,豐藝日 K 線圖,來源:Yahoo 奇摩股市

★ 複習文章:只要記錄這四件事,就可以做一份專屬於自己的投資日誌_以豐藝 (6189) 為例

一、豐藝 (6189)

  1. 公司簡介:
    豐藝電子股份有限公司 (6189) 成立於 1986 年,早期代理聯電子公司 IC 晶片、聯友光電面板,目前則從事電子零組件、IC 元件代理業務,以及液晶模組與觸控面板的研發製造。
  2. 銷售狀況:
    公司代理產品之銷售以亞洲及台灣為主,而嵌入式特定應用產品之行銷範圍則已拓展至亞洲、美洲及歐洲,下游產業則涵蓋工業控制、儀器、醫療、娛樂、汽車等。海外服務據點方面,於香港、大陸已皆設有子公司,主要負責香港及大陸業務,另美國亦設有子公司,更將業務拓展至歐洲及日本。2018 年銷售地區比重為亞洲佔 89%、美洲佔 8%、歐洲佔 3%。
  3. 轉投資:
    2013 年 8 月,公司為加強整體競爭力及在專業分工考量下,已將特定應用產品事業群分割給子公司勁豐,公司則單純於電子零組件的代理業務,而勁豐則專注於製造業務。

▲ 來源:DJ財經百科

二、豐藝 2020H1 獲利情形


(一) 個股速覽:

財報狗網站可以看出,豐藝的投資亮點滿滿,然後本益比才 11.68 倍、殖利率 6.98%;另外最近四季 EPS 為 2.8 元,ROE 是 14.67%,這在電子通路概念股中是相當不錯的成績。

圖二:豐藝個股速覽,來源財報狗

圖二:豐藝個股速覽,來源財報狗

(二) 2020Q2 財報速覽:

  • 毛利率及營業利益率維持不變:
    雖然個股速覽時豐藝的投資亮點滿滿,但承熙習慣再翻一下財報確認。在損益表的部分,毛利率及營業利益率在 2020Q2 及 2020H1 都跟去年同期一樣,不需要擔心。
圖三:豐藝 2020Q2 財報第 6 頁

圖三:豐藝 2020Q2 財報第 6 頁

  • 業外部分須持續觀察:
    可是如果繼續往下翻,會發現業外的部分有了變化。業外的損失主要為「其他利益及損失」以及「財務成本」,前者在 2020Q2 就損失 51 百萬、後者損失 18 百萬,而整個 2020H1 則是損失 35 百萬及 42 百萬。
圖四:豐藝 2020Q2 財報第 6 頁(續)

圖四:豐藝 2020Q2 財報第 6 頁(續)

  • 其他利益及損失主要是「匯損」
    再看財報附註二十七(三) 的說明,Q2 其他利益及損失主要是「淨外幣兌換損益」 (俗稱匯兌收益或匯損) 損失 59 百萬元,這相當於 EPS 0.3 元。原則上有匯損就會有回沖,不過因為這篇是簡單投資,這部分留意就好,沒必要深究。
圖五:豐藝 2020Q2 財報第 43 頁

圖五:豐藝 2020Q2 財報第 43 頁

  • 財務成本主要是「銀行借款利息」
    一樣是看財報附註二十七(三),財務成本主要是「銀行借款利息」,Q2 損失了 16 百萬。那豐藝到底借了多少錢呢?
圖六:豐藝 2020Q2 財報第 43 頁(續)

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★ 延伸閱讀:
【SOP】以廣隆 (1537)為例說明如何建立個股觀察( 1 )_個股快篩及損益表
【簡單投資 5】股災期間還可以簡單投資嗎?以 EPS 年減一成的豐藝為例|承熙

(三) 銀行借款的二三事:

  • 金融負債這玩意兒:
    企業的負債有很多種,其中向銀行借款而必須付利息的叫做「金融負債」,是真正的負債。經查資產負債表,豐藝的金融負債計有短期借款 2389 百萬、應付短期票券 160 百萬以及一年內到期之長期借款 6 百萬,總共是 25.55 億。再把 25.55 億除以總負債 76.35 億,得到 33.46%,這才是「真正的負債比」。
圖七:豐藝 2020Q2 財報第 5 頁

圖七:豐藝 2020Q2 財報第 5 頁

★ 延伸閱讀:
三 資產負債表分析(8)金融負債
【SOP】以廣隆 ( 1537 ) 為例說明如何建立個股觀察 ( 2 )_資產負債表上

  • 豐藝與同業的負債比較:
    下圖則是豐藝與同業的文曄、威健與增你強的總負債比較,不難看出,豐藝的總負債比率是最低的。不過,豐藝從 2017 起總負債比率就一直增加中,這點要記下來!
圖八:豐藝與同業的負債比較,財報狗

圖八:豐藝與同業的負債比較,財報狗

  • 短期借款的利率區間:
    另外,從財報附註十九(一) 的揭露,豐藝 2020H1 短期借款的利率區間是 0.63%~4.58%,這樣是高還是低呢?如果投資豐藝只是短打的朋友,建議這部分跳過;而如果像承熙這種十幾年來經常投資她的,可以把同業的財報都調出來看看,做一下比較。

    這樣做的用意是什麼呢?假設你是開銀行的,如果要放款給 A、B、C、D 四家同質的企業,那優秀的企業利率通常會給她低一些,因為不擔心她賴帳;相反的不看好的企業利率會給她高一些,因為擔心她的償債能力 (專業術語:信用風險溢價)。因此,透過比較短期借款的利率區間多少可以看出企業在同業間的地位。
    ▲ 參考文章:財報上的銀行借款,長短期負債的利率高低為什麼不同?
圖九:豐藝 2020Q2 財報第 33 頁

圖九:豐藝 2020Q2 財報第 33 頁

  • 豐藝與同業的銀行借款利率區間比較:
    我已經整理好了,下面就是豐藝與同業的銀行借款利率區間一覽表。雖然我不是財金專業出身,但我認為豐藝在這部份的確優於同業 (希望沒誤會XD);同時,還可以發現增你強三個利率區間幾乎都是同業的最高,這或許跟她 2018 年底至 2020Q1 的獲利衰退有關吧。
圖十:豐藝與同業的銀行借款利率區間一覽表,來源:財務報表,承熙整理

圖十:豐藝與同業的銀行借款利率區間一覽表,來源:財務報表,承熙整理

  • 豐藝與同業的 ROE 比較:
    當然,直接比較 ROE 更能看出豐藝在同業中的地位。觀察過去五年多來,豐藝的單季 ROE 的確常常優於同業。
圖十一:豐藝與同業 ROE 比較,來源財報狗

圖十一:豐藝與同業 ROE 比較,來源財報狗

三、填息路漫長,建議年底前伺機布局也不晚


(一) 回顧豐藝的股利政策:

豐藝已經連續 21 年配發股利,相當不容易,即便是在金融海嘯的 2008、2009 期間都能繳出 EPS 1.7 元及 2.25 元的好成績,而 2008 以來盈餘分配率大致在九成左右,相當之高。

圖十二:豐藝股利政策,來源:Goodifo

圖十二:豐藝股利政策,來源:Goodifo

(二) 最近幾年填息路坎坷:

豐藝的獲利與股利政策雖然不差,但眼尖的人也不難發現,最近五、六年填息所花的時間實在超長,超過一年以上的就有三個年度,其中 2015 還將近三年呢!

然後下圖是豐藝歷年的股利分派統計數據,她平均填息要花 310 天,將近一年。目前除息不到一個月,所以我們有的是時間。承熙就是先存錢,等十一月 Q3 財報公布後按照這篇講的方法,推算明年的現金股利及現金殖利率,再決定是否買進。假使現金殖利率不理想也沒關係,保留現金當作生活預備金或三不五時參與新股抽籤也不錯喔!

圖十三:豐藝股利分派統計,來源:Goodifo

圖十三:豐藝股利分派統計,來源:Goodifo

★ 延伸閱讀:
【簡單投資 2 】啟動簡單投資的時刻到了,開始評估吧!以豐藝(6189 )為例
【簡單投資3】參與股票申購 (新股抽籤) 幾個該知道的事_承熙抽中和潤囉!
【簡單投資4】新股抽籤的溢價差等於報酬率?還我夢想中的價差來啊~承熙和潤只賺4萬元


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這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地,希望承熙我自己的心得能帶給你幸福,當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我,可望把相關心得統統給你知道~
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