債券ETF溢折價的觀點

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最近債券ETF非常熱門,大部分較為熱門的債券ETF普遍都有溢價的情形。
資料來源 玩股網
很多投資專家建議避免在溢價幅度過大的情形下買進,關於這點我提供一些看法給大家參考。
首先債券價格隨時在波動,溢折價很正常,債券ETF溢折價過大時,會引發套利交易,所以溢折價的幅度,往往會收斂,除非發生一些申贖額度問題,否則不可能有過大的溢折價。
因為溢價,所以不買,這是一種相對的概念(市價跟淨值比),以上圖元大美債20為例,因為你覺得如果淨值就只有31.36為何需要用31.73買進?這不是買進當下就虧了1.18%。
如果換一個角度來看,以絕對報酬的角度來看:下圖是元大美債20年期ETF,近四季的配息,合計為:1.22元。
資料來源:看盤軟體富邦e01
元大美債20年期ETF,6/2的市價31.73來看,殖利率約為3.844%。
如果以6/2淨值31.36來算,殖利率應該為:3.890%。
兩者相差約0.046%。
如果投資100萬來計算,市價買入,年領:38,440元
以淨值買入,年領:38,900元
市價與淨值,每年領息的差異約為460元。
你在意的是100萬可以領38,440,還是少領460元?
會不會因為覺得少領460元就不想領38,440元,這就見仁見智了。
結論:
1. 從長期的趨勢來看,通膨必須被控制,20年期美債利率不太可能長期維持在4%以上,這對美國政府的財政負擔太大了。
2. 從個人現金流的角度來看,應該思考3.8%左右的報酬率是否符合你的期待,如果你認為未來通膨可以控制在3%以下,那3.8%的殖利率是可以抵抗資產面臨通膨的減損,至於溢價只要在2%以下,我是不介意的。
3. 目前通膨仍居高不下,投資債券ETF還是應該採去分批的方式進行,這或許不是報酬最佳的買進策略,但在心理來說會是比較舒服的投資策略。
4. 最後我想說的是,我比較喜歡投資等級公司債ETF,他的缺點是無法抵抗金融危機或是短期劇烈嚴重的經濟衰退,但是就以殖利率及違約率來看,CP值比美債高。
資料來源 玩股網
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投資世界是嚴謹的數字推演加上天馬行空的造夢計畫,彼此交織而成詭異世界,投資看似博弈,充分結合心理與機率的元素,如何在茫茫的投資世界裡成為贏家,是大部分人的願望,在此與大家分享自己的投資心得,除了可以滿足自己的發表慾望,可以希望可以獲得回響,自我實現。
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