【蛙蛙國教室】第25講~迷途者,聽雲閒高唱,誰嗣鴻音~加權指數不是答案而是謎題,台灣資本市場毒瘤就是指數失真

閱讀時間約 14 分鐘
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2022.10.19 15:42 加上【吸茫你魔法學院】前文

那個不能說出名字的人……

我們一起學貓叫 一起喵喵喵喵喵
在你面前撒個嬌 哎呦喵喵喵喵喵
我的心臟砰砰跳 迷你戀上你的壞笑
你不說愛我我就喵喵喵
「九又四分之三月台」~呱,本蛙只是要去【猴硐】探查敵情,才來瑞芳轉搭平溪線火車~呃,那裡都是貓,搞甚麼「猴硐貓村」,還曾獲CNN推薦為全球六大賞貓景點。
呱呱呱,不要再装萌、裝可愛了,咱等搜集到足夠情資,成立個「左營蛙村」,嘿嘿嘿,以後咱也可以不用工作,窩在家附近曬太陽、翻肚肚、等罐罐 ,還會有美女過來主動撫摸全身……
$@#¥……
都是那張車票惹的禍,嗚嗚嗚,咱不過趕時間跟人對撞一下,兩個人撿車票時,呃,撿成對方的票……「九又四分之三月台」~本蛙還真搭上了車……
這是什麼鳥地方~【吸茫你魔法學院】,啥,怎麼一隻貓都沒有?咱早戒菸了,才不想繼續「吸茫你」。
「蛙蛙,去去走……」~GIRO,怎麼唸這個咒語的人,瞬間被石化……
「He-Who-Must-Not-Be-Named,看到下場了吧,老師沒說錯吧!」~這句英文不難,就是【不能說的那個人】,啥,說了就會變成石頭唷,這樣不就不能發文了,呃,職業病。
「You-Know-Who,你們要小心,千萬不能連說那兩個字」~那個魔法老師說的【你知道的那個誰】,他到底是誰呀!
「the Dark Lord,他明明是綠色的,為啥叫【黑魔王】呀」~呃,誰跟本蛙同樣顏色的~「難道不能說【井大】、【蛙大】嗎?」~GIRO,咱第一次看到「瞬間石化」兩次,太可怕了……
等等,【井大】、【蛙大】不就是咱網路暱稱嗎?這可得問清楚,咱跨出幾步,他們見到本蛙,就……哇哇哇……大叫要逃走……呃,但全部變成石頭……看樣子「哇哇哇」跟「蛙蛙蛙」效果一樣。
糟了,沒學生了,呃,今天【蛙蛙國教室】只好找各位上……
原來這世界還有這種鬼地方……本蛙成了【伏地魔】……

非規矩不能定方圓,非準繩不能正曲直

規矩是人訂的,閉門造車也是規矩

本蛙難得有機會探討這個「制度殺人」,就叛經離道暢所欲言一次,引用數據及統計都來自「官方機構」~臺灣證券交易所(TWSE)。
【發行量加權股價指數】(TWSE Capitalization Weighted Stock Index縮寫:TAIEX),為臺灣證券交易所(TWSE)首支自行編製的「加權指數」。
以1966年為基期編列,基期指數設為100,由於歷史悠久,成為「臺灣證券市場」最為人熟悉的股票指數。
TW為【臺灣證券交易所(TWSE)】的金融資訊交換協定(英語:Financial Information eXchange;簡稱FIX、FX)代碼,例如2330.TW就是台積電。
成分股數量942家(2022年3月31日),這個要說明一下,其採樣樣本除特別股、全額交割股外,其餘上市股票均包括在內。
採用「柏謝加權算式」(Paasche Formula),與美國S&P 500的公式相同,是反應整體市場股票價值變動的指標。
發行量加權股價指數 =(當期總發行市值 / 基值)× 基期指數
但這個簡單指數公式,隨著台灣經濟蓬勃發展,就像大人硬穿着小孩衣服,應用上出了嚴重問題:指數不能反映經濟發展現況,也不能作為經濟發展趨勢研判,更在幾次國際金融危機引發連鎖暴跌,且造成政府基金無法護盤。
政府始終不願意承認錯誤罷了。

外資不願將錯就錯,乾脆外國人自己訂規矩

MSCI覺得台灣加權指數設計不佳,且無法涵蓋所有上市發行股票(分散在集中市場和店頭市場),於是新加坡交易所與MSCI推出MSCI台灣指數期貨,追蹤台灣大盤股市走勢。
1997年1月9日起,成為國際投資者主要的台股期貨交易工具,2020年7月6日改在香港交易所交易。
當時與台灣央行不斷對話、對槓,才慢慢磨擦出彼此同意默認的規則。
明晟公司(英語:MSCI),舊名為「摩根史坦利資本國際」(Morgan Stanley Capital International)
MSCI台灣指數(英語:MSCI Taiwan Index),簡稱摩台指,追蹤台灣大型股和中型股的表現。收錄台灣前100大企業(目前實際為86家)。
指數於1989年7月31日啟動。指數的計算方式以市值作基礎,涵蓋台灣股票全市場(包括集中市場和店頭市場)約85%的流通市值。
台灣政府不願意被MSCI牽著鼻子走,也知道自己那套「閉門造車」經不起國際檢驗。
後來台灣重要指數為了接軌國際,全部委由富時羅素(英文名:FTSE Russell)編列,而富時100指數、羅素2000指數卻是業界典範。
台灣五十指數 、中型100指數就是富時羅素協助編列的,但還是犯了同樣「政治正確」錯誤,所以問題還是不能徹底解決。
「政治正確」就是單純按照市值排名,沒有考慮納入成份股公司,是否具有代表性及趨勢性。
富時100指數(英語:FTSE 100 Index),全稱倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(英語:Financial Times Stock Exchange 100 Index),又稱倫敦金融時報100指數。富時100指數的成份每季度決定一次。

如果尺是歪的,那麼如何畫出方圓曲直

說「閉門造車」是如按照公式會有幾個必然特性與瑕疵。
●全數納入為成份股,會讓指數沒有代表性與趨勢性。
○櫃買市場股票沒有納入,無法涵蓋整體經濟發展全貌。
■股本較大的股票對指數的影響會大於股本小的股票。
□除息時則不調整基值,直接扣減,形成「指數蒸發」現象。
當初採取這樣「人人有獎」指數編列,是因為當時台灣以中小企業為主體,誰都沒有料到後來會產生「恐龍型企業」。
其實鴻海崛起、台塑集團六輕完工前,台股連權重超過10%比重企業都沒有,後來台積電這種「恐龍型企業」產生,根本指數完全失真。
道瓊30指數沒有這種問題,因為其為股價加權總和,而不是市值加權總和,降低「恐龍型企業」效應。
恆生指數沒有這種問題,是做了兩個調整,其一、市若值超過10%企業,一律以10%上限計算,例如匯豐銀行及騰訊;其二、擴大編制,目前由原先30檔成份股,改由30檔藍籌股加30檔紅籌股
為什麼不改採「固定指數成份股」,像是美股道瓊30、納斯達克100、標普500、日經255制度?~那就是「既得利益」問題了,外資只買成份股,「人人有獎」之下,雖然「人人沒把握」,但至少「個個有希望」,誰願意失去外資買盤。
至於「除息抵扣」,算了,荒謬到了離譜地步,只好額外編列指數~「臺灣加權總報酬指數」:將除息扣減的指數「還原」回去,以免長期報酬率失真。

銜遠山,吞長江,浩浩湯湯,橫無際涯

今年台股可謂氣象萬千、波瀾壯闊

故意用前天圖解,破解版友長期迷失,盤不需要天天盯,一天大漲、一天大跌,指數位置根本差不多,看大盤(加權指數)看的是大方向趨勢及中期波段波動,所以要看的是「盤後K線圖」。
蛙式投資名言:「看盤的重點是K線圖,而不是每日漲跌,不然徒然見樹不見林,而且落入頻繁買賣陷阱。」
所有上市都佔權重,大型股(高市值股)獨佔影響,中小型股其實不必然與大盤同步。
「三尊頭」還是「三尊頭」,測試12682還是測試12682,大格局既然由大型股決定,那就是政府與法人的事,身為散戶,顧好自己股票就好。
最近由於【國安基金】在場內,大跌會進場拉抬,盤中激烈變動,不代表收盤結果,其實要停利/停損,盤後再看就好,搞不好第二天就沒事~因為國際股市晚上開盤。
舉例而言,所謂跌破季線,就是跌破季線三天,且距離季線跌幅超過3%,或是季線已經開始下彎,現階段盤中看不如盤後看。
本蛙上班後少看盤,反而很多股票都沒錯殺,這是意外好處。

俱往矣,數風流人物,還看今朝

台股歷史「最高紀錄很多出現在2021/2022

刻意整理下面資料,是避免諸位習慣「媒體干擾」,新聞為了天天有聳動題材,常常把小事渲染成大事,諸位看一下「極端數值」,就不會覺得每天波動這麼可怕,天天需要「安慰文」。
看到了吧,台股加權指數最大漲幅6.80%,最大跌幅8.55%,後來你破產或大發了嗎?~應該沒有吧,那一天漲跌1%~2%絕對死不了人,重點在於你的持股內容,還有停利/停損操作。
昨天剛好瞄到知本老爺跌破MA20,它股本迷你才提醒停利、減半持股,其他沒有意義的波動,都像是「隨機漫步」,看看就算了,有必要時就會發文提醒。
本蛙三次提到貨櫃航運、矽晶圓、旅行社股別碰,是不是三次都讓諸位躲過大跌波段,絕不會要諸位進場當炮灰,諸位可以看看前幾天梗圖,咱不會那樣害諸位跳水,然後事後天天硬拗。
請放心,本蛙不是天性刻薄,更不愛傷口灑鹽,那個有特殊目的,是配合……只能說到這裡,有人上鉤了。
看看下表,這個才有意義~「量先價而行」,台股高峰已經過去了,現在還在「空頭格局」。
還有台股目前一萬三,美股道瓊更是三萬,所謂波動三 、五百點都是「話術」而已,換算漲跌幅,三百點台股2%多而已,五百點道瓊還不到2%,有些人刻意在干擾你的判斷。
歷史最高值:
  • 盤中:18619.61點,於2022年1月5日出現(今年)
  • 收盤:18526.35點,於2022年1月4日出現(今年)
  • 成交量:7828.25億,於2021年5月12日出現(去年)
「單日盤中」漲點、漲幅:
  • 最大漲點紀錄:799.88點,於2021年5月18日出現(去年)
  • 最大漲幅紀錄:6.8%,於1990年12月1日出現
「單日盤中」跌點、跌幅:
  • 最大跌點紀錄:1417.86點,於2021年5月12日出現(去年)
  • 最大跌幅紀錄:8.55%,於2021年5月12日出現(去年)
「單日收盤」漲點、漲幅:
  • 最大漲點紀錄:792.09點,於2021年5月18日出現(去年)
  • 最大漲幅紀錄:6.8%,於1990年12月1日出現
「單日收盤」跌點、跌幅:
  • 最大跌點紀錄:696.97點,於2020年1月30日出現
  • 最大跌幅紀錄:6.79%,於1990年8月7日出現
「年度」漲點、跌點:台灣泡沫經濟及崩盤
  • 最大漲點紀錄:4505.08點,於1989年出現
  • 最大跌點紀錄:5094.02點,於1990年出現

愛上層樓,愛上層樓,為賦新詞強說愁

證交所去年度統計數據,透露出台股强弩之末

證交所就是「愛拗愛掰」,這是去年年底封關數據,開盤第一天(2022/01/03),加權指數盤中創下歷史天價18619.41。
諸位看看數字想一下,你當然希望你股票會漲,那就表示股票本益比/股價淨值比越來越高,而這樣現金股利殖利率就越來會低。
但現在證交所為了護盤,卻天天告訴諸位,台股本益比/股價淨值比比別人低,現金股利殖利率比別人高,其實那只是間接告訴諸位~國際資金眼中,台股沒有投資價值。
國際資金不看好,股價當然就是跌,今年不就是從年初一路跌到現在,本蛙批評A大就是這個道理,咱證明過很多次了,他財報自修的結果很差~聲明一下,本蛙也是自修的~跟著喊貨櫃航運股價淨值比低,可以長期投資,等陸續開始虧損時,你就知道為什麼會那麼低。
就是反彈而已,總會有一次「出貨行情」,就是股價淨值比0.7~1.0,不過也許明年以後。
股票市場就是這樣,表現差的股票,往往就是可憐之人必有可恨之處,真的不要建議去買趨勢走下坡股票,同樣介紹鴻海,大盤重挫五千點,本蛙還原權值還是賺,你看看他介紹五年的報酬率。
何況他完全不懂的貨櫃航運業,任何作者進修一定是必要的,咱沒說的是,本蛙代理過上櫃公司財務長,實際編列過上市公司財報,財報貓膩一眼便知。

十步殺一人,千里不留行

台積電「一個人的武林」讓指數完全失真

一檔「權值恐龍」台積電,配合加權指數缺陷,從去年「今周刊」這篇報告,你就知道為什麼叫「一個人的武林」。
台積電在去年晶片荒時,業績帶動股價一飛衝天,原本不過是「一家烤肉」,但因為它的「超級權重」,變成「萬家香」~台積電一家公司,就將台股拉抬將近3000點,加上帶動其他股票上漲2000點,泡沫就此形成了。
原因很簡單,它修正時讓出資金量能及指數空間,夠讓其他股票漲到翻天~其實只要股票形成多頭排列,就很容易持續上漲~台股所謂六千金、七千金,任一檔本益比一百起跳,這不是泡沫,什麼是泡沫。
台積電前景看淡不肯承認,最後資本支出修正超過兩成,又是它帶頭讓台股重挫五千五百點。

不識廬山真面目,只緣身在此山中

【國安基金】切莫迷霧森林十八年

【國安基金】還能怎麼護盤,諸位看看就知道,即使台積電佔大盤權重由41.50%,降至26.32%,還是台股「超級權重」股,護不住台積電,台股加權指數就守不住,只好再出手跟外資對做。
請看一下景氣訊號及燈號,十月份將轉為代表衰退「黃藍燈」,指數萬一再下修,台積電指數被護住,它該跌的全數由其他股票承擔,小心小型股崩盤大跌。
這就是【國安基金】景氣下坡護盤必輸的原因,而且這時護住台積電,等於要中小型股票去跳樓,這就是加權指數當初設計的「罩門」。

棄我去者,昨日之日不可留

外資迄今年度賣超1.3兆台幣,真的沒事?

沒事外資會賣1.3兆股票?~換個說法,外資倒貨1.3兆,加權指數及諸位股票會沒事?~這個時候不斷用「話術」安撫股民有何意義?
護盤是政府的責任,咱們是散戶看熱鬧就好,但不要傻傻跟著出手護盤,台股上市櫃公司每一檔都有權重~注意這個「關鍵句」~護的了東牆、護不住西門。
當初香港任志剛大戰索羅斯,可不是這樣天天偷拉尾盤,當時恒生成份股只有30檔,開盤大跌時任它狂跌,突然鉅額資金猛然一次砸光,恒生指數V型反轉,索羅斯被軋到停損出場。
台股無法如此,除非也改成台股三十成分指數。

滄浪之水清兮,可以濯吾纓; 滄浪之水濁兮,可以濯吾足

無視「限空令」,聰明的就是繼續「借券放空」

政府祭出兩波「限空令」,諸位看看圖解說明。
「限空令」把每天「借券賣出」由基準值的30%~10/01、10/12 兩次調降為20%、10%,看看結果,無論是借券賣出成交值,或是成交值比率,全部都沒有下降。
根本大股東及法人還是搶著「借券賣出」,一定是後續還有衰退隱憂。
還有【國安基金】沒有安定民心呀,當沖比率越來越高,根本不敢留到明天。
你覺得數字告訴你,政策有效還是失敗?
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寫[付費投資專題]要嚴肅,呃,不能引用《韋小蛙》痞子名言… 呱,請出《任蛙行》 呱,本蛙生平快意恩仇,殺蟲如麻,囚居井底,亦屬應有之報。唯本蛙《任咱行》被困於此,一身通天徹地膨風神功,不免與本蛙便便同朽。後世小子,不知本蛙之能,亦憾事也。 最大遺憾是對不起[散戶窮蛙],但版權及長期鬧場問題必須解決,用認真彌補囉。
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房地產景氣全球兩極化發展~傳統房地產理論,強調不動產屬於「內需產業」。這個觀念在「全球化」浪潮及熱錢氾濫下,不斷出現例外 但隨著QE熱潮衰退,國際熱錢降溫,隨著美中貿易戰不斷升級,後者資金退出擁入前者,導致兩者景氣戲劇性發展。目前國際投資房地產及股市,出現熱區及冷區,而且兩者涇渭分明,朝兩極化發展
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日本國會圖書館(NDL)的數位圖片資料庫「NDL Image Bank」宣佈,超過900張的圖像開放免費下載並可進行商業使用。浮世繪木版畫、葛飾北齋的《富嶽三十六景》、歌川廣重的《東海道五十三次》等經典作品都包含在其中。想要創作海報、插畫、明信片等作品的創作者可以利用這些圖像開發創意。
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本文是作者分享對台南海淡廠最有利標評選和決標的流程,以及猜測的決標日期,在國統聯盟優秀的前提之下,同時期招標的台南和新竹兩案,國統當能拿下至少一案:台南廠
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今年6月20日到25日,我第一次到法國聖瑪麗歐米訥國際礦物展。在去之前就聽聞聖瑪麗歐米訥Sainte-Marie-aux-Mines的阿爾薩斯村莊十分非常漂亮,是個坐落於山間被大自然包圍的美麗小鎮,而來自歐陸各國的展商全在六月的最後一週湧入聖瑪麗礦展,帶來令人驚豔的礦物標本。
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สวัสดีค่ะ/ครับ除了是你好,道別時用作掰掰也是非常普遍的喔! 所以一天下來會發現泰國人打招呼時說สวัสดีค่ะ/ครับ,要道別時也是สวัสดีค่ะ/ครับ,超級方便好用的是不是~ 另外一個用於對熟識的人可以說เจอกัน(但還是สวัสดี更有禮貌)。不過如果要針對某個時間點