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[5G產業研究#3] 天線廠 耀登

更新於 發佈於 閱讀時間約 5 分鐘
智慧網路城市

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原文寫作於2020/10/31,原題目為「5G行動計畫與天線廠(耀登、譁裕)」,修改為數篇文。
修訂版,增加2020/3/28 觀察與心得。
Awesome Money文章這期的語音網誌(03:09)處。
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耀登的一些觀察

耀登是1981年成立的公司,開始生產車用天線,後來做無線電波測試認證的實驗室,也是DELL與Motorola等各大公司在台灣指定的實驗室。包含無線通訊事業、儀器設備銷售事業、智聯5G毫米波事業、測試認證服務事業、並跨足再生能源綠能事業以及資訊安全服務。主打是模組化整合性服務,總部在桃園八德。

從天線與模組的技術開發到量產製造,到最新的量測設備、法規資訊及軟、硬體服務方案,到產品檢驗認證上市,提供模組化具彈性的客製化服務及整合性全方位的解決方案。

目前耀登是興櫃股,在2020年11月4號會舉行上市法說會,可能之後有抽抽樂活動。

更新: 2021/03/28 觀察 新聞 耀登已轉上市

圖1~7引用耀登109年公開說明書。

圖1

圖1

圖2

圖2

發展方向:

以通訊技術為發展主軸,持續建構高頻通訊之關鍵技術。以基礎建設、工業應用、車載、衛星及醫療領域為主要產品開發方向。

圖3

圖3

從營業比重來看,射頻天線占了33%,賣量測設備占了32%,測試認證占了33%收入。跟譁裕比起來,這個公司體營收來源比較不同,真正做製造銷售自家做的產品只有33%左右。

圖4

圖4

競爭優勢

圖5

圖5

國內唯一有國家認證實驗室的天線製造廠。

一些未來發展的方向

圖6

圖6

5G陣列天線開發與天線微型化另外開發工具做實驗模擬。

圖7

圖7

研發費用108年度到近9000萬。

短期與長期發展計畫

圖8

圖8

短期繼續賣4G相關,長期以5G為主

圖9

圖9

主要的銷售區域以亞洲與台灣為主,亞洲就是中國為主。

圖10

圖10

這段大概描述了一下5G毫米波的市場發展規模。

有利跟不利因素

圖11

圖11

耀登的財報觀察:

圖12

圖12

引用自goodinfo


補充2

補充2

過去10年的EPS至少是正數

圖13,參考公開資訊繪製

圖13,參考公開資訊繪製

若以趨勢看起來公司的EPS有逐年成長。

若以財報評分來看,還算是普通體質。

補充1

補充1

最近幾年還可以配發股息

圖14

圖14

引用自goodinfo

簡單評語耀登:

這間公司基本體質還算穩定,至少近幾年都配發得出股息,沒有虧錢,可能與公司主要營收來自於實驗認證與代理銷售實驗設備為主,這個就占了60%收入,剩下才是天線開發,個人以為認證實驗室算是門檻較高的領域,因為要能國外廠商接軌談授權,且花費不少經費才能建設國際標準實驗室。從年報看起來是用認證費跟銷售儀器費用來做研發天線。

目前淨值16.04元與10/27的股價88.1元相比,已經是5.5倍。近三年的高點110元,低點10.45元,均價60元左右。

就以投資的角度來說,關於天線領域的部分占營收30%左右,也就是市場比較期待的部分,但這部分的營收暴漲還要很多年後才會出現。以目前的股價看來,市場給予的評價很高。

耀登現增 擬發新股5,500張

https://money.udn.com/money/story/5710/4935587

從新聞消息來看公司還在籌資發展中,年增率的數字還不錯。


兩間公司的簡單評語:

5G的應用初步是大型基地台的建構,第一階段,之後才會是微型基地台的建構為第二階段,這兩間公司都有天線相關領域的產品,但就產品可以成熟大賣的時間點來看,應該都還在未來2~3年後。
譁裕在今年有在台設廠,而耀登有發新股募資中,看起來兩間公司都在成長中。但譁裕的財報與體質較差一些,耀登的體質較好些,且有實驗室與銷售儀器的營收來源支撐,營收較為穩定。
Awesome Money Podcast: 上班族的投資理財生活,沒有太複雜的語言,以一般人的角度做觀察。 以價值投資與指數投資為主,節目內容有投資新手村、讀書心得等, 投資人物觀察,藉由每集的分享一起提升FQ。

2021/03/28觀察如下

個人觀察不代表任何投資建議。

去年Awesome Money Podcast節目2020/10/28 觀察的價格是88元,目前已經來到447元。當然也有可能是因為上市的關係,投資人看好這個公司的未來發展,進而給予很高的股價表現。


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