傳聲筒洩漏聖旨:美聯儲升息週期已經結束!?

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華爾街日報的美聯儲傳聲筒又洩露了美聯儲的最新想法:更多投資者預計,由於過去一周美國兩家地區性銀行倒閉引發更廣泛的金融動盪,「美聯儲的升息週期可能已經結束」!
在金融市場有一句老話:the Fed tightens until something breaks,也就是美聯儲會升息直到某些事情爆掉,而且屢試不爽!
就在僅僅一個月前,每個人都在歡呼「經濟不著陸」時,我們持續提醒投資人要留意數據當中的貓膩,比如非農的統計問題、美國 GDP 依賴進口下降的推升、各地區聯儲的數據交叉驗證等等,並強調美國經濟依舊會硬著路,沒有所謂「這次不一樣」,結果就是矽谷銀行和瑞士信貸暴雷,導致經濟衰退預期飆升。
其實我常常在想:2018 年底時美國只升息到 2.5%,經濟就已經快要受不了了,逼得鮑威爾暫停升息甚至降息。那為什麼金融市場會覺得,債務總量更高、通膨無情肆虐、再加上地緣政治更加不穩的今天,暴力升息會一點代價都沒有呢?
而美聯儲傳聲筒也洩漏,在利率還沒超過通膨的時刻,美國經濟可能已經無法再承受升息了!如果美聯儲就此收手,那麼通脹問題在下降之後很可能會觸底反彈,那麼屆時難道還要再升息、重蹈 1970 年代的覆轍嗎?
1970 年代後美國更改了許多 CPI 的計算方式,包括把食品和能源剝離、把房價替換成業主等價租金 OER 等等,而這次恐怕會採取美聯儲一直鋪排的「調整 2% 通脹目標」,可能不久後的將來就會開始討論 3% 通膨的好處、2% 通膨目標多麽不合理等等的風聲。
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