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金融的遊戲：凜冬將至

2022/12/23閱讀時間約 3 分鐘

投資理財內容聲明

大家好，我是諸葛呆，美股再度風雲變色，財報季的支撐果然還是敵不過總體經濟情緒的影響，昨晚出爐最新一週的請領失業金救助的數據與GDP後，直接抹除前天因為FedEx和Nike亮眼業績帶動的上漲，直接打回原形，賣股砍倉，多殺多，人擠人的踩踏效應再次出現，再會了聖誕行情。

經濟數據好就是壞消息

-領取失業金的人數雖然高於上週，但卻低於勞工部的預期，就業市場依舊強勁

-美國第3季GDP成長上修至3.2%，數據面比想像好

星期四晚間美國兩個經濟數據，觸發聖誕節假期前的沉重賣壓，許多股票盤中幾乎沒有看到太多支撐，都是以「自由落體」式的方式下跌，搭配成交量並沒有放到特別大，這是很明顯的恐慌離場的現象。

「OMG，經濟數據不能爛一點嗎？」

這是許多投資人心中的吶喊，矛盾的心態每天作祟，一方面希望聯準會停止升息，一方面卻不希望經濟重蹈衰退的覆轍。

二手車美國最大的二手車零售商CarMax最新財報顯示，上季獲利下降 86%，主要受到受通貨膨脹影響，可自由支配支出銳減，大眾對二手車的需求減弱。

美國人又回到仰賴大量信用卡支付與貸款、幾乎無儲蓄的生活模式，看看那天南地北的貸款金額與儲蓄率。

今晚還有個魔王級數據，可稱為2022年最後一關：「核心PCE的年增率、月增率，個人支出和收入」，是聯準會極度仰賴的指標，自然影響市場情緒。加上將是這週最後交易日，也是聖誕節前的最後一個(下週一休市），重要性不在話下。

11月份通膨數據下滑源於原油走跌，而能源項目不包含在核心PCE計算，大大增加PCE數據攀高的變數，許多沒信心的投資人提前離場去過節。

第三方的克利夫蘭聯儲分行預期數據如下，諸葛呆認為最後結果很可能暴雷。

別忘了日本的收益率曲線的調整，變動幅度將從的±0.25%放寬為±0.5%，借貸利率提升了一倍！

從美元資產撤出，轉移到日圓資產是不可忽視的暗流，日本央行過去大量提供幾乎是零借貸成本的資金，即將落幕，諸葛呆推測日本央行BOJ在一月甚至會直接提到「調整利率」或「升息」的字眼。

通膨壓力未消，經濟衰退陰影又至，擔憂聯準會持續升息的矛盾焦慮，大城市房價崩跌、二手車需求大砍、長短期債券殖利率長期倒掛，都是經濟快速降溫的跡象。
足以撼動全球政經走勢的美國聯準會FED，強調"data dependent"，數據至上，政策制訂的參考依據常是落後指標，例如通膨早在一年多就出現，但沒有立即處理，同樣的，政策也因為從實施到發揮作用的時間差，導致效果遞延，容易有慢半拍的結果。
說實在，現在經濟數據好怕升息、經濟數據爛怕衰退，紙糊的信心更加破碎，多數投資人提前離場，作多的朋友要有強勁的心理素質。
諸葛呆認為通貨緊縮是2023年經濟主軸，延伸出需求不足和衰退的恐懼。