A股軍工板塊全解析(下)

雪球滾滾-兩岸觀察家

更新於 2024/03/11發佈於 2023/05/17閱讀時間約 7 分鐘

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前情提要一下，自從2022年美利堅達官P女士竄訪台灣島之後，雪大基本上就主觀確定了軍工股的發展趨勢。

再強調一次，是「主觀」判斷。

在這樣的時空背景之下，雪大展開了一系列軍工行業與個股的研究，老實講收穫頗豐厚。

但我遲遲沒有拿出來分享，主要考慮到會「傷透人心」這一點。

怎麼說呢? 許多台灣投資人還是挺擔心台海衝突，要人家自己掏錢投資大陸軍隊，好像從感情方面說不過去。

在憋了大半年之後，某件事情的發生，讓我終於忍不住了。

那就是巴爺爺的「背叛」。

如果不知道我在說啥的人，大概率平時沒在看財經投資新聞，請自己去Google，我不是主流媒體沒有義務或責任啥都告訴你。

巴爺爺的「背叛」一事，讓台灣投資人深刻認識到投資不能講情懷或義氣，誰管你台灣價值，在「利益」兩字前面，根本不足掛齒!

雖然豁然開朗，但咱們畢竟不是網紅只是個小咖，所以還是小心翼翼地先在FB上發文尋求意見。

沒發還好一發不得了，沒想到網友讀者們對於A股軍工股的興趣是如此濃厚。

所以《A股軍工板塊全解析》系列便誕生了!

全系列共有三篇，包含軍工股投資的底層邏輯(上)、軍工行業介紹與細分龍頭(中)、以及一檔被我看好的軍工股(下)。

這個系列的三篇文章我承諾雪粉要免費放送，只有一項條件:閱讀的人要用力轉發分享這一系列文章。

你可以不轉發沒問題，但就別來蹭，好好當個君子。

好啦，不囉嗦了，接下來進入正文。

在上一篇文章裡我有簡單介紹軍工股十大龍頭，其中有一檔公司深得我心，這回就來揭曉答案。

他就是航發動力。

公司簡介

中國航發動力股份有限公司的前身是吉林華潤生化股份有限公司，2008年度經重大資產重組後變更為現在我們看到的西安航空動力股份有限公司。

2014年公司再次進行了重大資產重組，重組採取發行股份購買資產的方式，重組後公司名稱變更為中航動力股份有限公司。

2016年中國航空發動機集團有限公司註冊成立，對公司實際行使出資人的管理職權，成為公司的實際控制人。

2017年公司更名為「中國航發動力股份有限公司」，股票簡稱變更為「航發動力」。

公司是大陸大、中、小型軍民用航空發動機，大型艦船用燃氣輪機動力裝置的生產研製和修理基地，集成了大陸航空動力裝置主機業務的幾乎全部型譜。

是大陸生產能力最強、產品種類最全、規模最大的動力裝置生產單位。

承擔著航空、航海、航太和民間經濟建設領域眾多裝備任務，肩負著大陸航空動力事業發展與振興的歷史重任。

堅持以航空為本，以軍品和新機科研任務完成為重點，大力發展外貿航空零部件轉包生產，擁有大陸最完善的產業鏈和國際一流的生產加工技術。

公司與美國GE、英國RR、法國SNECMA、加拿大普惠（PWC）等世界著名航空發動機製造企業建立了長期穩固的戰略合作關係，並成為數家外國發動機製造公司的近百種零件的海外唯一供應商。

業務分析

中國航發動力股份有限公司是大陸大型航空發動機製造基地企業，更是唯一的生產製造渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類軍用航空發動機的企業，妥妥的壟斷型企業。

公司主要業務分為三類：

航空發動機及衍生產品
外貿出口轉包業務
非航空產品及其他業務

主要產品和服務有軍民用航空發動機整機及部件、民用航空發動機零部件出口、軍民用燃氣輪機、軍民用航空發動機維修保障服務。

外貿業務則是主要是給國外四大航空發動機製造企業，供應近百種零件。

航空發動機及衍生品占航發動力總營收比例超過90%，顯示主力產品表現十分的突出。

主打產品價格很昂貴，如旗下的黎明公司的渦扇-10（WS-10）、渦扇-10起源於軍方的計畫，單價高達1200萬人民幣，已經裝備於殲10C、殲11、殲-15。

而旗下的南方公司主要產品是渦軸8、渦漿6和活塞式發動機及零部件，渦槳6應用於運-8/8C/8Q和黎AG600等型號飛機，渦軸8主要用於直9/11/9C等型號直升機。

目前南方公司已經有了渦軸10，最大功率達2000KW，用於未來通用直升機主力直20。

旗下的黎陽動力則專門用於生產民用航空發動機，是法國SNECMA在大陸最大的供應商。

2021年黎陽動力獲得了三代中等推力航空發動機的批量生產能力，將有望助力外貿輕型殲擊機「梟龍」和四代殲擊機FC-31，也將是未來高端無人機（翔龍、雲影）、中型艦載機（殲-31）的動力支撐。

底層邏輯

雪大看好航發的原因很簡單: 長坡厚雪帶來長期高確定性增長。

公司擔負著大陸軍用發動機的自主夢想，發動機產品主要服務於軍機，以秦嶺、昆侖、太行最為有名。

太行發動機（Taihang Engine）是大陸第一台渦輪風扇發動機，已經裝備上了國產三代機殲11B和四代機殲16機型。

基於太行開發的渦扇-20，是大涵道比的渦扇發動機，推力最高達16噸，將主要用於「鯤鵬」，大陸運-20大型運輸機（4台渦扇-20），未來很有可能用於大陸的戰略轟炸機轟-20。

在生產太行之前，大陸從英國羅羅公司引進了斯貝（SPEY）MK202發動機技術，製造了基於斯貝發動機的國產衍生型發動機，就是今天秦嶺發動機，也是渦扇-9型發動機，最大推力9噸，曾用於殲轟-7A（代號飛豹）上。

昆侖發動機，即渦噴-14，主要用於殲-9H/F/G戰機，最新的昆侖3推力高達8.9噸。

航發動力是大陸三代主戰機型發動機國內唯一供應商，在大陸軍用發動機整機製造環節處於絕對壟斷地位，囊括了軍用航空動力裝置所有型譜。

公司於2021年起也開始加強對於商用大涵道比渦扇發動機與民用渦軸渦槳發動機的研製工作。

還不知道大陸的航空發展到什麼進度了嗎? 自己看這篇新聞，感受一下其製造實力。

圖片來源: 鉅亨

從近期巴爺爺對神山的操作、橋水雷總最新領英文章、以及馬首富的訪談中，我們不難觀察到這些與美利堅高層關係良好、資訊發達的菁英們，似乎對大國博弈有深刻的理解。

至於身為平凡普通人，能否get到那份理解，就只能看個人造化了。

但可以確定的是，大國們的軍備競賽只會越演越烈，而軍火商們的口袋，自然就更加豐厚了。

成為航發動力的股東之後，如果再看到這種消息，應該心裡會好受一些。

畢竟飛一個架次，就是在幫公司掙錢，

圖片來源: 國防部網站

老實說現在每天往返兩岸的軍機，可能都比民航機來的多，這個賺錢機會是時代給我們的，就看要不要把握了。

講難聽就算你自命清高不投資，跑來飛機也不會比較少，不是嗎?

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