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根基配息差還配股,該續抱嗎?殖利率約 15% 這樣算

2022/03/27閱讀時間約 5 分鐘
根基(2546)宣布配現金 2.6 元及股票 1 元在我的意料之外,我想你應該也感到意外。這篇要說三件事,包括:
  1. 這次除權息殖利率約 15% 是怎麼算出來的?
  2. 配息少我之前有提過。
  3. 我是否會續抱?

除權息的計算方式

(根基 3/25 收盤價 54.7 元,以下假設 3/28 除息與除權)

除息

根基預計每股配發現金 2.6 元,如果持有一張股票(1,000 股)可以領到 2.6x1,000=2,600 元,然後 3/28 除息交易日當天是以「54.7-2.6=52.1 元」為參考價。

除權

根基預計每股配發股票 1 元,因為根基每股票面價格是 10 元,所以每股配發 1/10=0.1 股。如果持有一張(1,000 股)則是 0.1 股x1,000=100 股,俗稱的股子。然後 3/28 除權交易日當天是以「54.7 除以 1.1 = 49.73 元」為參考價。

除息除權同一日

以上是把除息除權分開講,接下來一起講。在除息除權同一天的情形下,參考價的計算是「先除息再除權」,所以是「54.7-2.6=52.1 元」之後「再除以 1.1」等於「47.36 元」。如果持有一張,會領到 2,600 元與 100 股。櫃買中心有提供除權息參考價試算工具,可以參考這裡
來源:櫃買中心

除息又除權的殖利率算法

只有除息計算殖利率很單純,但如果除息又除權這裡的算法是 100(股)x 54.7 元(3/25收盤價)再除以 1,000 股= 5.47元,5.47+2.6=8.07(股利),再除以收盤價 54.7 元等於 14.75%,大約 15%。

配息少我之前有提過

在之前這篇〈根基只配 3.6 元很失望,如果我猜測對了,我們反而要怪配太多!〉我提過根基配息少的原因與用意(2021/3/27),其中一個用意是為接大單做準備。簡單說甲等營造廠能承接的工程金額上限為資本額的 10 倍,根基目前股本是 10.6 億,單一工程承攬金額上限就是 106 億,配股 1 元以後股本變成約 11.66 億,單一工程承攬金額上限會變成 116.6 億,這有助於競標大單,例如公共工程。
至於為何今年會配這麼少?我認同股海老牛說的三大理由:
  1. 降低舉債成本。
  2. 因應營建原物料及工資上漲的衝擊。
  3. 擴大經營資本。(類似我前段的說明)
舉債的部分,營造廠這個特許行業在財務管理相較其他行業略顯複雜,因為產品都是工程,投標必須繳押標金、簽約後是履約保證金、施工過程品質良好方能請款、工程最後必須驗收合格才能請尾款、工地四散各地的管理問題等等等,統統需要專業的經營團隊與財會人員。
換句話說,在手訂單越高,表示繳納的履約保證金也越多,公司必須嚴控工程品質確保順利收到錢;而在疫情之下,原物料上漲的因應方式,如果是公共工程,官方訂有「物價調整機制」減緩衝擊、民間工程可能採取「成本加成法」並編列預備金。總之,料工雙漲的壓力不會全由承攬廠商吸收。

我是否會續抱?

○○○○○○。從財報可以找出更多○○○○○○,我未來會再分享。


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