量化分析 - 蘋果 (AAPL)
更新於 2024/12/03閱讀時間約 3 分鐘
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
風險跟警語
- 此分析是依據過去數據做量化，但投資是投資未來，而非過去。
- 未來的預測充滿不確定性，實際結果一定會有差距。
- 此文章並非投資建議。
- 2022/12/4 分佈文章時，作者我沒有持有或間接持有蘋果 (AAPL) 股票。
前言
這篇文章的目是測試視覺畫圖表，如果讀者任何建議或是抱怨，請不吝嗇提出（讀取圖表可能會花上點時間）。
另外此文章只會用財務進行分析，不會對蘋果的商業模型跟營運模式做任何探討。
量化分析
營運表現分析
從下圖表可以看出，
- 近幾年蘋果的毛利率波動很小，幾乎不受到景氣的波動影響。
- 近幾年自由現金流率比淨利率還高。代表說實際上入口袋的錢比表面上還多，主要原因為蘋果營運不需要太多資本支出 (Capital expenditure, or CapEx) 以及股票薪酬 (Stock-Based Compensation) 並非現金支出。
- 近幾年蘋果至少營收的五分之一都可以回饋股東。
成長分析
下圖兩張表格為營收 (Revenue) 跟每股盈餘 (EPS) 成長的分析。近幾年 EPS 成長的幅度比營收還要高，主要歸功於股票回購 (share buybacks)，如前面提到因為蘋果基本上不需要任何資本支出，所以賺的錢都可以回饋股東。
假設蘋果交易在二十倍本益比 (PE ratio)，光是靠股票回購，每年就可以成長 EPS 5%。
本益比分析
用近四季 (Trailing 12-month, or TTM) EPS 對每季最低的股價畫出本益比的圖表如下，重點整理：
- 文章發表時 (2022/12/04)，交易在約 24.19 的本益比。
- 此時，蘋果近四季的 EPS 為 6.11，收盤價為 147.81。
- 近四年最低本益比為 11.94
- 近十六年最低本益比為 9.62
結論
如果用後照鏡開車的方法來看，蘋果股價現在非常高估，但股票是投資未來，巴菲特上上季度 (2022-Q2) 也有購入蘋果股票，但 2022-Q3 就沒買了。
這邊假設用股票回購 5% 以及長期成長率為 3% 來複利算出未來五、十年後的 EPS 分別為每股 8.98 跟 13.19 美元。
6.11 * (1 + 5% + 3%)**5~= 8.986.11 * (1 + 5% + 3%)**10
~= 13.19
如果假設未來依舊交易在二十倍的本益比：
20 * 8.98 ~= 179.620 * 13.19 ~= 263.8
此時，收盤價為 147.81，那五年、十年下來的年化報酬率分別為 3.97% 以及 5.96%，這樣不如買 SP500 的指數就好了。
(179.6/147.81)**(1/ 5) - 1 = 3.97%(263.8/147.81)**(1/10) - 1 = 5.96%
當然也可以說我估得太保守，假設用十年後會交易在二十倍本益比來計算，想要到達年化報酬率 10、12、15% ，那含股票回購後的 EPS 十年平均成長率需要分別為 12.11％、14.15％、17.21%。
(((147.81)*(1+0.1)**10)/20/6.11)**(1/10)-1~= 0.12112~= 12.11%
從前面的每股盈餘成長圖來看，從 2012 ~ 2022 年這十年平均每股盈餘成長 14.5%， 勉強可以達標，但這不代表未來十年的成長。
就我來看，結論還是一樣，用現在的價位，買蘋果不如買 SP500 就好了。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
引言 在金融市場中,許多交易者對量化交易抱有誤解,認為只要有好的技術和模型就能穩定盈利。但事實上,真正成功的量化交易不僅需要紥實的技術基礎,更需要深刻的市場洞察和豐富的實戰經驗。本文將通過實戰案例,揭示量化交易成功的真正要素。
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理性上知道該怎麼做，但是執行起來感到麻煩或完美主義作祟而進度緩慢嗎？
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下週影響美股最重要的事件就是NVDA 11/20的財報, 我們上一篇已經討論過關於NVDA財報前一週的Sell Side 與Buy Side觀點（基本面分析）, 本篇將透過NVDA過去四次的財報前後對股價的影響, 我們利用量化分析科學與數據呈現, 跟各位分享財報對股價觀察的重點, 並且透過
我們做實驗的目的，
往往是想要量化「確定的不確定性 Certain Uncertainty」。
什麼是「不確定性 Uncertainty」？
其實就是無法透過控制各種變因來控制下來的現象。
在做實驗的時候，
就算你已經把實驗條件盡量控制一樣了，
其實實驗的結果每次還是會有一些差異。
Jim Simons，被譽為「量化交易之父」。1938年4月25日生於美國麻薩諸塞州紐頓，自幼便展現對數學的高度興趣。他曾說：「數學是他唯一喜歡的科目，希望未來能成為數學家。」
本文章記錄了我在2023年8月透過Finlab課程和自己的研究開發出的一個量化投資策略程式，回測顯示年化報酬率達到99%。該策略在大盤不穩或空頭時期具有避免持股的特性，並在8年的回測中實現了驚人的資產增長。從2024年開始，我將開始實際將這一策略應用於市場，並在文章中記錄相關的實際操作。
大客戶特斯拉產線調整，華孚短期訂單可能受到遞延或影響，再加上執行長馬斯克說:高利率可能會削弱電動車的需求，導致公司近期股價劇烈回檔。
但換個角度想，產線調整是長期還是短期現象? 高利率時代近期是不是隨著FED漸漸轉鴿後，明年已經有看到降息的署光呢? 那現在會不會反而是個機會呢?
股票投資其實方式不難, 講簡單也就選股與擇時。
分析也不難：技術分析, 基本分析,
高等的就質性分析與量化分析。
講簡單是很簡單，圍棋也是黑白兩色, 路數卻是千變萬化, 但道理是萬流同歸。
主動投資的新手大多從技術分析學起, 基本分析需要財報知識, 需要時間學習, 但技術分析未必足夠,
一場千人的AR智慧眼鏡技術體驗活動，糊里糊塗地設計並回收了民眾體驗完的回饋資料，結果事後面臨不知道該如何分析的窘境。筆者受託協助給予專業分析建議，恰好趁此機會，把過程中分析思考脈絡與可能用到的統計分析方法整理記錄下來，可供有需要的人參考，也避免重蹈覆轍。
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