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為什麼低本益比才是合理價格？

去年許多企業獲利很好，股價又經過回跌修正，使得本益比很低、股息殖利率很高，股價看似很便宜，但市場就是不買單，為什麼沒有人覺得股價便宜而應該加碼投資，把股價推升到合理的價位？

市場價格是所有投資人共同決定的結果，包括各種大戶、法人、或各方專業投資人，許多不同觀點共同決定才呈現出市場的價格，理論上是合理的價格，也許投資人該想的是，為什麼本益比很低才是合理價格？而不是主觀的認為低本益比代表股價便宜。

以本益比或股息殖利率來評估股價，是一個簡單且易於理解的方式，但並不完整，部分個股並不適合以本益比來判斷股價，理由是企業的獲利會有波動起伏，雖然去年獲利很好，可是未來若陷入衰退，獲利轉差，現在看似很低本益比的股價，以未來獲利不佳的觀點看卻會是偏高的本益比，所以越是獲利波動起伏越大的股票，越不能以本益比高低來評斷股價，例如景氣循環類股，特性就是獲利起伏較大，在景氣高峰時本益比總是很低，卻不代表是股價便宜，如面板的友達、群創目前本益比就很低，股價仍相對弱勢。

除了景氣循環類股之外，有些非屬於景氣循環產業的股票，近期本益比也很低，可以判斷成是股價便宜而值得投資？