ROE是個好指標嗎?讓統計數據告訴你

2022/11/01閱讀時間約 2 分鐘
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<<ROE是個好指標嗎>>
ROE長久以來就深受廣大投資者的歡迎,巴菲特在投資時也十分推崇投資高ROE的公司。另外在學術上也證明了高ROE的公司在未來的預期報酬會明顯高於低ROE的公司。
然而,實際上使用ROE時有諸多限制,首先高ROE幾乎難以持續,在台股這種以電子出口業為主要產業的市場更是如此,ROE幾乎掌握在明年是否能繼續接到訂單,使ROE無法趨於穩定。另外,ROE的公式是淨利/權益,淨利常會受到諸多外在因素影響,有時一個一次性的業外收益就會使ROE直接增高許多。因此在使用ROE時必須先將極端值剔除,才能正常使用,以過往的統計數據顯示,在本季ROE在前20%的公司未來報酬會低於ROE介於前50%-前20%的公司。因此再一樣要取得一樣公司家數的情況,不以ROE在前50%的公司為選股條件,而以ROE介於前70%到前20%的公司為選股基準會較佳,或者也可直接以挑選ROE介於前50%-前20%的公司。
以下回測結果皆是使用finlab所算出的回測結果
取ROE在前50%公司,並每季進行在平衡之回測結果。
取ROE在前70%到前20%的公司,並每季進行在平衡之回測結果。
調整方式於程式碼。
from finlab import data
from finlab.backtest import sim
ROE = data.get('fundamental_features:ROE稅後')
high_ROE = ROE > ROE.quantile_row(0.3)
remove_ROR_outlier = ROE < ROE.quantile_row(0.8)
cond_all =  high_ROE   & remove_ROR_outlier
如果想要處理上更為簡便且較能反映公司獲利能力的指標,我推薦使用毛利除以資產總和,也能獲得差不多的效果,之後會在獲利因子的文章中撰寫相關應用。
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台大財金所畢業。擅長運用統計數據來挖掘市場的超額報酬。主要研究領域是因子投資於台股市場的應用以及各種動能策略。詢問信箱:[email protected]
因子投資在台灣是一直被低估的學問,藉由本專欄可以進一步利用因子投資的知識來改善自己的選股,或者打造自己的量化策略,建立屬於自己的投資系統。
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