統一集團收購台灣家樂福 // 量販店版圖究竟如何改變

七月份家樂福被統一集團收購了，其實也不意外拉，從去年就聽到風聲，家樂福因為想集中資金在某些地區的因素，想把一些地方的股份賣掉。但比較有趣的是，後來許多公司出來想競爭，最讓我感到興趣的是momo跟pchome，雖然富邦媒 (momo )股價從去年的1500左右到現在將近腰斬，但營運降況不是算很差，整體策略也不錯。倒是網家(pchome)真的需要一個突破點，好好整頓一下了，現在本體的事業就是被其他家壓著打。

所以這次的產業分析，我們會來看一下量販店跟網路購物雙雄的狀況，到底家樂福被收購之後，整個零售市場的版圖長怎樣? 還有momo跟pchome的物流策略如何，為什麼他們想要收購實體店面?

零售、量販之戰

全聯併購大潤發   統一併購家樂福

台灣的量販店局面形成，「好市多」、「家樂福」、「大潤發」，的三強局面。

先把還是外商的好市多放在一邊，因為他們也真的只有一個量販店，有趣的是另外二個集團之爭。其實去年十月全聯就已經買下大潤發，轟動一時，因為如果把全聯跟大潤發的年營收和再一起看的話，約在一千八百多億，會超過統一超本業營收的一千七百多億，很多人當時就在揣測，零售業的霸主換人當。

原本想要購買家樂福的家樂福的兢爭者相當的多，像是統一集團、遠東集團、富邦媒（momo）都有意願競爭，而且不是說說而已，是真的有開出價錢的，但由於幾個因素，讓統一集團加速收購。

第一個是因為全聯福利中心在7/15正式拍板宣布，經台灣公平交易委員會核准，從法國歐尚集團、潤泰集團取得95.97%的股權，已正式掌握大潤發。

另一個是因為競爭者越來越多，除了momo之外連網家 pchome也跳進來了，他們也想搶家樂福，而且據傳聞也開了一個不錯的收購價格。

因此統一也在7月19正式收溝了家樂福60%的股份，加上原先持有的40%，等於是完全執政，預計明年中完成交割。

零售、量販之戰 大者恆大

雖然全聯跟大潤發那邊全部的事情都完成了，但是統一這次收購，也還是要看公平會是否放行，有些人會擔憂零售市場過度集中，由上圖我們可以看到整個零售業版圖的分布，如果把零售業分開成上圖的三個小分類的話，應該是不至於被打成壟斷市場，否則全聯那個比例早就被開罰了。

另外看營收的話，台灣家樂福去年營收約800多億，那就是又跟對手(全聯加上大潤發)拉開了，但全聯本身是沒有上市上櫃的，跟統一在戰略上會有點不同。

另外統一本身是食品製造出身，未來是否會有更多統一製造的自有品牌在家樂福販售，說好聽是讓消費者有更多選擇，另一方面就是增加通路，創造更多營收。但統一原先的那些食物商品在量販店販賣的話，價格上不具優勢，如果定價策略不變，可能也會影響到供應商未來的獲利空間。

隨著國內通路業者，超商與超市龍頭紛紛買下量販店，大者恆大的趨勢也越來越明顯，但是對消費者好不好，可能還不知道，只要進入寡頭市場，那就不會有很多殺價競爭的狀況出現了。

總之在疫情後，實體通路的變革會相當劇烈，在這不斷地收購、合併之下，會大大的影響到這個產業，各個公司接下來的策略狀況，統一都收購家樂福了，那全家的下一步呢?

剛剛也有提到momo、pchome也有意收購實體店面，但是統一很緊張的就趕緊收購下去了，因為將來如果虛實整合，讓他們站上一個更大的舞台，不只是市占率、採購量、 成本談判價格還有倉儲跟物流等等都會有更強的能力，搞不好我們在網路訂一個東西，12小時就可以拿到了，因為零售業的捕貨是相當頻繁的，假設哪天momo、pchome收購了實體零售業，就不用像蝦皮一樣自己蓋實體領或的店面了，又可以一邊進軍實體的零售， 綜效會非常的強大。

量販店在台灣到底好不好賺

一定會有很多人覺得奇怪，家樂福不是天天都超多人的嗎? 外資怎麼會把台灣的家樂福賣掉呢?

前二年台灣家樂福的營收700~800億元，創下近年來的新高，在2020年又把台灣頂好和JASONS超市買下，直接變成台灣第二大超市。

但其實，家樂福在整體策略上，早就想把亞洲這種裁撤光了，在2019年出售中國家樂福後，亞洲僅剩下台灣有家樂福的股權。

那家樂福也沒賠錢阿，市場規模一年營收約在700~800億元、獲利將近20億元的台灣家樂福，在總部眼中只是「小市場」，縱然賺錢、但不想花太多心力顧及。

每個企業的策略本來就是會一直不斷更換，像是前幾年有個很類似的例子，就是花旗銀行把許國家的消金業務都捨棄掉了，目的也是想集中資源在服務他們想服務的客群，把賺錢比較辛苦且賺不多的消金業務脫手，對比這次的家樂福，這10~15年，中國、俄羅斯、印度、印尼，都曾是集團首席執行官口中的「擴張業務的主要市場」，但隨著時空環境的改變，上述的國家，家樂福都已脫手。

然後把這些資源，灌輸在他們重視的「核心市場」，最近的例子是西班牙跟巴西，用巴西當作例子，2007年收購當地超市Atacadão後，直接變成巴西第一大超市集團，也成為家樂福全球第二大市場，僅次於法國。

2020年3月，家樂福在巴西又用了11億歐元買下巴西第三大食品零售商Grupo BIG Brasil SA，它們自己評估，在後續三年、每年新增約2.6億歐元的利潤，這些動作更加顯示家樂福在刪減不想要的市場，集中砲火在特定區域。

如果把數字攤開來比較，加碼巴西一年便等於台灣四倍獲利。前幾年的成長率更是天差地別。用量化數據來看的話，其實不難想像為什麼家樂福總部要把台灣收掉。

多元通路 是什麼意思?

看完了法國家樂福為什麼要賣掉台灣這邊之後，那這些接手的公司在想什麼呢?為什麼統一集團這麼緊張momo, pchome尬一腳。

因為近年來線上線下整合通路是非常重要得戰略，(Omni-channel)多元通路，是未來數十年兵家必搶之地，

多元通路除了線上和線下的結合之外，多元店種（像是超市和量販）和不同產業的連結，其實也是很重要的，像是7-11就把博客來、無印良品

、mister donut結合過。 未來消費者的消費行為模式會更加零碎化，需求也會更加多元，所以結合更多元的產品，也是趨勢之一。

大家可以想像一下，如果現在台灣網路購物的霸主，momo或者pchome買下了一個有市佔率的實體零售業，將會有多厲害。

網路購物的狀況

網路購物爭霸戰 物流、通路之戰

那現在網路購物平台的霸主，我們先扣掉蝦皮，台灣公司有網家(Pchome)跟富邦媒(momo)，消費者最常砲轟的是pchome的介面跟收尋功能不好，這部份我們就不多加討論。

我們要討論的是物流跟通路，pchome好幾年前弄出了一個24h到貨的服務，曾經轟動一時，但隨著時間推進，這個優勢也漸漸失去。

與其討論現在誰的到貨速度比較快？ 到不如來看看他們的物流策略。

PChome倉庫面積7.7萬坪、momo 9.5萬坪，這二年來momo的營收一直增加，倉庫面積的數字也慢慢被拉開，但其實面積不是他們主要的差異，他們整個物流的策略有著大大的不同。

Pchome的物流策略是在幾個重點縣市設置大坪數的倉庫，而且策略重視北台灣，大面積的7座倉庫中就有三座在桃園，看起來重心就是在服務台北、桃園、新竹一帶。

Momo的策略則是除了大面積的倉庫之外，會有許多小的倉庫倉，很多名詞會稱之為「衛星倉」。

衛星倉庫的優點在於空間較小，找貨比較快速。而且倉庫的地點較為分散，遍布在各個城市周圍，在下單時由衛星倉就近出貨。Momo目前有14座大型倉庫、25座衛星倉庫，甚至還為了某些特定節日時，會有數十個臨時倉庫可以租用。

這個衛星倉庫的理念，是這二家公司物流的最大差異，平時可能還好，但是到了特殊節日，某些類似的商品的貨量很大的時候，像是Pchome這種只有大型倉庫的物流，就會出現有大量訂單擠在同一個倉庫，不只是整理貨物的時間變慢，出貨時也會塞在一起，造成出貨時間延遲。

衛星倉庫，可以把所有貨物打散，不用一個倉庫扛住物流壓力，分散式的把壓力分配到許多小的倉庫。

從這個決策的差異，我們可以知道二者之間，在某些情況是會有優劣存在的。

接著我們看看量化數據跟圖表，前幾個月公布半年財報，momo 1~6月份合併營收為480.76億元，年增7.7%。PChome 合併營收則為8.89 億元、年減 1.44%。

搭配搭配2018~2020每個月的營收趨勢圖，我們看到這二強的差距就是在那邊，只有越來越大。從趨勢線圖來看，momo過去兩年來一直穩定在把領先差距擴大，當差距不斷被拉得更開，對於想要重返榮耀的Pchome也將是更大的挑戰。

這中間除了物流之外，還有一開始提到的介面好不好用，還有價格戰都是關鍵。

來源：公開資料觀測站

來源：公開資料觀測站

結論

這週講到量販店跟網路購物雙雄，並不是說他們最近多好要去買他們股票，而是可以觀察一下市場狀況，先講到量販店的部分，近年來併購風氣不只是台灣而已，全球都有類似的風氣，大家要注意的事情是，當某幾家企業大到一個程度的時候，是否還有可能用大量的促銷來吸引消費者? 寡頭市場最後價格就是他們說了算消費者自己要想想這一點。

另外是看到這次家樂福併購案，Pchome跟momo感覺有有意要收購，這也是一個有趣的點，虛實整合的服務是很多企業看重的目標，現在全家、7-11、全聯這些實體店面都在打造自己的APP以及線上服務; 蝦皮則是布局了自己的實體領貨點，有點像是momo的衛星倉概念，但因為是消費者可以自己去領貨，由上述幾個小例子，可以看到虛實整合的時代，一定會來臨，雖然這次是由統一集團買下家樂福，但搞不哪哪一天，這二個企業也會真正走到我們消費者旁邊也說不定。

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