編輯嚴選

電子代工廠2021年第一季比較

鴻海2021年第一季法說對

0、營收股本比鴻海股本1386億，第一季營收13471億，營收股本比為9.71倍，和碩股本266.3億，第一季營收2166億，營收股本比為8.13倍，廣達股本386.3億，第一季營收2690億，營收股本比為6.96倍，仁寶股本440.7億，第一季營收2700億，營收股本比為6.12倍，緯創股本290.4億，第一季營收1774億，營收股本比為6.1倍

1、2021年第一季營收年增率鴻海增44.5%，廣達增41.4%，緯創增1.98%，和碩減22.2%，仁寶增48.3%。

2、毛利率的排名為廣達的6.33%第一，緯創的5.95%第二，鴻海的5.8%第三，和碩4.26%第四，仁寶的3.56%第五。

3、營利率廣達的3.21第一，鴻海2.05%第二，緯創的1.74%第三，仁寶的1.21%第四，和碩1.02%第五。

4、業外獲利鴻海0.86%第一，和碩0.75%第二，仁寶0.15%第三，廣達0.1%第四，仁寶負1%第五。

5、稅前獲利廣達3.32%第一，鴻海2.91%第二，和碩1.78%第三，仁寶1.36%第四，緯創0.7%第五。

6、稅後廣達2.64第一，和碩2.16%第二，鴻海2.09%第三，仁寶0.97%第四，緯創0.06%第五。

7、eps鴻海2.03元第一，廣達1.84%第二，和碩1.75%第三，仁寶0.6元第四，緯創0.04元第五。

廣達的毛利率是代工廠最高的，為什麼在稅後獲利會輸給鴻海？關鍵就在於營收股本比，鴻海第一季的營收做到自已股本的9.71倍，廣達才做到6.96倍，在鴻海法說會中，劉董曾說過，如果毛利率低於7%的不要做，最終毛利率就能高於7%，但那些毛利率低的會賺錢，那你要不要做？做了毛利率會比較低，賺比較多少，不做毛利率比較高，但賺比較少錢，最後就採取了eps最大化為目標，我們看一下營收股本比第二為和碩，做到8.13倍，這時和碩的毛利率已經剩下4.26%，廣達近一兩年因為covid-19影響，讓nb、pc，伺服器需求大增，增加了廣達的毛利率，但是廣達的營收股本比還遠遠的不如鴻海，所謂的競爭力比的是毛利率，營利率，業外及稅後獲利，目前廣達毛利率最高，但營收股本比遠不如鴻海，所以稅後獲利就會輸鴻海，緯創的道理也是一樣，緯創的毛利率5.95%比鴻海的5.8%高，但緯創的營收股本比為6.1倍，是代工廠中最低的，第一季業外也因為認列立訊股價大跌，所以業外損失了18.4億，佔營利率1.7%中的1%了，和碩則是用所得稅的方式，讓自己的獲利好看一些，這種方式就算獲利比較高，也不能代表競爭力比較厲害。

由於2020年第一季遇到covid-19，所以2020年第一季和公司的整體營運比較沒有什麼意義，我們就拿2019年的損益比來比。

比較電子代工廠2021年第一季的營收年對年增長率，毛利，營利後，我們可以看出來近期來零組件漲價對於代工價的毛利及營利不會有影響，在鴻海第一季了說會中，劉董也有提到，近期原物料漲價，材料的成本佔整體的比重很低，而且代工廠是賺代工及管理財，因為零組件漲價，造成整體營收變大，但代工及管理財不變，所以會使得毛利率變比較低，白話文就是，原本整台值100元，整體零組件漲了10元，所以總價為110元，鴻海代工還是賺6元，原植100元的6元毛利率是6%，零組件漲了後變110元，賺6元就變成了5.45%，鴻海一樣是一台賺6元，這屬於代工費及管理財，因為鴻海子公司也有一些是賣零組件的，那些的獲利就會因為零組件漲價而營收更多，所以鴻海整體的營收是大於零組件漲件的幅度，所以最終才能繳出稅後獲利年增42%的成績單。

鴻海的股價為106元，廣達股價88.4元，和碩股價72.1元，仁寶股價23.15元，緯創股價29.2元，鴻海的負債總額為57.9%是代工廠最低的，第二低的是和碩的68.5%，第三低的是仁寶的75%，第四低的是廣達的75.2%，最高的是緯創的77.8%，鴻海的保留盈餘為29.4%，是第二名廣達的近1倍以上，鴻海的毛利率，營利率雖然輸廣達，但透過營收股本打敗廣達的獲利，廣達的負債比遠高於鴻海，在代工廠中，鴻海整體的表現是最具競爭力的。