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根基配息差還配股，該續抱嗎？殖利率約 15% 這樣算
閱讀時間約 5 分鐘
根基（2546）宣布配現金 2.6 元及股票 1 元在我的意料之外，我想你應該也感到意外。這篇要說三件事，包括：
- 這次除權息殖利率約 15% 是怎麼算出來的？
- 配息少我之前有提過。
- 我是否會續抱？
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除權息的計算方式
（根基 3/25 收盤價 54.7 元，以下假設 3/28 除息與除權）
除息
根基預計每股配發現金 2.6 元，如果持有一張股票（1,000 股）可以領到 2.6x1,000=2,600 元，然後 3/28 除息交易日當天是以「54.7-2.6=52.1 元」為參考價。
除權
根基預計每股配發股票 1 元，因為根基每股票面價格是 10 元，所以每股配發 1/10=0.1 股。如果持有一張（1,000 股）則是 0.1 股x1,000=100 股，俗稱的股子。然後 3/28 除權交易日當天是以「54.7 除以 1.1 = 49.73 元」為參考價。
除息除權同一日
以上是把除息除權分開講，接下來一起講。在除息除權同一天的情形下，參考價的計算是「先除息再除權」，所以是「54.7-2.6=52.1 元」之後「再除以 1.1」等於「47.36 元」。如果持有一張，會領到 2,600 元與 100 股。櫃買中心有提供除權息參考價試算工具，可以參考這裡。
除息又除權的殖利率算法
只有除息計算殖利率很單純，但如果除息又除權這裡的算法是 100（股）x 54.7 元（3/25收盤價）再除以 1,000 股= 5.47元，5.47+2.6=8.07（股利），再除以收盤價 54.7 元等於 14.75%，大約 15%。
配息少我之前有提過
在之前這篇〈根基只配 3.6 元很失望，如果我猜測對了，我們反而要怪配太多！〉我提過根基配息少的原因與用意（2021/3/27），其中一個用意是為接大單做準備。簡單說甲等營造廠能承接的工程金額上限為資本額的 10 倍，根基目前股本是 10.6 億，單一工程承攬金額上限就是 106 億，配股 1 元以後股本變成約 11.66 億，單一工程承攬金額上限會變成 116.6 億，這有助於競標大單，例如公共工程。
至於為何今年會配這麼少？我認同股海老牛說的三大理由：
- 降低舉債成本。
- 因應營建原物料及工資上漲的衝擊。
- 擴大經營資本。（類似我前段的說明）
舉債的部分，營造廠這個特許行業在財務管理相較其他行業略顯複雜，因為產品都是工程，投標必須繳押標金、簽約後是履約保證金、施工過程品質良好方能請款、工程最後必須驗收合格才能請尾款、工地四散各地的管理問題等等等，統統需要專業的經營團隊與財會人員。
換句話說，在手訂單越高，表示繳納的履約保證金也越多，公司必須嚴控工程品質確保順利收到錢；而在疫情之下，原物料上漲的因應方式，如果是公共工程，官方訂有「物價調整機制」減緩衝擊、民間工程可能採取「成本加成法」並編列預備金。總之，料工雙漲的壓力不會全由承攬廠商吸收。
我是否會續抱？
○○○○○○。從財報可以找出更多○○○○○○，我未來會再分享。
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