投行大叔碎碎念｜臺灣和美國證券市場投資者結構和公司股權分佈之差異
更新於 2024/04/01閱讀時間約 2 分鐘
台灣和美國的證券市場，在投資者結構和公司股權分布方面，存在很大的差異。
投資者結構
台灣的股市散戶還是主力，雖然前幾年在基金熱潮下，機構投資者的比例已經大幅提升，但和美國機構投資者主導的市場，還是有很大的差異。這一點也是老生常談了。
股權分布
台灣的上市公司一般都有明確的實際控制人，而且實際控制人絕大多數都是公司創始人，持股比例超過 30%，在公司裡說一不二。在這種情况下，所謂的公司治理難免流於形式，反正都是老闆說了算，沒有自己反對自己的道理。
而成熟的美股上市公司，前幾大股東一般都是先鋒、藍山、黑岩等大型基金，創始人股權占比很小。這自然要求上市公司在管理層和董事會之間、董事會成員之間，需要形成較為謹慎的權力平衡結構。
行為差異
這種權力結構的平衡，也有助於我們去理解上市公司下面這些行為差異：
- 為什麼美股更側重於分紅和回購？原因很簡單，因為大基金也要績效，要現金流啊！
- 為什麼台股從 IPO 階段必需強監管？因為公司股東會和董事會制約高管層的能力不足啊！
- 為什麼台股更喜歡大額再融資？因為對於大股東而言，生意做大的意義比短期股價更重要啊！
- 為什麼市場畏懼大股東減持如虎？因為美股實控人持股本來就少，而大型基金做事更謹慎漂亮啊！
未來展望
那麼，未來台灣股市的結構，是否有可能向美股靠攏？就目前來看，可能性不大。
- 一個是台灣需要形成強大的金融資本機構，才能實現對市場企業較強的控制力。但是，這麼搞不就構成了金融資本的無序擴張了嗎？在政策上不太可能鼓勵。
- 第二個是上市公司監管角度，目前證券監管的思路，也是不太支持上市公司無實際控制人的認定。畢竟，上市公司出了什麼問題，監管還是需要有人來切實承擔責任的，因此必须要有人為公司負責。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
費盡千辛萬苦也需要親眼見證的大石頭，出現在我眼前時，竟然沒有想像中興奮，而只想躺平在上面...
前言
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Ruchir Sharma 之前是投資銀行摩根史坦利負責新興市場的主管，他因為持續將自己觀察新興市場的政治、經濟和金融發展的心得寫成內容豐富，充滿神準預測（除了對中共）的三本暢銷好書而揚名全球知識與投資圈。那麼面對充滿變局、快錢不再垂手可得的2023年，他對於政經、金融和科技趨勢做出了哪些預測呢?
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達在做投資銀行分析師這行業的人, 可以分為Button-Up (由下而上的個股,產業分析), 以及Top-Down(由上而下的總體經濟分析) . 而在總體經濟, 貨幣供給數據又與股市表現息息相關.
藉由貨幣政策的干預, 來壓平經濟循環的震盪.
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—國家發展委員會檔案管理局應用服務組研究員 許峰源
歡迎利用國家檔案資訊網檢索、查詢珍貴的國家檔案，探索更多精彩的事蹟。
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一個字：屁。一帶一路從一開始就是個笑話，這絕對不是開玩笑。只有想要騙經費的學者跟賺錢唬爛的名嘴，才會跟你把一帶一路這種鬼，講的煞有其事。
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