【個股追蹤】從Snowflake(SNOW)的困境談AI發展對雲端產業的挑戰

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上禮拜看SNOW的財報，因為有些東西沒辦法從表面上的財報數據解釋得通，所以又做了點研究。越看越覺得還有很多東西可以講，特別是跟雲端產業相關的（當然重點還是會圍繞在本專欄長期追蹤的幾家公司來談），因此這篇文章打算把整個脈絡再重新梳理一遍，為大家更新一下最新的狀況。

根據資訊科技研究和顧問公司Gartner的定義，SNOW被定義為DBMS供應商，也就是雲端資料庫管理系統。這裡稍為解釋一下，DBMS不等同數據庫，數據庫是數據的電子儲存本身，而數據庫管理系統（DBMS）嚴格來說是用來協助儲存、檢索、分析和編輯數據的軟體。進入雲端時代後，雲端資料的好處就是不再受限「儲存與運算」能力的限制，可以擁有近乎無限制的儲存與運算的資源。

目前DBMS市場主要是被北美幾家大型公有雲供應商（AWS、Azure、GCP、OCI）所把控，而本專欄長期追蹤的Snowflake、MongoDB，都屬於DBMS供應商，但相對來說屬於中小型的二線業者。

雲端化轉型

過去這些中小型業界的成長動能主要來自幾個方面。第一，搶奪大型公有雲供應商的市場佔有率，像MDB一直以來都在搶奪Oracle的食物。你說這些二線業者為什麼有能力虎口奪食？我前面有文章解釋了許多，詳細可以去看，這裡只提一點，以MDB為例，因為資料庫產業本身也在不斷進化當中（關聯式資料庫—＞非關聯式資料庫），老的供應商在轉型、創新和靈活性方面會受到新崛起供應商的挑戰。只要創新者能夠拿下老巨頭的部分市佔，對其本身而言，已經足以創造出巨大的成長空間。

第二，產業往雲端化轉型。根據Gartner調查，DBMS市場在2023年成長13.4%，超過整體軟體市場11%的成長，成長主要由雲端資料庫平台即服務（dbPaaS）推動，其份額目前已達到整體DBMS市場的60%以上，而七年前dbPaaS的貢獻百分比僅為個位數。背後原因是疫情時期，遠距辦公趨勢帶動了一波企業數位轉型。

在以上兩大背景的推動下，前幾年造就了雲端軟體股的榮景（我記得即使經歷了疫情解封，當時市場上很多疫情受惠股都泡沫爆破，像PTON，但雲端股在2021年的表現也還算是穩的，直到2022年升息預期急遽升溫才扛不住。但即使如此，我的投資組合在2023年能夠從谷底反彈，雲端股也應記一功，像CRWD之類。過去幾年即使宏觀經濟環境變化劇烈，但從基本面來看，雲端類股在成長股當中算是還不錯的了）。