台積電擴大投資美國3奈米廠是經濟衰退的前兆

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進入主題前,我們先來看一個故事。有兩家便當店,供應著全台北市學校的便當。兩家便當店每天各賣1萬個便當,而且都很好吃。其中一家便當店叫”台香便當”,除了堅持便當的美味與食品安全外,也希望能多賺點錢,因此食材都採購當季的,因為除了當季好吃,最重要的當季食材量大,成本較低;另一家便當店叫”美香便當”,美香便當的理念不一樣,除了美味與基本的食品安全外,更講究在地食採與環保。因此每天食品採購不是去果菜集中市場採買,是請員工開車去附近山上買當地的蔬菜,而且只買人工勞力耕作的蔬菜,因為機械化耕作會排放廢氣,不環保。
資料來源:農委會
兩家便當店都很受到學生的喜愛,當然在學校裡面,兩家所賣的便當售價是一樣的。但美香便當為了採購在地食材,需要請更多員工去採購食材。而勞力耕作的農產品,採購成本比機械耕作成本高,而且由於供應商規模較小,需要聯繫很多家,很費時間。也因規模校小,遇到颱風豪雨,就有缺貨的風險。由於美香便當整體採購的成本高很多,所以相對於台香便當一直都很賺錢,美香便當只能打平,偶而還會虧損。
日子久了,美香便當看台香便當這麼賺錢,心裡不樂意。於是去找人關說、遊說。結果政府就改了規定,供應學校的便當一定要符合在地食材採購與符合環保。至於雙北蔬菜產量比較少,雲林嘉義蔬菜供應比較豐富,這個問題當然是便當店自己解決,難道政府還要幫商人想怎麼賺錢嗎?
於是台香便當也跟隨美香便當的腳步,一起採購、一起環保、一起賠錢。不只台香便當跟美香便當賠錢,所有的便當店為了符合新的規定,都開始賠錢。於是台北市便當協會就跟政府陳請,成本高漲生意維持不下去,因此所有的便當就都漲價了。
這就是通貨膨脹的由來!
資料來源:農委會
好像離題了,今天不是要討論通貨膨脹。今天討論的是生產與投資
以上便當店的故事,就是現在大環境的縮影。便當店代表的是企業,小至便當店大到台積電都是企業,企業的目的是為了營利。企業的營運與建立的供應鏈,肯定是最有效率、成本最低的。沒效率跟成本高的都倒了。當企業經營得好好的,政府跑進來插一腳說,生產地點要美國化、供應鏈要去中國化,從經濟學的角度翻譯,就是要求企業用一個較高成本的生產方式生產。附帶說明,生產成本高相當於報酬率低,投資在高成本的地方,相同於投資在報酬率差的地方
台積電亞利桑那州廠示意圖
台積電最近計畫在美國設立2期的3奈米廠,意思是台積電凹不過美國,加碼投資在報酬率差的地方。除台積電投資之外,美國還有一個降低通脹法案也是朝著同一個方向。此法案補助電池及電池零件在美國生產的電動車。要拿到補助,電池製造、電池內含礦物不能在中國、俄羅斯、伊朗、北韓製造、回收、開採。
目前全球35%的鎳、一半的鋰、60%的鈷和90%的稀土元素是由中國進行加工。目前電動車電池製造,中國廠商市佔也超過50%。也就是說在汽車電池相關的供應鏈上,中國佔有主導地位。美國車廠短時間內很難改變這個現況。因此,有一個立即受惠的對象,就是韓國電池大廠。除此之外,相關領域肯定會有新的投資。但這又回到我們討論的主題,因為政策要求而增加的這些投資,並非市場需要。這些新增投資也會符合投資在報酬率較差的地方。
歐洲因為俄烏衝突所新增能源相關投資也是相同的。這邊先說明一下,我們單純從經濟的角度探討經濟上的影響,不討論人道、民主等觀點,但不從人道、民主觀點論討不代表我不支持人道與民主。回到歐洲的情況,可以視為因為經濟以外的因素,便宜的石油不買,要大老遠買石油再用船運回來;現成的輸氣管道不用,要建新的港口設備接收天然氣。花了更多錢,結果能源更貴且不敷使用。
歐洲人民心聲(圖片來源:周華健專輯)
綜觀台積電的美國投資、汽車共應鏈、歐洲能源解決方案,都在說明在現今的地緣政治背景下,傾向將錢投資在效率不是最好的地方。相信不只我們提到的幾個例子,美中對抗的未來不會改變,將來還會有更多的產業收到影響。無效投資,在投資的當下,還是會刺激當地景氣的。就像蓋體育館,蓋的時候都是經濟成長。但蓋在河北雄安就是鬼城蚊子館;蓋在卡達就是世足賽場地。
蹭熱度之卡達世界盃
資源錯置,是經濟衰退的基石。現在的國際情勢,過去也曾經發生過,1920年代國際情勢就跟現在很像,國際間彼此實施貿易壁壘,結果導致了1929~1932的大蕭條。很巧的是當時也是世界強國權力轉換的時候,當時世界最強國從英國轉到美國。回到我們主題,由於現在傾向進行效率差的投資,所以我們說台積電擴大投資美國3奈米廠是經濟衰退的前兆。這個前提下,對經濟前景的展望是不好的。尤其是投資方,應該是我們要避免的投資標的,而政策投資時,錢花去的地方,是現在較好的投資機會
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分享對於金融市場的觀察與心得。包含:市場趨勢、總體經濟、個股研究、產業研究與基金的投資。對於市場的解讀,一般會從三個角度切入:趨勢、資金面、基本面。其中,基本面包含企業是否獲利?成長還是衰退?以及估值高低。期望藉由不同的角度,看到市場更完整的樣貌。
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大家都擔心是否要打仗了。但你知道打仗的風險是有指標可以觀察的嗎? 花5分鐘,本文將跟你說如何判斷戰爭的風險。
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身處投資市場中,一定要知道現在投資的主軸是什麼,目前投資市場都是圍繞通膨這個主軸在轉。現在的通膨高漲,不單是只因為油價上漲就通膨高,油價下跌則通膨回落這麼簡單。影響層面包含貨幣政策、環保政策、貿易戰以及就業等面向。我們要考量的不是聯準會會升2碼還是3碼,而是在現在通膨環境下應該轉注在哪個方向做投資。
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