ROE是個好指標嗎？讓統計數據告訴你

<<ROE是個好指標嗎>>

ROE長久以來就深受廣大投資者的歡迎，巴菲特在投資時也十分推崇投資高ROE的公司。另外在學術上也證明了高ROE的公司在未來的預期報酬會明顯高於低ROE的公司。

然而，實際上使用ROE時有諸多限制，首先高ROE幾乎難以持續，在台股這種以電子出口業為主要產業的市場更是如此，ROE幾乎掌握在明年是否能繼續接到訂單，使ROE無法趨於穩定。另外，ROE的公式是淨利/權益，淨利常會受到諸多外在因素影響，有時一個一次性的業外收益就會使ROE直接增高許多。因此在使用ROE時必須先將極端值剔除，才能正常使用，以過往的統計數據顯示，在本季ROE在前20%的公司未來報酬會低於ROE介於前50%-前20%的公司。因此再一樣要取得一樣公司家數的情況，不以ROE在前50%的公司為選股條件，而以ROE介於前70%到前20%的公司為選股基準會較佳，或者也可直接以挑選ROE介於前50%-前20%的公司。

以下回測結果皆是使用finlab所算出的回測結果

調整方式於程式碼。

from finlab import data
from finlab.backtest import sim
ROE = data.get('fundamental_features:ROE稅後')
high_ROE = ROE > ROE.quantile_row(0.3)
remove_ROR_outlier = ROE < ROE.quantile_row(0.8)
cond_all =  high_ROE   & remove_ROR_outlier

如果想要處理上更為簡便且較能反映公司獲利能力的指標，我推薦使用毛利除以資產總和，也能獲得差不多的效果，之後會在獲利因子的文章中撰寫相關應用。