【蛙蛙國教室】第14講，你既然不是仙，難免有雜念～泛論壽險金控的【覆蓋法】～道義放兩邊，把利字擺中間。
俗蛙從眾：單純投資經驗及觀念分享，發文非鼓勵跟隨操作，投資有賺有賠請自負責任
常常想你說的話 是不是別有用心
明明很想相信 卻又忍不住懷疑
在你的心裡 我是否就是唯一 愛就是有我常煩著你
明明很想相信 卻又忍不住懷疑
在你的心裡 我是否就是唯一 愛就是有我常煩著你
啥，不唱台語歌了？～明年【痟媽祖】時，那個【報馬仔】中年大叔，說不改跳這個，他要辭職不幹！～因為媽祖在他心中，就是「王心凌」般的存在。
「刁民國」最令人敬佩的民主前輩，大甲鎮瀾宮的永遠董事長，嗚嗚嗚～「標哥」宣布永久退出政治跟選舉，專心敬奉媽祖……
「標哥」這次金盆洗手，呱，難道你就從此「看貓沒點」嗎？～嗚嗚嗚，咱不敢，白猫、花貓、條紋貓，能抓到青蛙的都是神貓～誰敢對「標哥」不禮貌，先去海邊看看成排消波塊。
呃，海天一色、心曠神怡，想到未來美好人生，呱，你就會非常冷靜。
本蛙改在鎮瀾宮旁樹蔭下講課，呃，誰都不准遲到，不然小心「標哥」會生氣……
每講的主題都是 「標哥家族」不為人知的小故事～再附上一個小小「財經專欄」，今天談的是【神會計】～影響壽險公司損益巨大的【第N號公報】，先從「覆蓋法」切入。
《大烏龍酋長國》補選記（十）
呱，猜燈謎，為何《聽海》的答案是～GIRO～《消波塊》
「路邊社」特派記者《瘋蛙》，《大烏龍酋長國》連線報導～呃，這是個剛從《刁民國》分裂國土～新興獨立的《伊斯藍。塔綠班》國家，採取「政教合一」及「君主世襲」制度，啥，所以只要不是那個姓，上台一年後都會被推翻。
它的首都設在大甲，皇宮位於《鎮瀾宮》～別笑，都說「政教合一」了，秦朝「阿房宮」、漢朝「未央宮」、唐朝「大明宮」…你為何不笑？呵呵～
由《刁民國》進入的主要道路，為紀念開國元首，被稱為「冬瓜路」～再笑啊，沒聽過「中山路」唷，又不是「厚德路」～路上三個急轉彎處，就是《皇太子》的三座豪華離宮，呃，常有車顧著瞻仰離宮，轉不過來撞上路邊護欄。
別看這國家小歸小，可是個文化興盛國度，不用出國深造，光靠「函授講義」，輕輕鬆鬆國際一流學府碩士、博士學位到手。
呱，咱進入皇宮參觀，啥，居然有「神級會計研究室」，本蛙發揮狗仔精神，趴在窗口一看～有個背影好熟悉，博…博…達…前…葉…葉…董居然也來深造？
「太難了，怎麼可能作帳出…」傳來葉董崩潰的哭聲「…救命呀，不可能的，連續四十二年流動資產都是291,629,155！」
「笨！」大酋長說話了「難怪妳會被關！」
呃，為啥燈謎「聽海」的答案是「消波塊」，原因有兩個，都跟歌詞「聽，海哭的聲音…」有關～比較文青的說法，是人與大海的直接接觸，被「消波塊」擋住，於是海就哭了；另外一個說法比較玄學，蛤，聽說那些「消波塊」前世都是人～恐怖喲，真是恐怖到了極點喲。
《關於酸民的分類，請參考伏爾泰》
呱，咱寫什麼，你就盜圖截文扭曲什麼 ……
呃，你想問本蛙還有什麼不能KUSO的，呵呵～「酸民都是哲學家，而哲學家總聽哲學大師的，因為它會告訴你真理！」
■人類通常像狗，聽到遠處有狗吠，自己也吠叫一番。
□人的本能是追逐從他身邊飛走的東西，卻逃避追逐他的東西。
哲學大師伏爾泰說你們是狗，可不是咱說的，歡迎對號入座，咱家狗兒子就叫【狗子】，不叫PAUL或是GARY。
有一個學僧問趙州禪師：「狗子有佛性也無？」
趙州答：「有！」
學僧不滿意，就抗辯說：「牠既有佛性，為什麼要闖進狗身這皮囊袋子呢？」
趙州禪師回答說：「因為牠明知故犯呀！」
學僧不滿意，就抗辯說：「牠既有佛性，為什麼要闖進狗身這皮囊袋子呢？」
趙州禪師回答說：「因為牠明知故犯呀！」
就從【明知故犯】談「覆蓋法」……
《第幾號公報到底是什麼？》
其實你搞不清楚很正常，因為那是【簡稱】，全名是【XX會計準則第N號公報】，簡稱的太過，引起不必要誤解。
■先談什麼叫【會計準則】
【會計準則】是規範會計帳目核算、會計報告的一套文件。它的目的在於把會計處理建立在公允、合理的基礎之上，並使不同時期、不同主體之間的會計結果的比較成為可能。
所以同一個【會計準則】編列的財報，才有橫向及縱向比較的意義，看跨國公司財報，一定要清楚個別遵守何種【會計準則】～放心，只有兩大體系而已。
會計準則的制訂主體有兩類：
在奉行「大陸法系」的國家，會計規範一般採用法定主義。即會計事務的處理規則從屬於稅法，國家制訂了一系列具體的會計法規、甚至包括統一的會計科目表，如法國、德國。
在奉行「海洋法系」的國家，會計準則由民間專業團體制訂、並在實踐上被稅法、證券法所承認～會計準則制訂的最高水平有二：☆美國的《公認會計原則》（GAAP）、☆國際會計準則委員會的《國際會計準則》（IAS）。
這兩者之間隨著【國際會計準則委員會】改組為【國際會計準則理事會】（IAS－國際會計準則隨之改稱IFRS－國際財務報告準則）、並吸收了GAAP的制訂者－【財務會計準則委員會】的成員加入，有融合的趨勢。
在「海洋法系」體制裡優點是保留彈性，缺點就是彈性的界線難以規範，這時侯針對某個「會計準則，就必須有「統一規範」，這個「統一規範」就叫做【XX會計準則第N號公報】。
呃，本蛙經常看到某些「會計師事務所」談論【四十一號公報】其實更不合理，也別抱怨【第九號公報】覆蓋法不透明～呃，前者是GAAP，後者是IFRS～一本財報不會採取兩種【會計準則】，這樣參考比較沒有意義。
台積電在台灣上市公開發行，在美國卻有ADR，有段時間《法說會》都會刻意說明兩種【會計準則】的差異。
為什麼【TDR之亂】永遠無法解決，因為當初發行時為了「海納百川」，允許使用母國會計準則，才會有【美德醫療TDR】利用各國【會計準則】不同，刻意欺騙散戶。
《第幾號公報內容是什麼？》
■關於GAAP發行公報
請查「財團法人中華民國會計研究發展基金會所公開之各號企業會計準則公報及其解釋」
找到【財務會計準則公報 名稱與編號】，內文已經移除的原因，是台灣改採IFRS【會計準則】，怕誤用公報，最後發行的「第41號公報」（其實精神很類似IFRS「第8號公報」），凡是讀過黃國華【空手的勇氣】，都會對此公報印象深刻。
■關於IFRS發行公報
金管會目前積極導入IFRS制度，相關公報查詢下載，就在「證期局網頁」國際財務報導準則（IFRSs）下載專區。
下面的畫面才是重點，【金管會】對於IFRS準則，居然有的認可，有的不認可～為什麼呢？通常是【茲事體大】，用了甚至會到公司「會計倒閉」地步，所以必須逐年導入實施。
保險業【覆蓋法】的產生便是因為「IFRS第9號公報」公告實施，但配套的「IFRS第17號公報」金管會認為【茲事體大】，所以採用【覆蓋法】先行處理。
嗯，類似咱「狗兒子」會挖洞埋骨頭概念。
《壽險業財報就是天書》
壽險業是所有產業中最特殊、最難懂，會計準則最怪，損益表最「離譜」的產業～壽險業的財報就像【天書】。
你隨便找兩個資深執業會計師，即使知道它如何將資產／負債分類，當時又適用哪個「會計準則」，一樣算出「南轅北轍」答案，誤差幾百億很正常～
因為它有幾萬筆資產，外加幾萬筆負債，都需要「衡量」、「評價」，或是「衡量評價」，看過秦老闆節目吧～就是「請鑑價！」～呵呵，實在不想提馬伯庸【骨董局中局】～有電影版了喲。
千萬別誤會「壽險業」都在作假帳，這也不是本蛙原意，金管會簡直把「壽險業」當賊看，而且是「慣竊」等級，主管機關保險局監督力度很強，你知道的，導師管得夠嚴，班上還是會有幾個好孩子的。
會喊「請鑑價！」當然評價會有落差，也別太把「公允價值」當回事，流動性差的資產／負債，作價的都是壽險公司，所以「壽險公司」的誠信不能只看表面形象。
為什麼會形成天書，出發點是「壽險公司」基於社會責任，必須「永續經營」，且在「長期的基礎上獲利」～
不能讓短期波動因素干擾其長期經營，不然壽險業者會因為股價因素，傾向於短期投機，對整體社會不利～
說不出這點而盲目批評，又與酸民何異？
本蛙批判性頗強，卻不鼓勵盲目批判，濫罵誰都會，但找不到【痛點】，就是譁眾取寵。
●教諸位怎麼看「壽險公司」經營心態。
你想要投資穩健經營的壽險公司，還是七月芥菜假有心？
壽險業的商業模式中的收入，就是由利息、股利、租金及資本利得所組成；主要成本就是保險責任與理賠、佣金及各項後勤支出。當壽險業吸收的保費足夠多（至少1兆元以上），又經營得法時，才能在「長期的基礎上獲利」。
所以【投資組合】是否忠實於「長期的基礎上獲利」就很重要。
幫以下【覆蓋法】鋪墊前，比好不比爛，就拿國內兩大首先龍頭「國泰人壽」及「富邦人壽」，去年Q3的【投資組合】及【投資績效】 作比較～
因為當時離升息循環尚遠，當季也沒有國際股市異常波動，可以看出兩家公司「常態經營」。
「長期的基礎上獲利」必須符號兩個原則：
☆風險必須「充分分散」：多頭行情搶短，把自己當對沖基金，在富邦金表露無遺～
不要用乍看之下解讀「壽險公司 」～就看【不動產】單項，國泰人壽不動產總投資額5,470億。佔總資產7.7%，平均報酬率2.5%。富邦人壽不動產總投資額3,258億。佔總資產7.1%，平均報酬率2.17%～
你當然看不出問題，問題是前一年富邦人壽平均報酬率1.17%，這麼好的事？客戶自願租金加倍，當然不是，它在搞「財務魔術」，讓客戶「售後租回」。
☆經營必須「保守穩健」：對於股票這種「高波動性資產」～就是「高風險性」資產的白話文，國泰人壽佔12.9%，富邦人壽佔17.1%。
國泰人壽算略超過合理值10%，就當多頭行情票個戲，富邦人壽可就純粹當自己是「準股票基金」了，這種熱愛搶短線、賺快錢的富邦蔡家文化，終於栽在「防疫保單之亂」，問題不在它賠不賠得起，而是違反了壽險業「保守穩健」投資原則。
別在本蛙面前說甚麼賺錢無罪，保險公司的資金來自保費，那個叫【浮存金】，保險公司的社會責任，就是三、五十年後，能讓保戶得到保障。
呸，拿保戶未來去【賭博】？只在乎【股價】不斷炒短線獲利～不想罵「三字經」而已～還自認績優公司，一堆三流會計師，及分析師幫其吹捧，搞甚麼【存股】首選，咱不修理你們這些【共犯】，對不起國家社會。
你這輩子沒看過第二個人會這樣分析吧。
當然要這樣子分析，你看得到的地方都敢「公然作弊」，你看不到的地方，也就是【覆蓋法】區段，會讓你「安心放心」嗎？
IFRS17導入越慢，帳目數字就越好看，呵呵，等到該銜接時，唉～矣。
○教諸位怎麼看「金融股」股利股息政策藏貓膩。
去年金控公司獲利爆發性成長，但考量壽險業分派盈餘尤其是現金股息部分，還要看金管會如何核准～
妙了，神了，絕了，壽險公司賺錢還要主管機關核准才能發股息，你看不出暗示什麼嗎？
喵，其中必有貓～膩～提醒諸位，金管會不太管股利，因為資金留在金融業裡，至少能提高「資本適足率」。
先看看2021年的2020年盈餘分配，大概就是兩種：■單純發放現金股息；□平衡股息／股利，又分為兩種～♤平均發放／股息，♡股息為主，搭配股利。
金控股的股本「酷斯拉化」，是因為金管會絕對不允許「減資退還股本」／「買進庫藏股維護股東權益」～證券公司例外～所有金控股的股本就如「過河卒仔」，呃，還見風就長～例如【金融合併案】或【鉅額私募】，最後養出一堆【殭屍金融公司】。
為什麼？你從來不擔心嗎？～金管會到現在還在擔心「資本適足率」不足，而「金融重建基金」已經功成身退，萬一金融業要倒閉，政府沒有現成工具，只有鼓勵金融業「高城牆、深積穀、緩稱王」～沒事不要多發「現金股利」。
這可苦了「賺了面子」，卻不一定「賺到裡子」的壽險股及壽險金控～金融業「股息配發率」大家都高，你單獨配那麼低，不就等於告訴全世界，「鬼牌」在你手裡，所以就掩飾到底。
金管會才不會讓你「偷發現金股息」，壽險股盈餘上繳金控發股息，主管機關要審核，查實際獲利來源，查是否一次性投機獲利，查預計的法定提撥及抵備是否適足……
為什麼國泰金／富邦金還能發鉅額「現金股利」？哈～因為國泰金控旗下有國泰世華銀，富邦金控旗下有富邦台北銀及富邦證券，這些金管會不太審查，大概30%留存外，剩下70%都可配發現金股息。
你知道嗎？～國泰金／富邦金為首的壽險金控，發的股息剛好都不是壽險獲利，沒有主管機關核准，那些壽險獲利是擺好看的。
下面是本蛙不傳之秘
諸位可先算出《現金股息》總額～《股票股利》不要加入～扣掉銀行／證券部門獲利70%，剩下就是壽險部門實質股息貢獻，除以壽險獲利總額，那就是主管機關對【壽險財報】打的分數。
諷刺吧～那想發多一點，讓面子好看一點，金管會一向從善如流，你就發股票股利吧，至少提升【資本適足率】。
為了面子好看......一直擴充股本，這種金融家族領導人，眼光有如基層幹部，難怪被人尊稱為【課長】～分明就是飲鴆止渴，還被誇為典範，真不知道「金融存股派」洗腦諸位什麼。
你真以為財報就是那樣看喲，上市公司治理評鑑，國泰金前5%，富邦金好大江湖名號卻是5％～20%，這是證期局評鑑的，可不是本蛙說的。
萬一審核不過怎麼辦？
例如「潤泰新」／「潤泰全」就連兩年賺了滿坑滿谷【限制性盈餘】，卻一毛錢都不准發，就鬧了台股史上最大笑話，因為金管會審查「南山人壽」不通過現金股息配發。
壽險業多發股息...有條件
金管會：接軌IFRS 17工作做得好 就允許多配一點 法人：國泰金可期待……（這個副標很精彩）
2021年金控公司獲利爆發性成長，但考量壽險業分派盈餘尤其是現金股息部分，還要看金管會如何核准～♤開發金有出售舊總部大樓的處分利益83億元，是否全部分派還有待內部評估；♡台新金去年有高額的併購壽險廉價購買利益依法不能分配～這個值得大家觀察應用。
《壽險業財報覆蓋法是過度時期的權益措施》
【金管會】跟【壽險業】都相信「道高一尺，魔高一丈」，不過他們只相信對方是魔。
■2018年前，壽險業採用IAS 39
IAS 39金融商品會計分類方法共三類：☆一、透過損益按公允價值衡量(FVTPL)、☆二、持有至到期日(HTM)、☆三、備供出售(AFS)及無活絡市場(LAR)。
壽險業這時將股票及基金的投資放在「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」～好處是，投資的評價損益不用放在正式損益中，直到真正處分時才一次認列在損益表的正式損益中。
這個會計方法頓時成為壽險業【規畫損益】的天堂，因為損失可以遞延，但有利益時可趁合適時機出售來實現獲利。
這等於「變相操縱損益」，當然引起檢討風浪。
□2018年後，壽險業改採用IFRS9，但配套IFRS17要到2026年上路，於是允許使用【覆蓋法】
2018年開始採用IFRS 9，改為現行的三個會計分類：☆一、透過損益按公允價值衡量(FVTPL)、☆二、透過其他綜合損益按公允價值衡量(FVOCI)、☆三、按攤銷後成本衡量(AC)。
這樣大部分的股票及基金都必須改列到「透過損益按公允價值衡量之金融資產」(FVTPL)。
改列科目後的股票及基金，依市價評價之評價損益必須立刻列在「透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債損益」中，成為正式損益。
這樣結果就是壽險業獲利如「雲霄飛車」。
一次全球股災發生，一堆壽險公司會「全額交割」到「會計倒閉」。
現實是殘酷的，只好記帳時先按新的會計準則來做，然後再將這項原則改變的影響數，用「採用覆蓋法重分類之損益」這個科目把它消除。
這個規定只限於壽險業採用，所以「採用覆蓋法重分類之損益」這個科目是壽險業獨有的科目。
其實【覆蓋法】指定有嚴格適用條件，而且應該會計模式驗證，但會計師收費是按「簽證公司股本」／「簽證公司營收」分級，台灣股本及營收最大就是金控業，你想想誰會跟【國父】老闆過不去的，更何況既然IFRS17遲早上路，現在何必太認真。
所以會計師評估影響層面時，會採取下列「速算法」，將B減A，把虛增盈餘扣除。
♤【B.損益表之本期損益】顧名思義再簡單不過，就是「稅後盈餘」。
♡【透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債損益】這個也是一翻兩瞪眼，因為已經納入「損益項目」，賺就是賺，賠就是賠，管他有沒有真實進行處分，這個造假沒有必要。
◇【A.採用覆蓋法重分類之其他綜合損益】這有兩個問題：一是採用【覆蓋法】，就是只有公司知道底牌；二是納入【綜合損益】項，所以只影響淨值，不影響獲利。
有個觀念你要知道～所有壽險公司投資資產類型都差不多，所以誰這幾個項目表現「異常」，不是它【特別好】／【特別壞】，而是它【藏得好】／【藏得壞】，藏在【覆蓋法】的都是可能有問題資產。
每家公司逐步適用IFRS17進度不同，你根本就不知道這些資產評價（IFRS9）／負債（IFRS17）評價互抵程度。
國泰人壽／中國人壽就針對下列表格特別解釋過：
●關於國泰人壽：《國泰金法說》國泰人壽若同時衡量IFRS9／IFRS17同步衡量評價，去年九月到法說前，淨值增加超過1,000億。
○關於中國人壽：〈開發金法說〉中壽若接軌IFRS 17 淨值估增加750億元。
所以【結論】就是，關於【覆蓋法】你了解越多，就越知道如何跟金控發言系統溝通，懂了嗎？～IFRS17在2026年1月1日正式實施前，萬一股匯市價格巨幅波動，不要相信報紙跟財報，勤於參加法說會問問題。
●打電話給發言人要他說明細項
如果你突然打了個噴嚏
那一定就是我在想你
如果半夜被手機吵醒
啊那是因為我關心
那一定就是我在想你
如果半夜被手機吵醒
啊那是因為我關心
○沒搞清楚公司本質前，別【盲目存股】～別寵壞那些廢話一堆，內行／外行都不是的存股達人～呵，可以去問問，一定支唔其詞。
常常想你說的話是不是別有用心
明明很想相信 卻又忍不住懷疑
在你的心裡 我是否就是唯一
愛就是有我常煩著你
明明很想相信 卻又忍不住懷疑
在你的心裡 我是否就是唯一
愛就是有我常煩著你
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