[5G產業研究#3] 天線廠 耀登

2021/03/28閱讀時間約 8 分鐘
智慧網路城市
原文寫作於2020/10/31,原題目為「5G行動計畫與天線廠(耀登、譁裕)」,修改為數篇文。
修訂版,增加2020/3/28 觀察與心得。
Awesome Money文章這期的語音網誌(03:09)處。
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耀登的一些觀察

耀登是1981年成立的公司,開始生產車用天線,後來做無線電波測試認證的實驗室,也是DELL與Motorola等各大公司在台灣指定的實驗室。包含無線通訊事業、儀器設備銷售事業、智聯5G毫米波事業、測試認證服務事業、並跨足再生能源綠能事業以及資訊安全服務。主打是模組化整合性服務,總部在桃園八德。
從天線與模組的技術開發到量產製造,到最新的量測設備、法規資訊及軟、硬體服務方案,到產品檢驗認證上市,提供模組化具彈性的客製化服務及整合性全方位的解決方案。
目前耀登是興櫃股,在2020年11月4號會舉行上市法說會,可能之後有抽抽樂活動。
更新: 2021/03/28 觀察 新聞 耀登已轉上市
圖1~7引用耀登109年公開說明書。
圖1
圖2
發展方向:
以通訊技術為發展主軸,持續建構高頻通訊之關鍵技術。以基礎建設、工業應用、車載、衛星及醫療領域為主要產品開發方向。
圖3
從營業比重來看,射頻天線占了33%,賣量測設備占了32%,測試認證占了33%收入。跟譁裕比起來,這個公司體營收來源比較不同,真正做製造銷售自家做的產品只有33%左右。
圖4
競爭優勢
圖5
國內唯一有國家認證實驗室的天線製造廠。
一些未來發展的方向
圖6
5G陣列天線開發與天線微型化另外開發工具做實驗模擬。
圖7
研發費用108年度到近9000萬。
短期與長期發展計畫
圖8
短期繼續賣4G相關,長期以5G為主
圖9
主要的銷售區域以亞洲與台灣為主,亞洲就是中國為主。
圖10
這段大概描述了一下5G毫米波的市場發展規模。
有利跟不利因素
圖11

耀登的財報觀察:

圖12
引用自goodinfo
補充2
過去10年的EPS至少是正數
圖13,參考公開資訊繪製
若以趨勢看起來公司的EPS有逐年成長。
若以財報評分來看,還算是普通體質。
補充1
最近幾年還可以配發股息
圖14
引用自goodinfo

簡單評語耀登:

這間公司基本體質還算穩定,至少近幾年都配發得出股息,沒有虧錢,可能與公司主要營收來自於實驗認證與代理銷售實驗設備為主,這個就占了60%收入,剩下才是天線開發,個人以為認證實驗室算是門檻較高的領域,因為要能國外廠商接軌談授權,且花費不少經費才能建設國際標準實驗室。從年報看起來是用認證費跟銷售儀器費用來做研發天線。
目前淨值16.04元與10/27的股價88.1元相比,已經是5.5倍。近三年的高點110元,低點10.45元,均價60元左右。
就以投資的角度來說,關於天線領域的部分占營收30%左右,也就是市場比較期待的部分,但這部分的營收暴漲還要很多年後才會出現。以目前的股價看來,市場給予的評價很高。
耀登現增 擬發新股5,500張
從新聞消息來看公司還在籌資發展中,年增率的數字還不錯。
兩間公司的簡單評語:
5G的應用初步是大型基地台的建構,第一階段,之後才會是微型基地台的建構為第二階段,這兩間公司都有天線相關領域的產品,但就產品可以成熟大賣的時間點來看,應該都還在未來2~3年後。
譁裕在今年有在台設廠,而耀登有發新股募資中,看起來兩間公司都在成長中。但譁裕的財報與體質較差一些,耀登的體質較好些,且有實驗室與銷售儀器的營收來源支撐,營收較為穩定。
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2021/03/28觀察如下

個人觀察不代表任何投資建議。
圖1 引用自goodinfo
去年Awesome Money Podcast節目2020/10/28 觀察的價格是88元,目前已經來到447元。當然也有可能是因為上市的關係,投資人看好這個公司的未來發展,進而給予很高的股價表現。
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投資小白貓之旅,期望用投資新手的觀點看待投資。就像貓咪吃飽睡得很安穩?睏霸吃罐罐,買股的你就該這樣。平時會看投資理財的金融書籍等,也希望與大家分享,這邊主要收錄我的價值投資研究、節目文稿、EXCEL投資工具等、新手投資觀念、讀書心得等。
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