CB可轉債交易心得分享_20230814_【消息篇】

閱讀時間約 11 分鐘
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那天有同學提出以下的問題,這讓我想到我以前不同時期對停損跟加碼的一些想法跟大家分享:

Q:方便請教REX大,通常您做完功課且進場CBAS後,會在股價下跌到什麼幅度加碼?又或在什麼狀況下會停損出場?

(補充說明一下 : 通常買進後如果下跌賠錢的時候再多買進我會稱為"攤平",加碼是在賺錢的時候再多買我才稱為加碼,但我知道你的意思沒關係)

當你做完個股的產業、基本面、籌碼面或技術面......等研究後,最終還是要開始下單交易,會遇到要買多少的問題?買高槓桿(低價權利金)或低槓桿(高價權利金)的標的? 買錯了要不要停損?買對了要不要加碼?低價越買越多,套很深怎麼辦?佰元報價利息很高那我要不要買那個看好的標的?.....這些都是實務交易中可能會面對的問題我大都也經歷過,這篇文章我就先分享認識可轉債初期實務的交易心境想法,這個時期其實對於加碼跟停損是沒有概念的。

研究初期_只跟著消息買賣

初期的我真的就是聽馬路消息就進場買_這個階段沒有專業跟技術可言,只有你對消息來源的信任程度而已,當你越信任時,你就會一直找對他有利的相關消息來支撐自己的信念,對於一些負面消息會有種莫名的厭惡感,對負面消息的相信度也會大大的打折,尤其是你已經買進了那檔股票之後,又是在那種持股很多的狀態下,你的所有思維想法,都會一直圍繞在消息的發酵,所以我認為此時的我,自然也不會有停損的想法,就是跟他耗到底了,一心只想著怎麼賺錢,用了大部分手上的資金,誤打誤撞加碼賺了,但最後也莫名其妙最後賠光了。

  1. 如果你聽到朋友告訴你某個股票即將上漲的題材跟故事時,請問你會做什麼?
  • 尤其是當你對這個朋友很信任且對消息深信不疑時,你可能有想一夜致富的想法,當你有這個想法出現的時候,我想就是一個悲慘的開始,老實說,當時的我就是想靠著消息賺到錢,所以能直覺想到的投資工具就是融資買股票,槓桿2-2.5倍,這樣最快,那時候真的買很多,但是漲跌壓力也很大,每天都是幾十萬漲跌,每天就一直盯著看,後來我發現壓力大可能也抱不住,只要面臨融資追繳我可能就會棄械投降了,所以當下賣掉融資部位買進可轉債選擇權CBAS,持有選擇權沒有追繳問題我應該就比較能抱的住部位,幾使可能會短期套牢賠錢,只要還有很長的時間,至少有兩年以上,應該還是有漲回來的機會的,這就是我一開始的想法。
  • 但現在回頭想想,那個當下的我並沒有想到的是買161元的CBAS,如果不小心歸零的話,一張可是會賠61,000元的,槓桿是2.6倍(161,000/61,000,其實也就跟融資風險一樣,兩者的差別是,161元的可轉債大約等於股票市價是27.7元,融資買的話跌到大概20元左右可能就要追繳了,那時候的壓力可能會讓你抱不住就砍掉了,只要震盪太大肯定會被洗出去的,而持有CBAS呢,不會有融資追繳的問題,只有到期前沒有漲超過轉換價格以上的問題,如果沒有那可能最後權利金價值也會歸零,我以為我做好賠錢的心理準備,但其實是沒有的,現在想起來真的還蠻痛的,那時的自己會這樣做真的也是很勇敢,感覺都是在賭而已,也沒有風險管理的思考。
  • 沒錯,所以我的生平第一次買的CBAS買的價格就是161元,一張CBAS要61,570元,這個價格沒有對錯,如果行情好,你有期待會到180元、200元或更高的目標價格,當然你買161元似乎也不會覺得高,就如下圖,當時的我一路加碼買上去161、163.5、165、166、171,期間短暫回跌到145元我還有繼續攤平買進,只是因為身上還有錢,所以這樣的重壓式的買法其實很危險的,真的就是在大賭了。
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  • 其實這也是一個誤打誤撞的過程,就是不怕死的最勇敢,原來一路加碼買上去是賺最快的,而不是攤平的時候,這是我第一次體會到~賺大錢是靠加碼來的這句話的真諦,但很多時候絕大部分的投資人卻都是往下一直攤平買進的,然後套了滿手,手上的部位也沒有做風險控管,任由損失不斷的擴大,最後導致大賠,在沒有控制大賠的情況下,到最後的結果當然就是不可能賺錢,這也是我後來一直引以為戒的事,避免大賠
  • 那時候的操作,我一路從原本18張161元,陸續一直瘋狂的加碼跟攤平的加買了32張,累積買到了60張,等於600萬價值的部位,我投入了385萬,槓桿大概在1.55倍,已經幾乎快沒有槓桿了,主要原因還是因為消息的關係,所以願意追漲該標得,且時間還有長達兩年半才到期,希望自己可以抱的住而賺到錢,所以才選擇持有CBAS而不持有融資股票。
  • 至於可能大家很關心的何時獲利了結的問題,你說可以觀察流通在外餘額的減少來賣出是一個不錯方式,因為凡走過必留下痕跡,大戶開始套利通常都是會先融券放空鎖住,然後再將可轉債申請轉換成股票,之後再用現股去償還放空的部位完成套利,但在這個交易案例上,主力大戶也傻眼的遇到內線交易案,等於完全沒有機會出,看上又看下,所以最後不是我沒賺而已,其實連大戶也覺得莫名其妙~白忙了,做白工。剩下的部位幾乎就是原封不動的歸零了
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  • 最後,如果你以為他們賠很多錢,那就錯了,請看下圖:第一天可以拆解的時候拆解了2,230張,佔總發行量2,500張的比例高達89.2%,等於90%都是主力大戶拿走了,而每張拆解1.6元,等於用356.8萬持有2.23億的部位,槓桿是62.5倍,這槓桿也是使用的太可怕的高了,難怪一般散戶都是輸家,贏家厲害的高手很多都是用很低的成本在冒險而已,賠了也沒關係,但賺的時候會賺很多,而我們卻是用自己的血汗錢在跟它們拚,想當然最後輸的還是我們,所以在金融市場總是千變萬化,操作手法也一直在改變,我們不一定要這樣去做,但至少我們也要看的懂主力大戶在做什麼,以上的內容,你對主力大戶的操作有沒有又多了一層的認識與瞭解了。
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  • 主力用1.6元,但我這個傻瓜用61.57元買CBAS,你看到差別了嗎?有時候我們賠錢不是沒有道理的,怎麼都沒又去計算風險,如何在風險最低的情況下去冒險,承擔合理的風險,經過這一次我總算是學了一次經驗教訓了。
  • 我一路買了60張可轉債,約當600萬價值,約當有慶騰348張股票(5,813股*60張CB),投入385萬元;而主力大戶卻只用356.8萬,持有2.23億價值部位,約當12,962張股票,看到差別了嗎?
  • 依照當時的快速上漲,最高價格的時候慶騰三可轉債價格260,等於比轉換價多出160%的報酬,2.23億*1.6=3.568億帳面的獲利,3.568億/356.8萬=100倍,如果你是部位持有人,這麼龐大得利益,最後什麼都沒賺到,你會怎麼樣呢?
  • 所那你知道為何後來有內線交易跟操縱股價案了吧!既得利益者的賭爛檢舉吧!
  • 內線交易案的判決書內清楚的記載了選擇權每張拆解1.6元,用96萬持有6000萬的部位,所以這些後來都成為了公開資訊,只是船過水無痕,也不會有人去注意這件事了。
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  • 但在台灣真的是太常聽到內線交易案檢調發動搜索,官司打了三五年下來,其實最後都是沒太大的事的,頂多就跟投資人和解拿錢放人,判刑也大都是緩刑,所以我想給你的提醒是,遇到內線交易或操縱股價之類的案件,請你就是馬上停損賣掉那個公司的股票,因為你將不曉得需要多久的時間處理官司的事情,你的資金會卡在那個股票上一直無法動彈,一檔沒有主力大戶介入的股票,說真的你也不用太期待會上漲,所以主力大戶比你還怕公司出事,記得......在怎麼樣都儘量不要去持有出事公司的股票,這是我的經驗實在是太難忘了,長期的煎熬,真的一般人很難去承受的。
  • 在整個操作過程中,我做了一次實物履約,也就是將20張的CBAS可轉債補錢後轉成現股,再申請轉換成股票(可轉債選擇權CBAS_履約篇),其間做了一次部分張數交易賣出,其餘剩下的部位如下圖,就是抗戰持有到最後2018/4/9歸零了。
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  • 故事接近尾聲,該公司董事長涉入內線(消息發布前買股票)及操縱股價(壓低訂定可轉債轉換價格)案,被檢調搜索調查,所以其實可想而知,所有的美夢就是破碎了,但是哪個當下你是不知道的,因為你總是認為還有時間就還有機會,但我要告訴你的是已經涉入內線交易,應該沒有哪個主力大戶會那麼白目到再去拉股價了,就應該斷然退場了,只是因為你涉入太深而無法自拔。
  • 其實我是有機會脫身的,應該也還可以賣到不錯的價格,可能就是少賺而已,但至少可以脫身,主要還是因為沒有經驗第一次遇到,所以就一直期待會再拉抬,但到最後還是沒有,股價隨著檢調的介入而每況愈下,時至今日目前股價好像也只剩下10塊,經過炒作過後的股票真的就不要再碰了。
  • 所以最後的提醒就是 : 只要公司有涉法我認為你都應該斷然的停損直接出場,什麼都不要想先出來再說,所以你可以猜想到我後來的結果了。
  • 前幾天我看到一則新聞1598岱宇董座涉嫌操縱股價,我就知道相同的事情又發生了,所以我以前遇到的是絕對不會是唯一的個案,而是層出不窮的案例。
  • 我也不用說太多,你看下面的可轉債發行歷史就自己明瞭了,我那時候買的標的炒到261我都覺得很高了,岱宇一可轉債竟然還炒到381元,意思就是股票的價格超出轉換價格281%,不出事才怪,且我印象中如果沒記錯,是到期前最後半年的傑作,然後又接連岱宇二、岱宇三連續的發行,真的太投機了。
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  • 所以其實發行可轉債對公司來說其實是不太好的,因為會讓股本變大且稀釋盈餘,對股東權益是有影響的,所以基本上好公司也不會發行可轉債,但在台灣真的是一個賺錢的天堂,到處發可轉債,真的是主力大戶的套利天堂,但真的也沒辦法,這都是公司的合法財務操作,知道也不能怎麼樣。
  • 財訊/踢爆無良老闆搬錢黑幕,可轉債淪坑殺投資人工具_20161201
  • 所以我也不會一昧的一直說可轉債或選擇權的好處,仍有一定投資上的風險要去注意,這也是我經歷過內線交易案之後才有的警惕,所以我對不管再好的股票都保有戒心,幾使再看好所下的資金比重都要有一個限度,不然有可能就會讓重壓所產生的重傷害再傷害自己,這會讓你很久的時間爬不起來的,我是不允許我再一次發生這樣的事情,所以我會比較小心了。

結論 :

  1. 聽信消息,沒有停損停利觀念,重壓像賭博,輸贏就看你運氣了。
  2. 看了我的故事後,如果是你,還會聽信消息買賣嗎? Ans :可能還是會,因為總故事題材跟美夢總是很誘人,發生在別人身上是故事,但是發生自己身上的時候就變成事故了,可能還是要自己痛過才知道吧!
  3. 你還會買161元的可轉債嗎? Ans : 再看好的標的,現在的我是不會去買進這樣高價的可轉債了,我一直都相信,認真一點做功課,應該可以找到其他更有吸引力的好標的,不用太執著。
  4. 經過這一次的案例,這是我一次美好的經驗,讓我初體驗了可轉債的操作精隨,唯有自己親身參與過,也才能清楚的感知每一個不管是興奮或是痛苦的當下。
  5. 這也是一次慘痛的經驗,讓我也賠了不少錢,所以從這次的經驗開始之後,我決定不再聽信馬路消息,開始了長達幾年的產業題材研究自學之路......賠掉的終還是能再賺回來的,只是你還能不能保有對股市的熱情與投資信心很重要,否則經過幾次挫折你可能早就畢業,也不會看到在股市成功的自己了。
歡迎你來到Rex大叔的168台股投資教室,我是一個在金融業界從事多年實務工作者,恭逢其盛台股美麗的二十年,看到了許多賺錢賠錢機會與故事,也經歷了很多投資交易的經驗,想透過這個平台分享自己學習到的投資理念,歡迎你走進我的投資分享世界,探索與學習屬於你自己未來投資路上更多的成長養分,讓我們走吧!一起開心輕鬆學習~^_^
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本案例寫於瓦城一即將到期2022/12/11前約一個月時間,剛好有朋友問我對他的還有沒有機會往上拉抬的看法,我寫了一篇可轉債的財務操作邏輯,並同時做了以下的情境分析,希望投資人在投資CBAS的時候能有更多的參考資訊,同時也再一次的說明CBAS的一些交易細節及買賣成本的計算,希望對投資人有更實務的參考
每一次市場崩盤時,都是一次財富重分配的機會,只是你是被分配掉的,還是分配到別人的差別而已,這個案例是26095陽明五,他把CBAS這個工具的特色發揮到極致了,我覺得很難有其他的標的可以超越他,剛好遇到疫情,最不好的情況都發生在他身上,又剛好遇到可轉債絕佳的條件_有擔保有CBAS,成就了經典之最案例。
剛學習可轉債的時候第一次看到怎麼會有1,000元以上的可轉債,真不知道什麼概念,我心想這背後的操盤手也太厲害了吧!怎麼能把投資的最高境界發揮的淋漓盡致,所以我對此深深著迷,而進行了一系列相關研究,也慢慢的發現其中的一些秘密,今天就為你解開這個不能就我的秘密,這是一個獲利N倍的案例。
2439美律電子發行的第一次可轉債換公司債是一個很經典的案例,因爲看到權利金很低+長剩餘年限而進行研究,而通常這樣的標的有時候就不是什麼產業研究或公司好不好的問題,那就是有夢最美希望相隨的概念, 花少少的錢買一個上漲的權利,看對了大漲可以大賺,看錯了沒有價值,就損失有點權利金,如此而已。
淳安電子是前年底研究的一檔標的,從發行可轉債開始進行相關研究,歷經一年半的時間其實都沒有太大的變化,股價一直還是在一個區間內震盪,可轉債於明年底12月到期還有時間,未來幾個月就要看以往公司所提到的一些面向的訂單是否真的都能兌現,畢竟沒有賺錢的公司市場也不會有太多期待,但話又說回來,虧轉盈就值得期待。
5285界霖是幾年前研究的一個標的,我不是產業分析專家,但我只能上網去搜尋一些相關資料,尋找個股的一些題材及各面向訊息,蒐集好之後在綜以分析評估,我會由以下的各個不同面相來蒐集資訊 : 產業、客戶、技術、需求、訂單、漲價、可轉債、擴廠、併購、法說會、毛利率、營收、投顧……用不同面來認識公司。
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