AJEOSSI的投資日常
目前任職於科技公司擔任技術研發主管,主要負責技術研究及新產品設計開發。
喜好研究美股及各種趨勢投資研究,投資的部位偏重於S&P500指數內個板塊的龍頭個股,輔以期權來加速增長,善於資產配置及資金管理。
檢舉內容AJEOSSI的交易計畫書01 -台積電TSMC
檢舉內容
2021/07/12閱讀時間約 8 分鐘
《選股原則一》
選擇一個可以提高操作容錯率的優質企業
AJEOSSI之所以選擇各板塊中的龍頭或前十大企業，是因為這些大塊頭企業，在自身業務的賽道裡，已經是南波萬(No.1)，技術跟資金早已經建立出足夠寬大的護城河 ，一方面定性資料容易蒐集且錯誤較少外，另一方面也比較不容易受到操控，只要在適當的價位入手，長期持有都可以擁有非常不錯的獲利。
【定性分析】
台積電的營業模式，一直秉持著第三方的晶圓代工業務，以服務晶片設計商為出發點持續發展到現在，獲得眾多一線晶片設計商的青睞，也因為大量的訂單需求，再透過工程師日以繼夜的測試與調整(製程參數跟設備參數)，把晶圓製程工藝及良率做到世界第一流的水平。
從疫情爆發帶來的晶片荒,嚴重的影響到全世界的科技企業,所有耳熟能詳的一流晶片製造商NVDA、AMD, 甚至是自行研發晶片AAPL...等,還有像是網通晶片大廠AVGO...等，都拿著白花花的鈔票來要產能，更有多個國際汽車商不惜透過政府關係來要晶片...
腦補一下產業優勢:
- 握有全台灣最多台、清、交、成的碩/博士 (全台灣的聰明人都在幫台積電工作)
- 擁有全世界最刻苦耐勞的勞動人力 (... ...)
- 掌握最多ASML的精密光刻機及優先購買權利 (最好的設備通通買下來)
- 具備世界第一競爭力的先進製程技術及量產能力
- 擴大300億美元資本支出用於擴廠及購買設備 (短空長多)
買 了 股 票 後 睡 不 著 嗎 ? 想 像 一 下
全 台 灣 最 聰 明 的 一 流 人 才 都 在 幫 我 打 工~!
但即便是號稱台灣護國神山的台積電仍然有需要面臨的風險:
- 競爭對手三星“SAMSUNG”與英特爾“Intel”都是世界一流水準的公司
- 國際之間的政治角力
- 在台灣設立工廠的環境限制(人才、水、電)
三星自是不用說，與台積電有著非常類似的背景,擁有全韓一流人才,同樣有著刻苦耐勞的勞動力，AJEOSSI的朋友到三星出差時，被關到半夜11點半左右，坐車出到三星的廠區外，被車水馬龍的景象給驚嚇得說不出話，彷彿就像是台灣6~7點下班的景象，但是隔天一早8點到三星時，所有員工都已準時在工作岡位上，無怪乎張忠謀說:
勁敵是三星
另一霸主Intel，技術背景出生的CEO Pat Gelsinger甫一上任，便著手規劃一系列IDM2.0模式 ,不難想像完全衝著台積電的營運模式而來...
Intel這個品牌晶片商做第三方晶圓代工真的有優勢嗎？
- 美國設廠的高人力成本及土地成本
- 品牌晶片設計商的競爭與Intel當第三方的代工關係矛盾
聰明如Pat Gelsinger一定也很清楚，AJEOSSI認為這樣的決策，非是單純的商業競爭搶奪政府資源跟面子問題，更多是政治考量，畢竟經此一役，晶圓代工全面升級為國安等級的戰備資源了，美國可不能接受被掐著咽喉，讓重要的產業及產業鏈是由別的國家來主導，未來各國際間的競爭一定會更加白熱化，這類的新聞報導避免不了會成為台積電股價波動的原因之一，投資人務必要認清楚這一層。
但是AJEOSSI對台積電有信心，因為晶圓代工的工藝進展其實是很難推進的，除了製程工藝技術，如果先進製程技術這麼簡單Intel也不會被嘲笑是個擠牙膏廠了，更何況整個產業鏈也是需要連帶著一起升級跟轉移，反而更多的會是政策面的限制，畢竟自由市場尬不贏，政治黑手直接伸進來也是經常上演的戲碼。
國際關係就是個選邊站的遊戲 只能從利益互惠的角度出發
打從AJEOSSI開始懂事以來，台美關係從不像現在這麼麻吉，雖然從美國前任總統川普到現任的拜登總統，都是挺台灣對抗中國的政治角力，但從AJEOSSI的觀點來看，應該仍然只是台灣佔有一定戰略地位的結果，所以持續提升產業競爭力，才是在國際間站得住腳的利基點，至少現階段選邊站的遊戲裡，政治正確！
先進製程的工藝不管什麼公司、什麼地理位置所面臨問題都一樣
人才、水、電。
整個台灣科技業都在缺人，AJEOSSI目前仍有機會跟面試者面談，明顯感覺到整個半導體產業都在搶人，今年更是只要是EE畢業就是就業保證。台積電今年開始不惜祭出調薪20%留才，人才庫圈列的學歷範圍也擴大，顯見缺人的問題真的是十分的嚴重。
缺水、缺電問題存在很久了，台灣這些基礎建設的電廠，水庫其實早已跟不上目前民生需求及科技蓬勃發展的速度了，但所謂久病成良醫,台積電顯然面對缺水，缺電已經是直接進行超前部屬
購電、購水早已是運營策略不可或缺的一環
【估值】“估值本身就是拍腦袋”
不管拍出什麼 大腦都會合理化
估錯了 大腦依舊能合理化錯誤結果
所以估值系統跟技術分析一樣,都只能當參考,輔助我們做交易的決策.
按照台積電Q1, EPS = 5.39，及Q2營收指引比第一季佳(前提是匯率不會差太多，應有機會創出獲利新高)，保守預估台積電全年的EPS應該接近21上下來計算,按照目前低利又晶片荒的環境下取一個PE比較大的區間範圍約28.5~32
台股2330合理股價約在598~672
美股ADR (TSM)價格為120.56 ,換算台股價格為675
根據台股收盤價593，溢價約12.7%
台積電ADR(TSM)合理股價約在107~120
(截搞至7/11下午14:00，匯率28元來計算)
換言之目前的美股ADR的股價其實很合乎全年業績的現況，但2330台股價就感覺被低估許多，這就是AJEOSSI說的估值只能是個參考，主力想給多少P/E，價格就是被釘著，不漲就是不漲，管你EPS賺多少呢！
雖然美股ADR跟台股2330兩者之間溢價了12.7%,但AJEOSSI認為ADR的價格還是更接近實際營收狀況，並非被嚴重的高估狀態，雖然仍有上漲空間，但漲幅也許不像台股更有淺力。
【技術面】“所有的技術分析都是落後指標”
技術分析就像左手一樣 只是輔助
交易計畫本身不能預測價格 也沒有價格發現功能
只是用來輔助交易決策
- 黃線代表股價突破壓力
- 橘線代表持續盤整,尋找方向
- 藍線跌破前低支撐
交易計畫的重點不在於圖面上的黃、橘、藍線長什麼樣子,因為不管畫線的多精美,都不可能跟現實股價走勢一致.重點在於股價出現紅色點位時要做什麼樣的處置, AJEOSSI的交易計畫如下:
「價格出現黃線走勢」
- 因目前手邊有持股,且當前股價接近估值上限，不想激進右側賭財報會，所以不考慮在黃線出現突破〔1〕時買進 (無持股時會考慮在〔1〕小額進場)
- 如果成功突破〔1〕後震盪拉回〔2〕且不跌破〔1〕,則在加倉一次 (具體點位只能靠經驗，無法給出明確數值)
「價格出現橘線走勢」
- 目前手邊有部分持股且價位已在估值上限，會觀望財報後在做交易計劃
- 若橘線拉回〔3〕時再加倉(介於112~107間)，但若跌破也不停損，繼續持有
「價格出現藍線走勢」
- 跌破前低107時則開始分批建倉,若跌出大量則大幅加碼不停損
因為目前已經持有TSM+2330已佔AJEOSSI總資金的12%,且股價已經來到估值上限120左右，目前不會採用黃線激進的操作，但若出現黃線突破後拉回〔2〕的位置會考慮小額加倉。
Note:因為價格已鄰近估值上限，此刻也可以配合移動止盈的策略，用來保護獲利。
如果是出現橘線或藍線,則按照上述計畫加倉.如果價格走勢不在這3條線的範疇內，則不做任何買進賣出動作.預計總持倉加到20%,之後會再做交易計畫，看是要逢高分批賣出還是移動止盈，目前沒有任何打算。
Note:上述交易計畫中不設置停損的主要是呼應開頭的，好的企業可以穿越牛熊,但實際操作中不是所有股票都可以不停損。
台積電交易計畫更新頁面
每位投資者的資金部位、持倉成本及可容許的損失皆不相同 絕對不可照單操作
《AJEOSSI的交易計畫書》
用於紀錄AJEOSSI的個人持股分析及交易計畫
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