全球併購概況3Q20
2020/11/11閱讀時間約 6 分鐘
今年勢必在歷史上留下一個特別的註記，但須等若干年後才能知道這個註記對人類的影響多深遠，而站在2020年最後一個季度，不論如何，事業經營者須正面看待任何一個轉折，試著抓住其中隱含的巨大機會。
|B-GO事業買賣情報|
全球併購金額YoY衰退28%，但3Q已見復甦力道
TMT仍是市場亮點
其中全球跨境併購金額衰退36%。
以區域來說：
亞太及日本維持成長，受疫情影響較大的北美洲，拉丁美洲與歐洲衰退較多。
以併購公司產業來看：
科技公司的併購案是市場的亮點，相較2019前三季仍成長12.3%，TMT(科技/媒體/通訊)在3Q成交301bn(760件)，工業化學品亦有101bn，QoQ成長233%，而能源/礦業亦成長115%。
3Q金額較大的併購包含PipeChina收購PetroChina的資產，NTT回購旗下NTT Docomo的所有股權，Nvida收購SVF Holdco(即ARM)等。
亞太及日本維持成長，受疫情影響較大的北美洲，拉丁美洲與歐洲衰退較多。
以併購公司產業來看：
科技公司的併購案是市場的亮點，相較2019前三季仍成長12.3%，TMT(科技/媒體/通訊)在3Q成交301bn(760件)，工業化學品亦有101bn，QoQ成長233%，而能源/礦業亦成長115%。
3Q金額較大的併購包含PipeChina收購PetroChina的資產，NTT回購旗下NTT Docomo的所有股權，Nvida收購SVF Holdco(即ARM)等。
相較2Q的疲軟，3Q已見市場復甦，併購金額達891.4bn，QoQ+139.5%，主要來自5bn以上案件貢獻。
資金市場熱絡，PE在併購市場中市佔率攀高
在市場參與者的部分，相較於公司併購者，PE破紀錄佔2Q20併購交易量的20%，而在3Q，PE仍為市場注入140.9bn的併購金額，是自2017年來同期最高。
復甦兩極化，歐美的中型併購交易仍然疲軟
金額1bn以下的併購案在美國市場在3月與4月的大幅下降後已逐漸穩定，但成長力道不如1bn以上的併購案。在歐洲，500M以下的案件數與併購金額甚至都低於2Q，其YTD的金額是2009年以來最低。
中國則受政府2019年底起分拆能源與天然氣並允許民企進入油氣市場之政策影響，大型油管與天然氣管的資產購買案件遽增，能源類的交易YoY成長了320%。 在中型併購案中，中國政府為紓解其中小型銀行的財務風險及不良債券，亦會將這些銀行的債務與資產移轉到銀行外部，所以中型併購案有很強的成長動能。
Major PE Buyout
PE在這段期間高金額交易：
1.Advent International與Cinven購入電梯公司thyssenkrupp
2.美國KKR與義大利FastWeb，TIM合資成立Fiber Cop
3.中國二手交易平台同城(58.com)為華平投資等收購私有化下市。
1.Advent International與Cinven購入電梯公司thyssenkrupp
2.美國KKR與義大利FastWeb，TIM合資成立Fiber Cop
3.中國二手交易平台同城(58.com)為華平投資等收購私有化下市。
中國境內併購超越跨境併購金額
境內併購金額自2019年以來都遠遠落後中國的境外併購金額， 而在2020前三季狀況反轉，境內併購金額遠超境外併購金額。
疫情加速各國供應鏈移出中國
歐美對中國跨境併購管制趨嚴，但中國卻希望放寬境外投資中國的市場限制，放眼未來，這個區域的機會取決於中國與歐洲的雙邊會談結果，以及美國是否有更進一步的制裁導致供應鏈的移轉，是觀察的重點。
中國2021年新稅制將上線，屆時土地買賣或贈與都將納入課稅內容，倘加入增值稅，將有極高的稅額，另外中國生產成本提高，疫情讓各國驚覺供應鏈高度集中的風險，加以各國政府推出供應鏈移轉的誘因，都加速廠商退出中國的速度。
中國2021年新稅制將上線，屆時土地買賣或贈與都將納入課稅內容，倘加入增值稅，將有極高的稅額，另外中國生產成本提高，疫情讓各國驚覺供應鏈高度集中的風險，加以各國政府推出供應鏈移轉的誘因，都加速廠商退出中國的速度。
各國政府補助供應鏈重組藉此推動製造業自動化
日本於財政刺激方案時推出2.2b美元的補助方案，協助日企供應鏈移回日本，截至7月已補助87間日企移出中國，除此之外，美國，歐洲亦考慮實施如減稅等方案，並希望藉此推動製造業自動化升級。
成長性產業巨頭的併購案
Apple著眼於AR與AI應用，MSFT看重雲端與軟體開發，Google持續加強雲端的使用者體驗與智慧眼鏡，Amazon收購自駕車系統，Uber則疫情期間受出門人次減少大受影響之際，收購外賣服務平台。
在Fin-Tech領域，Morgan Stanley收購E-trade，看起來是希望透過切入retail的下單市場追求成長，而Intuit收購以信用評分模型為商業模式的Credit Karma，Visa收購了Plaid，都是這個領域十分有潛力的新創公司。
Credit Karma成立於2007，網站於2008金融海嘯時上線，提供免費查詢信用分數的服務，並為客戶監控信用狀況，雖然服務是免費，但Credit Karma也因此取得大量的信用資料數據，並依此數據向信用卡，貸款與保險公司提供廣告服務與推銷導流，推薦最合適的產品給客戶，收購方Intuit是誰呢？Intuit的產品TutorTax，Quickbooks產品向都是企業報稅的軟體，Mint是個人理財與記帳的產品，從這些產品線就可以發現，在收購Karma後的Intuit，基本上掌握了從企業到個人，跨及報稅，帳務與信用數據，未來能有怎麼樣的應用呢？值得期待。
在Fin-Tech領域，Morgan Stanley收購E-trade，看起來是希望透過切入retail的下單市場追求成長，而Intuit收購以信用評分模型為商業模式的Credit Karma，Visa收購了Plaid，都是這個領域十分有潛力的新創公司。
Credit Karma成立於2007，網站於2008金融海嘯時上線，提供免費查詢信用分數的服務，並為客戶監控信用狀況，雖然服務是免費，但Credit Karma也因此取得大量的信用資料數據，並依此數據向信用卡，貸款與保險公司提供廣告服務與推銷導流，推薦最合適的產品給客戶，收購方Intuit是誰呢？Intuit的產品TutorTax，Quickbooks產品向都是企業報稅的軟體，Mint是個人理財與記帳的產品，從這些產品線就可以發現，在收購Karma後的Intuit，基本上掌握了從企業到個人，跨及報稅，帳務與信用數據，未來能有怎麼樣的應用呢？值得期待。
台灣產業追求整併綜效，並出售中國資產
台灣在2020年前三季跨及零售通路，製造業，以及追求新市場整併的併購案，上半年國內外的私募基金在台灣併購金額達9億美元，件數達16件，其中，與潤泰集團有關的東博資本就分別收購了昂寶KY與奕力科技。
台灣除了大型公司追求跨市場與技術的整併外，在傳統製造業，貿易業也都有追求成長的併購案，不過大概可以看出幾個方向：
A/.零售加速整併：家樂福收購頂好/Jasons，由量販店走入中小型社區超市的模式，醫療集團盛弘透過子公司盛雲併購躍獅藥局，為其佈局的B2B雲端藥品平台擴張至實體通路。
B/.車用半導體興起，大廠透過收購調整國際佈局方向：EV車將擴大對車用半導體的需求，聚鼎收購TCLAD切入IGBT，國巨併購基美，不只增強在未來車用半導體的競爭力，也基於在美中競爭下，併購美廠能取得在地服務美國廠商的能力。
C/.5G企業專網：佳世達收購明泰著眼於明泰在網通乙太交換器等技術，加上明泰旗下仲琦的Cable，可以與佳世達先前已投資的聚碩等軟體公司結盟，針對未來5G專網佈局。
台灣除了大型公司追求跨市場與技術的整併外，在傳統製造業，貿易業也都有追求成長的併購案，不過大概可以看出幾個方向：
A/.零售加速整併：家樂福收購頂好/Jasons，由量販店走入中小型社區超市的模式，醫療集團盛弘透過子公司盛雲併購躍獅藥局，為其佈局的B2B雲端藥品平台擴張至實體通路。
B/.車用半導體興起，大廠透過收購調整國際佈局方向：EV車將擴大對車用半導體的需求，聚鼎收購TCLAD切入IGBT，國巨併購基美，不只增強在未來車用半導體的競爭力，也基於在美中競爭下，併購美廠能取得在地服務美國廠商的能力。
C/.5G企業專網：佳世達收購明泰著眼於明泰在網通乙太交換器等技術，加上明泰旗下仲琦的Cable，可以與佳世達先前已投資的聚碩等軟體公司結盟，針對未來5G專網佈局。
台灣前三季併購件數高於去年同期，平均金額5,500萬近3年最低
以境內公司的併購件數來說，2020年前三季略高於2019年同期(142件v.s.134件)，其中，公司合併有87件，已高於去年同期72件，儘管如此，不管是併購的總金額或平均併購的金額卻持續下滑，公司合併的平均金額僅1,500萬，整體所有併購案件的平均金額也僅5,500萬，都是近三年最低，從2018年時平均每件併購金額2.67億相比，缺少境內高金額的併購案。
已宣告未完成的併購：包含浩鼎將以增資換股方式取得代工廠潤雅股權，達爾與母公司敦南的收購案即將完成，八方雲集併購丹提咖啡，京城銀行收購萬泰證，台新併購保德信等，頎邦入股華泰，B-GO團隊將持續追蹤。
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